长期投资策略揭秘：巴菲特、段永平、张尧的成功之道与慢慢变富的投资逻辑

市场最近一直活跃，一些概念股票被推测为天空。

真正赚取长期利润的投资者逐渐变得富有。绝大多数投资者可能无法理解他们的行为。巴菲特一直在守卫可口可乐已有37年了，杜恩·杨（Duan Yongping）一直在守护Kweichow Moutai 13年，张Yao在过去20年中在股票市场的低谷中持有煤炭股两年，这已经超过10年了。

愿意慢慢可能不会很慢。巴菲特在过去60年中获得了55,000倍的利润，而Duan Yongping和Zhang Yao都取得了数千美元的利润。亚马逊创始人贝佐斯（Bezos）曾问过巴菲特：“您的投资系统是如此简单，为什么其他人不像您做同样的事情？”巴菲特回答：“因为没有人愿意慢慢致富。”

慢慢变富的投资逻辑是，投资回报最终取决于上市公司的基本面。上市公司的绩效增长最初是一个缓慢的变量。在已上市已有10年以上的上市公司中，只有大约30家公司能够增加其年度利润，并获得股东可归因于股东的年度净利润。

如果一年中有三遍，那就像是穿过河的克鲁克鲤鱼，但是如果三年来只有一次，那就很少。快速的心态通常会导致高风险的投资。与热概念库存相对应的高估值很难通过绩效增长来消化。股票价格的迅速上涨使投资者对基本面的关注程度较低。不能持续很长时间的事情最终会失败。几乎每次追逐热门股票都会使投资者在此过程中而不是结果。

正如Cornerstone Capital董事长Zhang Wei曾经说过，在中国，有很少数量的人每年可以在1999年获得10倍的回报，但大多数人都是短暂的。该行业很容易在一年内获得三倍的回报，但是很难在三年内获得一次回报，因为它是随机的，并且偶然得出的回报是在一年内获得三倍的回报，这符合统计法。但是，要在三年，10年和20年内继续获得正回报，您必须具有支持它的价值和方法。

可以通过周期旅行的好公司占少数

为什么Duan Yonging坚持Kweichow Moutai和Tencent Holdings？

实际上，无论中国和外国股票市场如何，都可以通过周期旅行的好公司占少量的。至于A股，在已上市已有10年以上的1,500家公司中，只有大约270家公司的年增长率在10年内为10％，占18％。如果条件更为严格，则需要公司的净利润才能在10年内维持同比增长和年度增长率为10％，那么只有大约30家A股份的公司可以满足要求，约为2％。如果条件进一步更严格，并且要求公司的利润是内源性增长的，则不包括扩大的股本资本的外部增长，并且每股收益在10年内的年增长率增长10％，那么A股份中只有三到五家公司可以满足要求。在他60年的投资期间，巴菲特只投资了几家公司，而且很少有好公司可以通过周期旅行，而中国和外国的股票市场也不例外。

Duan Yongping曾经说过，为什么好公司不容易出售的重要原因之一就是销售后要更改的东西！持有现金通常是非常不舒服的。许多人可能会出售一家好的公司并且无法持有现金，因此他们甚至无法弄清楚利润模式并开始努力工作的公司。这不是必需的！

投资者期望经常交易平庸的公司，从一朵花跳到另一朵花来获利是非常困难的。它不仅需要销售良好，而且还需要良好的购买。您进行的投资越多，错误的可能性就越大，如果您不小心，您可能会遭受巨大的损失。如果不小心，投资不良的公司可能会遭受巨大的不可逆转损失，因为在解决一个问题之后，很快就会出现另一个问题。一家好公司和一家坏公司之间的区别在于，在一家好公司中，您将一个简单的决策一个又一个，而不好的公司的决定通常非常痛苦。优秀的公司以低价收购很少会犯任何错误。

投资于诸如发肠内病这样的优秀公司是杰出投资者的共同选择。时间是优秀公司的朋友，也是平庸公司的敌人。这些投资者在生活中只追求财富一次，并且永远不会重新开始。

如果您想快速，您可能不会慢。

如果您想快速投资，您将无法进行，但是您愿意慢慢投资。

人们的财务记忆总是短暂的。历史清楚地表明，无论是2000年的互联网泡沫还是2013年移动互联网，即使概念库存飙升，投资者也很难亏本。投资者追求热点并忽略基本面。股票价格上涨进一步麻木了投资者的机敏性，但泡沫注定会破裂。一旦气泡破裂，这意味着大量财富被蒸发。

请记住，舞蹈现场的时钟没有指针。猜测相对于未来现金流的估值巨大的公司就像灰姑娘参加舞蹈一样。他们知道，他们呆在舞蹈中的时间越长，南瓜马车和老鼠表现出真实色彩的可能性就越高，但是他们仍然不愿错过大舞的每一分钟，直到午夜到来，一切都回到了他们的真实色彩。 “一年来的三遍就像一只克鲁克人越过河流，但三年来很少的次数很小。”正是从这里开始的。

凯恩斯是一位伟大的经济学家，也是一个传奇的投资者。在1927年至1945年的世界动荡环境中，他为国王学院（King's College）管理的切斯特基金会（Chester Fund）的年度回报率为13.2％。

切斯特基金一直投资于少数公司。凯恩斯曾经写信给同事，以解释采用集中投资策略的原因：将投资传播到我不熟悉的太多公司，给他们盲目的信任，并相信这可以控制投资风险。这个想法显然是错误的...一个人的知识和经验绝对有限，因此在特定时期，我认为我只能完全掌握两三家公司。

他还在报告中写道：我们尚未证明有些人可以使用经济周期大规模地购买或出售普通股。大多数人试图抓住市场机会买卖，购买和销售太晚或销售太晚，甚至高价买卖。这不仅使他们带来了巨大的交易成本，而且还会导致投资者具有不稳定的投机性心态，进一步加剧了市场波动。

投资组合集中在一些股票上不仅降低了风险，而且有助于在市场上产生超额回报。巴菲特在过去60年中创造了55,000倍的利润。他专注于以强大的商业模式，丰富的现金流和良好的股东文化来理解的公司。实际上，如果证券的购买价格仅占好公司价值的一小部分，则这种类型的投资是无风险的。