11月25日A股探底回升，外资机构看好市场未来走势

外资机构继续看好A股！

11月25日，A股市场触底反弹。上证指数一度跌幅超过1%，创业板指数一度跌幅超过1.6%。下午14点18分后，主动资金陆续入场抄底，大盘指数大幅上涨。截至收盘，上证指数小幅下跌0.10%，创业板指小幅下跌0.02%。市场上涨个股超过3700只，近170只个股涨停。

不少外资机构看好A股市场未来走势。日前，景顺中国内地及香港首席投资总监马磊发文称，从估值角度看，中国股票具有吸引力，与历史平均水平和其他发达市场相比，处于相对较低水平。他对未来12个月的中国股市持乐观态度。发展;摩根资本资管全球市场策略师周焕通表示，现阶段他更看好A股而非H股。在选股方面，他目前重点关注高股息收益率和防御性的国内银行和电信板块。高盛近期建议2025年继续增持A股股票，重点关注消费等领域。

A股探底反弹

近期，A股市场维持高位震荡，大盘指数有所调整。 11月25日，A股三大指数一度下跌，上证指数、深证成指、创业板指数盘中跌幅均超过1%。不过，下午14点18分后，大量资金涌入抄底，360等前期活跃个股直线飙升，进一步激活了市场情绪。最终A股三大指数仅小幅收低。

从今日市场来看，小盘股异常活跃，固态电池、AI医药、短剧游戏、人脑工程、跨境电商等板块走强。其中，固态电池概念股掀起涨停走势，盟固利、高乐、湘潭电化、友研新材料、科力远等20余只个股涨停或涨幅超10% 。

消息面上，本田近日首次公开展示了其自主研发的固态电池示范生产线。本田表示，该生产线将主要用于全固态电池量产工艺的技术验证，计划于2025年1月正式投产。此外，高工锂电产业研究院（GGII）认为认为目前固态电池仍处于发展初期，主要是半固态电池。今年，半固态电池出货量预计约为7GWh，到2030年和2035年将超过65GWh，达到300GWh左右。预计2028年全固态电池出货量将超过1GWh。

中金公司指出，9月底以来，偏向中小盘股的中证2000指数、中证1000指数表现明显跑赢偏向大股的沪深300指数、上证50指数。小盘指数和大盘指数的超额收益均达到13%。 ，并呈现出个人投资者积极入场、科技风格占主导地位的特点，但细分领域、并购重组等热点相对活跃。短期来看，行业走势、宏观及流动性环境、资本市场建设方向、估值及拥堵对比等因素仍利于小盘风格的解读。然而，近期交易拥堵加剧等边际变化影响了小盘股风格。影响方面，建议继续关注相关指标变化。中期来看，如果基本面逐渐探底反弹，平价效应逼近极值，可能会出现大小风格的切换。 2025年，在政策发力下，复苏的行业数量有望逐步增多，部分龙头股或将率先受益。市场风格可能首先呈现阶段性表现。风格能否出现趋势性转变，关键在于经济企稳的步伐。

11月中旬以来，市场持续调整。国泰君安指出，当前股市正在快速考虑中国潜在政策的空间以及特朗普关税压力的复杂性。港股和A股出现了调整，但这对于股市来说并不是坏事。 ，为跨年反弹奠定了基础。内需疲软和外部压力也为2025年的增量经济政策打开了空间。潜在的政策包括提高赤字率、加大对地方政府的转移支付、更积极的消费促进措施以及更大的汇率灵活性。因此，12月特朗普政府上任之前，股市有望在新年期间反弹，但股指仍普遍波动。 2025年，分红仍会阶段性表现，但未必是主角。潜在的机会在于去产能带来的市场增长以及房地产链条的困境扭转。

银河证券最新研报指出，展望后市，A股有望震荡上行。一方面，随着现有政策加快落实和一揽子增量政策加快推出，经济基本面正在向好。另一方面，特朗普当选美国总统后，美国对华政策面临较大不确定性。

外资机构持续看好

虽然近几日A股市场持续震荡，但从国外机构来看，也有不少机构看好A股市场未来的走势。

日前，景顺中国大陆及香港首席投资总监马磊发文称，从估值角度来看，内地股票显得有吸引力，与历史平均水平和其他发达市场相比，处于相对较低水平。 10 月份，MSCI 中国指数的交易价格较 MSCI 美国指数折让约 52%。考虑到目前市场预期低迷，他认为2025年A股将有大幅增长空间，并对其未来12个月的发展持乐观态度。

马磊表示，随着公司基本面因素好转，营收有望扭转，近三年存在的利润率压力也将得到缓解。预计这将推动更高的股本回报率和上调盈利预测，提振投资者信心。马雷指出，本轮复苏有望得到持续刺激措施的支撑。

景顺预计，2025年的另一个关键趋势是中国企业注重通过积极的股票回购和改善公司治理来提高股东回报。这一趋势不仅可能会提高少数股东的利益，而且还表明了向股东回报价值的决心。市场预计中概股每股股息将强劲反弹，预计2024年增长16%，2025年增长6%，2026年增长8%。复苏将是广泛的，超过35%的公司预计增长宣布 2024 年提高股息。现金流强劲的公司更有可能增加股息并进行股票回购。景顺相信，随着这些做法越来越普遍，投资者信心将会增强，中国股市也将吸引更多投资者。

瑞银投资银行中国股票策略研究主管王宗浩表示，2025年MSCI中国指数的股价回报将达到5%至6%，并认为任何回调都将为投资者提供更具吸引力的买入点。他表示，将继续采取哑铃策略，一方面倾向持有高股息股，另一方面持有有基本面支撑的成长板块。互联网仍然是首选行业，对于其他测试标的，教育、啤酒和A股科技、媒体和电信（TMT）较为乐观。

摩根资产管理全球市场策略师周焕通指出，现阶段他更看好A股而非H股。她表示，目前科技股估值相对合理，而消费股则有以旧换新的激励。地方政府举债的最终目的实际上是为了刺激消费。她认为科技和消费领域都将间接受益。至于国内地产股，她认为楼市销售有所改善，政策成效已开始显现。当更多数据显示持续复苏时，可以低价买入行业股票。

近日，高盛发布2025年展望，维持对A股和港股高配置的投资建议，短期仍看好A股，因为相比港股，A股更有利政策放松和个人投资资金流向的敏感性。预计2025年MSCI中国指数和沪深300指数将分别上涨15%和13%。