竞争激烈下的增强型基金市场：指增产品业绩表现及超额收益来源

竞争变得激烈

在接受采访的专业人员的看来，增强的基金市场可能会吸引更多的基金公司参加未来的参与，但是随着竞争变得越来越激烈，基金经理的“增强”方法和影响正在面临测试。

从投资业绩来看，产品的产品性能很好。自今年年初以来，指数增强基金的平均收益率为2.22％，其中60％以上的产品获得了阳性回报，其总体绩效比被动指数基金的收益更好。在实现多余的索引增压产品方面，也显示出一定的强度。根据海顿证券最近发布的《金融工程特别报告》，整个市场中指数增强的资金的71％超过了2024年的指数，总平均超额回报率为2.13％。其中，CSI 500指数的平均增长率为2.36％。

“指数增强基金的超额回报主要来自多因素股票选择，行业/风格轮换，新股票回报，风险控制和偏差管理，替代数据和事件驱动的策略。” Sun Heng分析说：“其超额回报主要受基金经理的投资能力和模型有效性，投资目标，市场环境和交易成本的广度和差异的影响。”

在Yao Xusheng的看法中，超额回报受到以下因素的影响：首先，基金经理和投资研究团队的定量投资能力，包括模型建设，因子选择和交易执行。其次，索引本身的属性决定了超额回报的机会。一般而言，基于广泛的指数具有广泛的库存选择，这更有利于定量模型的作用。第三，交易成本和资金规模对超额回报产生负面影响，并且规模过多可能导致战略能力不足。

基于基金公司的密集布局和现有的绩效优势，期待增强指数基金的发展前景，Sun Heng认为，增强索引的资金具有广泛的空间，并且这种模式正在不断发展。一方面，它结合了指数投资和积极的投资策略，以在跟踪指数方面获得超额回报，以满足投资者的多元化需求。随着投资者认可和多元化产品类别的增加，预计该量表将继续增长。另一方面，指数增强基金的当前比例仍然相对较低，并且有巨大的开发空间。在模式方面，投资范围主要是国内股票，目标指数越来越多样化，但规模集中在某些主流股权基础广泛的指数上。

她预测，随着新指数的启动和未来定量技术的开发，指数增强的资金将具有更多的运营运营商和投资目标，并且竞争将更加激烈，促使基金经理不断提高其投资管理能力。

Yao Xusheng还认为，指数增强基金通过定量策略和多因素股票选择来追踪索引，追求超额回报，并具有被动投资的透明度和主动管理的灵活性。从历史数据来看，大多数指数增强基金可以实现比基准指数更好的绩效。随着市场环境的成熟度和投资者需求的多元化，指数增强基金有望通过连续的创新和优化策略进一步提高其市场地位和投资价值。

另一位基金分析师认为，与ETF相比，此阶段的指数增强产品规模没有障碍。同时，过度规模或不稳定的规模是对增强策略本身的负面贡献。因此，对于大多数公司而言，指数增强的门槛相对较低，并且通过主观投资，研究工作和积累来开发指数业务更容易。同时，也可以将指数增强添加到ETF中。但是，与其他ETF相比，索引增强的ETF需要具有某些过去的索引增强性能支持，以获得托管人和销售渠道的认可。

分析师说：“因此，提高指数的未来可能是一百朵花朵绽放和强壮的情况永远是强大的。具有良好投资绩效的经理将拥有更完整的指数增强产品线，而新经理将继续参与。”