2024 年国庆假期港股市场热闹非凡，多家企业 IPO 动态引关注

近期，地平线、货拉拉、明基医院、傲极科技相继递交IPO；太美医疗、荣利建设已完成IPO，等待上市。两家公司预计认购均超过100倍；七牛智能目前仍处于IPO阶段，IPO时间自9月30日至10月10日，跨越国庆假期；胡萝卜已完成上市，首日收涨58.30%，换手率高达139%。

蓝鲸新闻记者注意到，上述企业涵盖科技、物流、医疗、电商等多个热门领域。他们加紧港股IPO进程，不仅体现了市场的活跃程度，也体现了这些公司对未来的信心。此前，港股IPO市场相对冷淡，但现在企业正在积极寻求在香港IPO，这或许表明市场正在出现复苏迹象。

市场人士表示，市场转变可能是由于政策调整、市场状况改善以及投资者情绪上升所致。不过，今年港股市场仍缺乏大规模IPO，流动性问题仍需解决。

香港IPO的微妙节点

随着全球经济逐步复苏，企业经营状况有所改善，对未来发展充满信心。在此情况下，通过IPO筹集资金、扩大业务规模成为不少企业的战略选择。国庆期间港股IPO热潮是资本市场经济复苏的体现。公开数据显示，9月29日至10月5日，港股市场共有1家公司上市，1家公司发行IPO，2家公司完成IPO并待上市，1家公司聆讯，9家公司提交表格。

国庆期间企业为何积极赴港IPO？

中企资本联盟首席经济学家白文曦在接受蓝鲸新闻记者采访时表示，一方面，香港股市近期表现火热，恒生指数等相关指数上涨国庆假期期间影响较大。这种市场热情可能会吸引更多的资金流入，为IPO提供良好的市场环境。另一方面，企业IPO也会考虑市场时机，一般会选择在市场估值较高时重启IPO，以获得更好的融资条件和估值。

白文曦还指出，这些企业选择在当前节点IPO，可以看作是它们对市场环境和政策走向的积极回应。也可能是根据自身发展阶段和资金需求的判断。然而，市场情绪、估值水平和宏观经济状况都是影响IPO成功的重要因素。

蓝鲸新闻记者发现，企业赴港IPO活跃与A股新股发行预期放缓以及香港的支持政策有关。 4月19日，证监会公布了与香港资本市场合作五项举措，其中之一就是“支持内地行业龙头企业来港上市”。中国证监会表示，将深化与香港合作，采取五项举措进一步拓展和优化沪深港通机制，助力香港巩固和提升国际金融中心地位，共同推动两地资本市场协调发展。

此外，港股新股上市的良好表现也是企业港股IPO的动力。 Wind数据显示，2024年上市的40只新港股中，有15只上市首日跌破发行价，整体破发率为37.50%，好于去年同期的40.54%年。剔除上市首日突破IPO价格的个股，今年新股上市首日平均涨幅为33.56%，去年同期为18.34%。

大公司IPO不足

事实上，港股IPO在今年年中就已出现小幅上涨。 6月24日至28日，有19家公司向港交所提交报表，创下2024年以来港股单周提交报表数量最多的记录。但总体而言，大规模IPO的数量仍然很少。

据Wind统计，2024年以来新上市的40只港股共筹集IPO资金176亿港元，其中5只新股IPO资金超过10亿港元。叉百岛以25.86亿港元的募资额位列今年港股第一。位居筹款榜榜首。去年同期，37只新股IPO募集资金总额为201亿港元，其中5只新股募集资金超过10亿港元，1只新股募集资金超过50亿港元。

对于港股市场缺乏大规模IPO的问题，蓝鲸新闻记者咨询了港股研究机构人士。该人士表示，由于全球经济的不确定性，如贸易摩擦、地缘政治冲突和经济衰退风险，企业对市场变得更加谨慎。预期不明朗，行业竞争格局的变化要求大公司调整策略，谨慎上市。从监管政策角度来看，审核标准不断提高，大公司难以满足要求，政策引导可能会影响其上市进程。此外，海外企业也不太愿意在香港上市。目前，香港IPO市场的主要推动力来自内地。

不过，展望香港IPO市场的未来，不少外资机构均表示乐观，认为2024年香港IPO融资规模将重回全球前三。

德勤和普华永道均预测，2024年香港市场将有80宗新IPO，集资额达1000亿港元。普华永道还预测，香港IPO市场有望在2024年重回全球前三大融资市场。毕马威预计2024年将有90家公司在香港上市，募集资金金额将超过1000亿港元。

流动性问题亟待解决

虽然香港联交所上市门槛较低、国际化程度较高，但长期以来香港IPO存在一些明显问题。其中，流动性差、受市场因素影响较大一直是香港股市的短板。

与A股相比，港股日交易量一直处于较低水平。目前，港股日均成交量在1000亿港元至1500亿港元之间。即使2024年A股整体呈现萎缩趋势，日均成交量仍将维持在6000亿港元左右。

一位港股研究员表示，面对流动性不足，港股90%以上的流动性集中在前10%的高市值公司。小公司的流动性极差，甚至可能出现零交易。同时，由于香港实行联系汇率制度，其流动性主要依赖国际资本溢出，中美经济和政策波动对其影响较大。这使得IPO企业在港交所很难获得超额认购，首日突破的概率较高。

或者因为港股的流动性问题，IPO企业在港交所很难获得超额认购，首日突破的概率极高。据安永统计，2022年上半年和2023年上半年，香港新股平均超额认购比例分别为4倍和8倍。 2023年上半年，超过60%的IPO超额认购倍数低于10倍；同期，香港新股首日破发率高达45%和52%。

值得注意的是，今年以来，南向资金持续流入带来流动性恢复，加上港股交投气氛相对活跃，港股新股平均超额认购率大幅提升至196 次。 2024年，香港90%以上新股将获得超额认购，70%以上超额认购比例将超过10倍。

对此，有分析人士认为，在港股IPO火爆的大趋势下，优质企业的扩张将大大增强港股的投资吸引力，吸引南向资本和海外资本持续流入，将导致交易量和成交量同步提升。但能否从根本上提振港股中长期表现，还需持续关注。