央行发布报告展望下阶段货币政策，强调支持实体经济增长

今年8、9月，部分宏观指标小幅走弱，市场信心持续疲软。为提振市场信心，努力完成全年经济社会发展目标任务，9月24日，央行公布一揽子增量金融政策，支持经济稳定增长，进一步加大对实体经济的支持力度。

业内人士普遍认为，一揽子政策发布实施以来，社会各界给予积极评价，有力提振了社会信心，对经济金融平稳运行发挥了良好作用。

当前外部环境不确定性日益增加，世界增长动力普遍放缓，国内经济仍面临有效需求不足、社会预期不振等挑战。但我国经济基本面坚实，市场广阔、经济韧性强、潜力大等有利条件没有改变。我们要正视困难，坚定信心，积极应对。

对于下一阶段货币政策的主要思路，《报告》强调，“坚定支持性的货币政策立场”，在保持融资和货币总量合理增长的同时，充分发挥货币信贷的引导作用政策，把握利率、汇率的内外平衡。将从加快金融市场制度建设和高水平对外开放、积极稳妥防范和化解金融风险等五个方面作出具体部署。

《报告》专栏文章《我国货币供应量统计制度回顾与展望》指出，近年来，我国金融市场和金融创新快速发展，符合货币供应量定义的金融工具范围已不断扩大。发生了重大变化，需要动态改进。 。

文章还提到，“中国人民银行正在认真研究货币供应量统计修订方案，未来将在适当时候发布，并适当进行历史数据审核”。

市场专家认为，央行此举是适应国际货币统计规则的客观需要，主要是为了提高货币反映经济活动变化的完整性和敏感性。

文章指出，下一阶段，我国货币政策框架将逐步弱化对数量目标的重视，更多地将金融总量作为观察性、参考性和预期性指标，更加注重利率调节作用，不断提高金融总量水平。支持实体。经济高质量发展的适应性和有效性。

近年来，我国直接融资加速发展，融资结构变化对金融宏观调控产生深刻影响。

《报告》包含“直接融资发展与货币政策框架转型”和“维护竞争秩序改善政策利率传导”两篇专栏文章。前者介绍了直接融资发展背景下货币政策框架的转变和数量目标的稀释。后者介绍了央行近期改善政策利率传导的举措以及下一阶段的政策方向。

前述业内专家表示，总体来看，我国政策利率能够有效传导，贷款利率稳中有降，保持在历史较低水平。但在维护竞争秩序、落实利率政策等方面仍有改进的空间。多年来，政策利率调整对银行净息差影响呈中性。过度竞争是银行业净息差持续收窄的重要驱动因素。未来，银行应进一步提高定价能力，理性有序参与市场竞争。

“发展直接融资是未来的大趋势，货币政策框架也会随之调整和优化。”前述市场专家表示，一方面，随着结构转型加快，直接融资与新动能更加契合，发展普遍加快。但随着金融市场产品和传导链变得更加复杂，央行调控金融总量的难度将持续加大，淡化数量目标已是必然趋势。另一方面，未来将更加强调利率调控的作用。央行一直按照“放开、形成、调节”的思路推进利率市场化改革。目前，存贷款利率已全面放开。未来将在“成型”和“调整”方面下功夫。 “形成”要求金融机构提高自主理性定价能力，“调整”重点是利率政策更好服务宏观调控功能，尽可能缓解影响利率调控的约束。