10 月 22 日多只债券基金发布清算报告，国投瑞银顺悦债券型基金进入清算期

值得一提的是，国投瑞银顺悦债券基金最后运作日为2024年10月8日，自2024年10月9日起进入清算期。国投瑞银顺悦债券基金将进入清算期。 2024年10月9日至2024年10月18日。10月8日国投瑞银顺悦债券基金最后一天运作时，这只债券基金的资产规模低至不足60万元。这一现象意味着几乎所有基金持有人都已退出。

上述债券基金披露的定期报告显示，截至今年6月底，该债券基金总规模接近8000万元，远高于5000万元的清算线。

那么，一款8000万元的基金产品为何三个月后突然只剩下60万元呢？券商中国记者注意到，该基金规模仅60万元背后的核心因素是机构投资者的退出。此前，该基金8000万元资金中，高达99.75%的资金来自机构投资者。

当时，国投瑞银顺悦债券基金也在《影响投资者的重要信息》中提醒，单个投资者大额赎回可能会导致基金资产净值大幅下降，直接触发基金合约的触发。终止和清算条款将对基金的持续存续产生较大影响。当单一投资者进行大额赎回时，很容易触发基金大额赎回的条件，中小投资者还可能面临小额赎回申请需要延期的风险。

经持有人同意，中加基金子公司中加聚友基金于10月21日宣布清算，此前该产品召开基金持有人会议审议并批准终止本次债务的基金合同——定向基金产品。事情。截至9月19日最后运营日，其基金规模约为新台币1,500万元。

显然，基金持有人投票赞成终止基金合同的原因之一是基金的核心仓位偏向债务，股票仓位占比仅为8%。债券头寸占比52.78%，其他金融资产头寸也占比33.39%。在最关键的8%股票仓位中，该产品专门持有分红赛道的股票，这也与当前市场走势偏向进攻赛道的特点不符。

头寸弹性决定资本流出

资金涌入高弹性FOF

显然，仓位的灵活性正在成为吸引资金的关键因素。

持有大量债券型基金产品的公募FOF产品，也受到这种追求业绩灵活性的趋势的影响。 10月21日，创金和信基金发布公告显示，根据协议，截至2024年10月19日末，创金和信天富平衡型FOF资产净值不足2亿元，已触发终止并按规定签订合同并进场。清算程序和基金合同的终止。

从上述母基金披露的前十名基金来看，债券型基金产品在前十名中占据了半壁江山，而根据该母基金的持有人信息，有机构出资人持有该母基金的股份。这一比例接近40%。

重仓债券主题基金一度是上半年众多公募母基金能否顺利出海的关键。但机构投资者对FOF产品态度的变化很大程度上反映了当前市场上保守型FOF的灵活性吸引力下降。数据显示，目前前十大公募FOF产品的核心仓位均为股票型基金。年内回报最高的公募FOF甚至借助股票基金取得了高达18%的业绩。

上述变化或将持续影响公募FOF的仓位变化，而目前FOF的仓位属性和申购基金的轨迹几乎成为判断规模缩水和飞跃的关键指标和参考依据。值得注意的是，重仓股票基金的公募母基金也受到基金所有者和其他基金持有者的热烈欢迎。以重仓高弹性股票型基金鹏华易城基金规模变化为例。本次公募FOF产品备货充足，购买股票型基金产品，极大地吸引了基金持有人和机构的关注。公募FOF在短短三个月内实现规模增长1.6倍。

追求灵活性成为持有者核心需求

估值修复有望

基金和FOF的这种爆仓现象，体现了从低风险资产向高弹性股票赛道切换的需求。

“低风险资产和风险资产的置换具体体现在理财产品和债券基金的赎回上。”创金合信基金首席经济学家魏逢春认为，当前市场资金主要来自于超额储蓄，包括很多分析师提出的2023年低风险基金产品的赎回，以及海外资金的涌入。目前观察到的数据显示，资金确实在积极准备入市，但随着市场高位波动，大部分投资者处于先做决定再采取行动的状态。我们近期走访发现，理财基金和债券基金基于2024年优异的投资表现，在即将到来的年终考核中大规模资产置换相对保守。

魏逢春强调，短期政策操作与长期制度建设的平衡是决策和政策执行的艺术。市场认识到近期政策有利于短期宏观调控。经济增长速度与经济增长质量的动态平衡偏向经济增长，内外经济增长的动态平衡偏向内部。在内部投资和消费的动态平衡中，重点是消费。此外，产业转型战略也不是一蹴而就的。趋势没有变，结构没有变，节奏需要调整，新生产力仍然是战略布局的基础。

估值修复主线的逻辑判断进一步显现出市场的进攻性特征，这意味着追求业绩弹性可能是投资者近期的核心策略。摩根士丹利基金人士指出，目前影响A股市场的因素主要是国内。国内政策非常积极，对市场有很大提振。未来两周，国内政策将从发布阶段转向实施阶段。海外关注度将暂时回升，主要关注美国大选。目前，市场对特朗普胜选概率的预期有所上升，其对市场的负面影响预计相对短暂，并将进一步提升国内政策预期。整体来看，短期内A股市场面临的环境略为利好。经济阶段性企稳的可能性加大，政策仍有望继续落地，政策驱动的估值回升或将继续展开。

权益类资产配置价值的出现，进一步推动了权益类基金和重仓权益类基金的FOF的受欢迎。华安基金认为，截至国庆最后一天，十年期国债收益率已回升至2.15%，30年期国债收益率已回升至2.35%。总体来看，国债收益率仍处于历史低位，这对权益类资产提供了一定支撑。与此同时，沪深300风险溢价处于2010年以来59%的水平。

谈及后续关注方向，华安基金表示，首先会关注估值修复空间较大的新生产力方向，包括芯片硬科技、AI硬件、新能源、媒体、计算机等。 ，关注券商板块。头部券商受益于并购重组预期和股市回暖。第三，重点关注受益于政策的国内消费行业，如香港互联网平台、服务型消费、汽车/家电等。第四，医药、军工等行业估值仍处于较低水平，未来仍将有较大发展空间。下半年仍将是推动因素。五是自下而上探索产品升级、海外工厂、电商渠道、文化娱乐等多种海外模式带来的新机遇。