中国资产全面反攻，外资机构如何看待后续走势？

在市场好转和内外政策催化下，中资资产全面实质性反击。周一A股成交量创下历史新高后，周三港股大涨，为10月迎来开门红。那么，不同视角的各大外资机构如何看待中国市场的后续走势呢？

对于近期中国股市的大涨，全球最大对冲基金桥水基金创始人雷·达里奥、“新兴市场教父”马克·莫比乌斯、贝莱德、高盛、宏利投资管理等都纷纷发声。

达里奥最新表态称，如果中国决策层能够兑现“远远超出”承诺的措施，本轮经济刺激措施将成为历史性转折点。考虑到中国资产仍然非常便宜，多重因素点燃了市场的“动物精神”（animaspirit），大量投资者进入市场抄底。

宏利投资管理多元资产国际（MAST）执行董事、亚洲多元资产配置高级投资组合经理马克·富兰克林（Marc Franklin）在接受澎湃新闻专访时表示，香港和中国内地市场预计今年将大幅反弹。短期内。 “由于仓位非常低且估值打折，一些国际投资者将被鼓励增加对内地和香港资产的投资。”

“在大规模利好政策的推动下，中国股市重新焕发活力。”管理邓普顿新兴市场基金、被誉为“新兴市场教父”的马克·莫比乌斯表示，许多投资者正在等待入市机会。投资者抓住了这个机会，一方面是因为担心错过机会，另一方面是因为中国股票确实很便宜。

此外，贝莱德近期周报显示，将中国股票评级从中性上调至增持。高盛在最新研究报告中指出，继近期中国人民银行放松货币政策后，预计今年剩余时间和明年将进一步放松政策。

达里奥：中国本轮经济刺激措施或将成为历史性转折点

对于近期中国市场的飙升，达里奥在LinkedIn上发帖称，如果中国决策层能够兑现“远远超出”承诺的措施，这一轮经济刺激措施将成为历史性转折点，堪比欧洲2012年的前中央经济刺激计划。央行行长德拉吉承诺将“不惜一切代价”拯救欧元。在一系列政策的帮助下，德拉吉最终成功挽救了当年的欧债危机。

“考虑到中国资产仍然非常便宜，多重因素共同点燃了市场的‘灵气’，大量投资者进入市场抄底。”达里奥说道。

达利奥进一步指出，为了实现他所认为的“完美去杠杆”，中国需要重组资产，同时以平衡的方式创造货币和信贷（将利率降低至低于通胀率和名义增长率）以减轻债务负担不会引发过度通胀。这种“通货再膨胀”举措将使现金的吸引力低于其他资产，从而鼓励人们冒险。

“做这些事情将重新点燃‘抄底’和‘动物精神’的热情。我们现在清楚地看到这种情况正在（在中国）发生。”达里奥相信。

宏利投资：香港及内地市场短期内将大幅反弹

宏利投资马克·富兰克林在接受澎湃新闻专访时表示，中国近期的政策举措表明，中国多个部门的政策制定者已经以最紧迫的方式宣布了对经济和金融市场的协调支持。 “我们预计香港和中国大陆市场短期内将大幅反弹，因为空头被迫积极回补空头头寸。我们预计实际黄金和白银购买流的影响将很小。”

“预计这些政策将维持至年底，以便内地经济能够实现5%的GDP增长目标。除此之外，我们预计对实体经济的影响主要是周期性/短期的。内地经济仍将面临长期挑战，包括银行体系压力、住宅房地产估值过高和库存过剩，”马克·富兰克林进一步表示。

与此同时，马克·富兰克林承认，在市场交易量增加和金融市场表现改善的推动下，短期投资者信心将略有改善。然而，政府对私营部门的政策将走向何方，以及家庭消费者和企业信心低迷，仍有待观察。

