欧洲首富摇钱树LVMH一季度财报未开门红，贸易战致股价跌爱马仕市值暂超

作为欧洲最富有的人的“货币树”，奢侈品巨头LVMH未能在其第一季度的财务报告中获得良好的开端。

4月14日，全球最大的奢侈品集团LVMH发布了第一季度的财务报告，表明该集团在第一季度的总收入并没有增加，但其核心业务收入超出了预期。

贸易战争的威胁不仅会影响普通消费者，而且使高端奢侈品的买家开始谨慎消费。这是来自LVMH的警报信号。

财务报告发布后，LVMH美国股票的下降迅速扩大，早晨会议结束时，每日低点的新低点为109.9美元，白天下降了近9.4％，最终下跌了6.2％。

在4月15日的欧洲股票期间，LVMH集团的股价下跌了8％，截至发稿时下降了6.6％。爱马仕的市场价值达到243.5亿欧元（约2763亿美元），短暂超过了LVMH的2434亿欧元。它已成为法国CAC40指数市场价值最高的公司。

尽管股价下跌，但LVMH的产品仍在上升。

4月15日上午，路易威登（Louis Vuitton）的官方网站显示，该品牌的一些产品调整了价格，其中受欢迎的手提包黛安·法吉特（Diane Baguette）的价格从18,600元上升到19,200元人民币，增加了600元。但是，截至发稿时，Neverfull和Carryall等经典套餐的官方网站表明价格尚未上涨。

根据《北京新闻》（Beijing News）的报道，迪奥（Dior）将提高16日的价格，其类别包括男女服装和袋子，这些服装和袋子将增加约几百万元。

豪华巨头的销售量下降而不是增加

14日，LVMH报告说，其第一季度销售额下降了3％，远低于分析师对2％的预期，最初表明，在美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）最近宣布关税的情况下，奢侈品公司可能会面临另一个艰难的一年。

按业务，LVMH时尚和皮革商业业务在第一季度：收入为101.8亿欧元，有机收入下降了5％，分析师预计下降了0.55％，有机收入全年下降了1％，2024年的第四季度下降了1％。

精品零售业务收入为418.9亿欧元，有机收入下降了1％，有机收入在2024年增长了6％。

手表和珠宝业务收入为24.82亿欧元，有机收入为零，有机收入在2024年下降了2％。

香水和化妆品收入为21.7亿欧元，有机收入下降了1％，有机收入在2024年增长了4％。

红酒和烈酒业务收入为13.3亿欧元，有机收入下降了9％，有机收入在2024年下降了8％。

从市场角度来看，LVMH在欧洲市场上的收入在第一季度保持正增长，而在美国市场，收入下降了3％，低于分析师的预期1.19％。由于基本效应，在日本市场中，它也变成了第一季度的负增长。去年第一季度的收入得到了中国游客对日本的消费强劲增长的支持。

同时，在包括中国在内的其他亚洲地区，LVMH集团收入最多的市场未能缓解两位数下降。日本以外的亚洲有机收入在第一季度下降了11％，下降与去年相同，但分析师预期的下降是两倍以上，而分析师预计最初下降了4.69％。

加拿大皇家银行（RBC）分析师Piral Dadhania说，结果表明“整个奢侈品行业的交易环境更加困难”。他今年降低了他对LVMH的有机销售预测，从以前预期的3％增长，原因是第一季度销售额下降了4％。

到目前为止，奢侈品巨头LVMH已被许多投资银行“降价”。

华尔街几家投资银行的报告显示，瑞银将LVMH的目标价格从650欧元降低到569欧元；摩根大通（JPMorgan Chase）的LVMH目标价格从650欧元到610欧元；德意志银行将LVMH的目标价格从580欧元降低到565欧元； Jefferies Group将LVMH的目标价格从670欧元降低到510欧元；加拿大皇家银行将LVMH的目标价格从750欧元降低到680欧元；摩根士丹利（Morgan Stanley）将LVMH的目标价格从740欧元降低到590欧元，而评级从增加的持股量降低到标准配置。

