上交所处罚云峰新材IPO及保荐人，问询阶段罕见处罚引发上市风险

3月25日，上海证券交易所对IPO和两名仍在调查阶段的赞助商代表发出了罚款。 IPO是Yunfeng的新材料，并由Dongxing Securities赞助。

Yunfeng新材料主要从事室内装饰材料和定制家庭产品的设计，研究，开发，生产和销售。它被上海证券交易所于2023年3月3日接受，仍处于询问阶段。应当指出，在调查阶段受到惩罚的IPO很少见。这种罚款是否影响其上市过程尚未确定，这可能取决于罚款的性质和严重性。

罚款表明，发行人对公司及时的董事兼总经理Zhao Jianzhong采取了监管警告措施，然后是财务总监，董事长兼董事会秘书陈·简（Chen Jian）。在中介机构方面，两名签名会计师被一起受到惩罚，同时的两个证券赞助商也因未能履行职责而受到监管警告。

单个经销商和OEM供应商由同一自然人控制

罚款表明，dongxing Securities赞助商代表Wang Hua和Lin Suqin在实施不足的赞助责任方面有两个问题。

首先，尚未得到证实，并指出在某些情况下，根据发行人的商标授权模型，各个经销商和OEM供应商由同一自然人控制。

根据声明文件，有一个分销商模型和发行人销售的商标授权模型。根据商标授权模型，OEM供应商直接向经销商出售并使用发行人品牌。从2019年到2022年上半年，发行人的商标授权业务收入占其营业收入的10％。

经过现场检查后，发现在报告期内发行人的前五名分销商之一，Hefei Haolin和Luan Ruichi是商标许可业务的前五名OEM供应商之一，是由同一自然人控制的企业。

招股说明书表明，在报告期间，Hefei Haolin及其相关指示Lu'an Ruichi购买了发行人的商标授权产品。初步审查部门针对发行人的销售和商标授权模型进行了针对性的询问，但发起人没有得到全部关注，并进行了审慎的验证。

根据招股说明书的说法，卢安·鲁希（Lu'an Ruichi）和该公司于2020年8月开始合作。股东建立时是王梁（Wang Liang）。 2021年12月，他将他在卢伊奇（Lu'an Ruichi）的所有100％股权转移到了王陶（Wang Tao）的岳父陈Xuchen。从那时起，卢安·鲁希（Lu'an Ruichi）与Hefei Haolin及其分支机构一起在同一家控制公司中。

一般而言，经销商和OEM供应商密切相关，这可能会给发行人的供应链稳定性和销售渠道带来潜在的风险，从而影响公司的日常运营和开发。其次，在同一自然人控制下双方之间交易的定价是否公平，公司的业务状况是否真正反映，以及财务数据中是否存在扭曲都会引起疑问。因此，需要仔细验证相关交易。

尚未明确检查研发管理的内部控制

其次，尚未仔细验证发行人内部控制系统的实际情况。

根据声明文件，发起人检查并发现发行人建立了相对完整的内部控制系统。在报告期内公司的研发费用中，直接材料投资（指公司实际产生的实施研发活动的相关支出）占高比例。

现场检查发现，发行人的研发部门未在部门内注册和管理研发材料的使用，也无法提供研发材料的下落。在审查了发行人的研发管理系统后，缺乏对研发材料的管理要求，这与赞助商的验证结论不同。

此外，发起人已要求发行人代表他发送和接收信，并且没有合理控制确认程序。

如果您仔细查看惩罚内容，则发行人与赞助商之间存在不同的违规行为。对于发行人来说，研发材料的注册管理和目的地存在遗漏，实际情况不符合发行人对发行商发出的验证意见。对于公司而言，缺乏研发材料管理可能导致研发成本会计不准确，这反过来影响其财务数据的真实性和可靠性。

从赞助商行为的角度来看，确认书是赞助商获得外部证据并验证发行人信息的真实性和准确性的重要审计程序，应独立控制整个过程。但是，Dongxing证券的发起人要求发行人代表他发送和接收信件。这种行为可能会在确认过程中引起干扰，并且不能保证违反相关法规的信件信息的真实性。

在罚款中，主管指出，在执行其赞助商的赞助商职责方面，发起人的两次违规行为不足。 Wang Hua和Lin Suqin因违反相关法规而受到监管警告。

频繁的罚款未正确履行

除了加东方证券之外，海大东证券还未能在2025年履行其赞助职责。

3月12日，海顿证券的两个赞助商没有全部关注发行人的收入确认时间的准确性并仔细检查了它，上海证券交易所向他们发出了监管警告。

实际上，自2024年以来，门票中经常发生赞助职责的表现不足。根据Yi Dong的说法，已有11家经纪公司获得了23项相关罚款，包括证券，海廷证券，明山证券，米申证券，德比证券，瓦塔伊联合证券，国民民主国民证券投资，东方证券承销和赞助，保险和赞助证券，huaying证券，Zhejiangecerities和secureities和secureities和deececities和guorotienities。其中，大多数原因是赞助商未能全力关注相关情况并仔细验证它。

在不断加强赞助商业务监督的背景下，在监管机构的罚款中，赞助机构履行职责的缺陷案件很常见。背后有复杂而多方面的原因。

当记者以前与保险代理商进行沟通时，他得知，在公司上市的准备过程中，由于平滑上市的要求，发行人可能对商业信息进行了粉刷，并选择性披露，这增加了赞助商的验证和判断的困难。

在监管机构对承保业务的越来越严格的检查下，承保机构面临着诸如项目竞争，业务收入增长和外部时间限制之类的压力。目前的项目数量正在减少，一些赞助商可能无法控制其实践质量，因为它们重视短期经济利益，例如由项目数量造成的承保成本。从近年来的罚款来看，许多赞助商在内部控制或遵守方面揭示了缺点，导致项目风险评估机制失败，无法有效发挥作用并及时检测发行人的潜在风险。

上述因素的交织已成为赞助商无法履行职责的原因不足的潜在原因。作为资本市场的“看门人”，赞助商对于维持市场秩序和投资者的利益至关重要。我们需要专注于提高实践质量，加强项目验证和控制职责，并确保赞助项目的信息披露的质量。