“由于仓位非常低且估值打折，一些国际投资者将被鼓励增加对内地和香港资产的投资。但其他国际投资者可能会出于结构性原因保持谨慎。”马克·富兰克林说。

马克·富兰克林预计，空头回补反弹最初将由房地产开发商和金融经纪/保险公司主导，因为这两个行业最直接受益于房地产市场和金融市场的积极支持措施。

与A股相比，马克·富兰克林认为，由于港股外资参与程度高于A股，港股对境内外投资者的空头回补更为敏感，更有可能从中受益。

麦朴思：中国股市重获新生

“新兴市场教父”马克·莫比乌斯近日表示，在大规模利好政策刺激下，中国股市重新焕发活力。

“近几个交易日，沪深300指数涨幅超过20%，创下2008年以来沪深300指数最佳单周表现。”麦朴思表示，中国正在采取一切措施支持经济增长，提振股市信心，包括向股市注入大规模流动性、降低银行存款准备金率、降息等。有关部门还采取措施支持房地产市场，包括放宽限购、降低现有抵押贷款利率、降低第二套首付要求等。这些措施比今年早些时候采取的措施更加雄心勃勃。

麦朴思认为，到目前为止，本轮刺激措施已引起市场强劲反弹，提振了信心。许多等待入市机会的投资者都抓住了这个机会，一方面是因为担心错过机会，另一方面是因为中国股票确实便宜。

此外，麦朴思还指出，这些措施要完全渗透到实体经济，特别是国内投资者，他们才是中国股市的真正推动者，还需要一段时间。 “虽然刺激措施出台后股市情绪乐观，但中国仍面临结构性问题，这给长期增长带来一定的不确定性。此次出台的刺激措施要渗透到更广泛的经济领域还需要一段时间。”刺激措施只有深入实体经济，才能创造出大家都希望看到的长期牛市。”

麦朴思预计，当前中国股市的反弹将为科技、消费品等行业带来机遇。

“政策不确定性仍然是主要风险之一。为了确保持续增长，中国政府必须鼓励私营企业成长和创新，特别是支持大企业家和创新。”马克·莫比乌斯表示，如果政策继续抑制所有这些增长和创新，一旦刺激热情消退，股市动力可能会失去动力。

总体而言，麦朴思对中国股市持谨慎乐观态度。 “毫无疑问，这是朝着正确方向迈出的一步，但为了保持这一势头，需要更广泛、更深层次的经济变革。就目前而言，这是一个充满希望的发展。”

“作为长期投资者，我们应该关注基本面强劲的公司，并密切关注长期改革。这种反弹的潜力巨大，但真正的考验将是未来几个月能否持续。”马克·莫比乌斯说道。

贝莱德：将中国股票评级从中性上调至增持

贝莱德最近的周报显示，其将中国股票评级从中性上调至增持。贝莱德投资研究表示，鉴于中国股市相对发达市场股票的贴水接近创纪录水平，以及可能刺激投资者重返市场的催化剂的存在，短期内中国股市仍有温和上涨的空间。

贝莱德首席中国经济学家宋宇认为，在经济下行压力较大、市场信息不足的背景下，这一政策组合力度强、速度快，紧迫感明显。这可能是近年来中国经济最大的变化。一个转折。

“这一轮政策不是一个部门加大力度，而是更加协调联动的政策出台。在央行等部门政策‘大礼包’的带动下，后续其他部门的支持和举措也在不断出台。”也值得期待。如果政策利好持续下去，预计市场反馈将持续积极。”宋宇表示。

高盛：预计四季度存款准备金率再次下调25个基点

高盛在最新研究报告中指出，继近期中国人民银行放松货币政策后，预计今年剩余时间和明年将进一步放松政策。

“我们预计第四季度存款准备金率将再下调25个基点。如果美联储在未来几个月的降息力度超过我们的基准，这将为中国人民银行创造更大的降息空间。对于2025年，我们目前预计存款准备金率将两次下调25个基点，政策利率将两次下调20个基点。

同时，高盛还预计后续政府将进一步放宽购房限制（尽管目前只有少数城市/地区有这样的限制），继续为城镇化提供政策支持，更重要的是为住房去库存提供更多资金和实施的便利性。

此外，高盛表示，“我们预计政府将加大对消费品以旧换新和设备升级计划的财政支持，并看到增加低收入群体社会福利的可能性。”