LVMH将考虑上涨以应对关税

值得注意的是，美国关税本身不会直接影响奢侈品制造商。真正改变这种模式的是由于美国股市暴跌而造成的财富减少。财富的持续下降可能会遏制昂贵商品的消费。

根据彭博统计数据的数据，从4月3日到4月9日，全球股票市场价值缩小了100万亿美元，略高于欧盟GDP的一半，约占美国GDP的35％。

德意志银行认为，股票市场的抛售可能会延迟奢侈品需求的回收率。随着特朗普的关税政策威胁着全球供应连锁店并打击了经济，奢侈品公司依靠美国客户来弥补其他海外市场的放缓几乎已经破坏了。

数据显示，高盛的奢侈品股票指数今年下跌了12％，预计将在2018年以来的年度最差。

在14日，拥有Gucci，Saint Laurent和Balenciaga等品牌的Kering Group下跌了5.98％。

Richemont Group拥有Cartier，Van Cleef＆Arpels，Vacheron Constantin等品牌，下跌了2.17％。

15日，香港股票普拉达（1913.hk）在会议上下跌了近9％。然后下降缩小，达到46.95港元，下降了4.18％。

LVMH集团董事长伯纳德·阿纳尔特（Bernard Arnault）早期说，该公司将来可能会将更多的生产业务转移到美国。

LVMH集团销售的四分之一来自美国，而美国银行信用卡数据显示了美国豪华支出恢复的迹象，在连续10个季度收缩后，去年年底显示出恢复的迹象。同时，美国政府可能会对欧洲商品征收更高的进口税，特朗普政府威胁要对欧盟商品施加更严格的贸易政策。尽管尚未实施具体措施，但欧洲奢侈品牌无疑可能成为目标。

在这种背景下，奢侈品牌正在重新评估其供应链布局。将生产基地转移到美国不仅逃避关税，而且还降低了能源成本，并享受地方政府提供的工厂建筑补贴。对于某些品牌而言，这可能意味着长期的成本优势。

但是，将生产能力转移到美国将不可避免地是一个复杂而漫长的过程，公司可能很难接受。

六年前，LVMH集团首席执行官伯纳德·阿纳尔特（Bernard Arnault），然后美国总统特朗普为德克萨斯州乡村的一家工厂切开了丝带，该工厂将为路易威登（Louis Vuitton）生产手袋，路易·威登（Louis Vuitton）是世界上最著名的奢侈品牌之一。

但是，多达11名前LV员工告诉路透社，自备受瞩目的开业以来，工厂实际上面临着一系列具有容量限制的问题：制造简单的内部行李，错误造成的浪费率要高于行业平均水平，雇员在技术上不熟练，甚至没有削减技术，甚至掩盖了局面，甚至掩盖了主导者，甚至使视力成为视觉的眼睛……它……这是一眼……它的视线...

三名前员工和一个高级行业来源引用了内部性能排名名称，该工厂一直是LV在全球范围内表现最差的工厂之一，其能力“显着”落后于其他工厂。一些高管承认，许多员工难以满足品牌的质量标准和产出要求，有些员工宁愿转向其他部门，例如物流，因为这项工作确实需要深厚的专业技能。

值得注意的是，LVMH的总裁兼首席执行官Bernard Arnault是欧洲最富有的人，也是世界第四富人。

美国关税政策击中了支持全球服装行业和LVMH所在的欧盟的亚洲国家。目前，生产服装的主要亚洲国家最高要征收54％的关税和20％的关税。

数据表明，Arnault的净资产已降至1.58亿美元，今年迄今已蒸发186亿美元。

自1980年初以来，阿诺德一直是特朗普的朋友。美国是LVMH的最大市场，其销售量表与所有欧洲国家相当。今年1月，阿诺德（Arnold）与家人一起参加了特朗普的就职典礼，并说：“我在美国看到了乐观，回到法国有点像洗个澡。”

根据北京业务日报的报道，在宣布财务报告后的绩效电话中，LVMH管理层表示，该集团将考虑上涨以应对美国关税。我们正在尝试控制G＆A（管理和管理费用），并有调整营销成本的空间。该组织对美国总统特朗普宣布他将推迟对某些关税的实施90天感到困惑。 4月15日，路易威登（Louis Vuitton）提高了一些袋子的价格，其中快速行李箱20从23,500元上升到24,400元，而Dior也将明天提高价格。但是，DIOR官方销售人员表示，价格上涨是正常价格上涨。