并购六条实施半年：跨行业并购受关注，芯片产业成热门，但失败风险高

“六项合并和收购”已经实施了半年。

自去年9月24日实施“六项合并和收购”以来，已经六个月了，允许允许“遵守商业逻辑”的“跨行业合并和收购”的监管态度引起了市场关注。从那时起，许多上市公司表示，他们在这方面有计划。

根据中国证券记者的不完整统计数据，在过去六个月中，近30家上市公司首次披露了他们的跨境收购计划。从目标行业的角度来看，芯片行业上游和下游的公司是上市公司的“最爱”。

但是，跨境合并和收购并不容易。一方面，有公司的猜测，另一方面，很难就核心条款达成共识。这是困难的，并且在整合后具有很高的失败风险。根据记者的不完整统计数据，在过去六个月中，至少有6个订单结束了失败。

美联储证券最近发布的“ A共享年度合并和收购报告”表明，从2023年到2024年，有45％的公司已实施了跨境获取，有些甚至具有“重大变化”。在团队看来，有必要严格监督上市公司的盲目跨境合并和收购，而上市公司应该尽力而为。

近30次跨境合并和收购已在半年内发生

自“六次合并和收购”实施以来，已经六个月了。在此期间，上市公司对跨境合并和收购表现出了很高的热情，并连续披露了相关的合并和收购计划。

根据美联储证券的报告，在“ 9.24”新合并和收购政策颁布后，16项披露的交易是跨境合并和收购，占2024年25个案例中的60％。可以看出，在新合并的刺激下，在新合并的刺激下，杂货店的刺激量，列出了杂货。

在上市公司发布了跨境合并和收购计划之后，其股价经历了“蓬勃发展”的上涨，股票价格从恢复到2024年底的平均上涨幅度为125.78％。

美联储证券投资银行并购团队分析了目标公司所属于的行业，发现16个跨境并购属于所有质量生产力的类别。其中，半导体，新能源，人工智能等领域的目标已成为上市公司转型的“热门商品”。

这种现象今年持续。根据中国经纪记者的不完整统计数据，自今年3月24日以来，首次有大约13起跨境合并和收购案件。

从交易目标属于的行业的角度来看，大多数属于新优质的生产力，主要是半导体，新材料和高端设备。例如，Qunxing Toys计划收购Tiankuan Technology的不少于51％的股权。目标公司的主要业务是人工智能计算中心的建设和运营，而上市公司本身主要从事酒类销售业务，自己的房地产租赁，物业管理和公园运营服务业务。

例如，电子商务服务行业Shatou Co.，Ltd.近年来的运营业绩一直受到压力。它计划在私人安置中获得100％的Lip Technology股权，以寻求Leapfrog Development机会。上述目标公司的主要业务是与机器视觉相关的技术产品的研究，开发，生产和销售。

双方尚未就6笔交易达成协议

发布跨境合并和收购计划并不意味着谈判正在顺利进行。根据中国证券记者的不完整统计数据，六次跨境合并和收购终止失败，主要是因为双方未能就核心条款达成共识。

3月，Shuangcheng Pharmaceutical的私人位置交易，以获取AOLA股票的100％股份。上市公司表示，由于收购目标公司股票的时间和成本较大，交易当事方对交易的期望有所不同，并且公司和一些对手仍未能以商业条款（例如交易考虑）达成协议。

据报道，Shuangcheng Pharmaceutical主要从事化学合成多肽药物的研究，开发，生产和销售。在过去三年中，公司的营业收入和净利润持续下降。以前计划收购的AOLA股票主要从事半导体行业，主要从事模拟芯片的研究，开发，设计和销售，以及数字与数字与Analog Hybrid芯片的销售。

同月，杨甘银行还表示，合并和收购被终止，因为双方未能就目标公司和其他商业条款的估值达成协议。据报道，上市公司的主要业务是基于物联网和数据云技术的共享旅行系统的研究，开发，销售，建筑和运营服务。他们获得的跨境收购的目标公司主要从事无人驾驶农业机械驾驶领域。

Cixing Co.，Ltd。从事编织机械的研究，开发，生产和销售，宣布在今年年初终止跨境收购，理由是交易的当事方未能就交易最终交易条件达成协议。据报道，交易目标武汉·敏申（Wuhan Minsheng）的业务着重于集成电路芯片的制造和设计。

根据行业内部人士的说法，“很难就核心条款达成协议”和收购和重组交易非常普遍。特别是对于跨境合并和收购，即使双方最终达成协议，随后的整合过程仍然充满了不确定性和风险。

此前，来自东中国的高级经纪合并和收购人说，跨境合并和收购主要与美国距离大致。通过转型，通过快速提高市场价值，可以很容易地在交易中形成最大的双赢局势。但是，从整合的角度来看，跨境合并和收购是最大的压力，外行“负责”内部人员工作的人，股东的利益和贡献可能会形成扭曲的情况，从而导致对被收购党派的认真货币化思想。博彩期结束后，他们的表现将是“一团糟”。

几乎一半的人都经历了跨境合并和收购

是否“跨境合并和收购”真的像市场所期望的那样美丽。最近，一些证券公司将“熟练的公司”用作样本分析，发现许多公司在资本市场中有跨境合并和收购来使其主要业务多样化。甚至完全改变了他们的主要业务。

根据美联储证券报告，证券投资银行的合并和收购团队分析了从2023年到2024年被迫在A股票市场上脱颖而出的94家公司，发现总共75家公司经历了主要的资产替换或续约之前的续约。其中，有42家公司在脱口机之前完成了控制权益的变化，并实施了资产和企业的“重大变更”，占降级公司总数的45％。

例如， *st weichuang于2024年9月被精选，已从事超高分辨率数字拼接墙系统业务。 2015年，它通过跨境收购后进入了儿童成长教育服务领域。例如，由于列表以来，由于经常进行跨境收购，因此在同月熟练的圣丁隆（St Dinglong）进行了多次变化。 2014年，其主要业务增加了在线游戏的生产，开发，运营和促进； 2015年，它增加了电影和电视剧的投资，拍摄，制作和发行； 2019年，它增加了钛矿石的采矿，洗涤和销售。

鉴于美联储的投资银行并购团队，A股市场的中小型投资者一直喜欢追求资产重组的概念，尤其是那些涌向所谓的“后门上市”概念的人，这些概念腾出了所有旧资产，并将其列入了全新的资产和企业。 “但是事实证明，控制股东的变化以及业务和资产的'重大变化都无法挽救这些公司最终的推荐。”

该团队说，中小型投资者应该始终对所谓的资产重组，甚至是上市公司“后门上市”的概念，并且不应盲目遵循这一趋势。

美联储证券投资银行并购团队表示，严格监督上市公司的盲目跨境合并和收购已逐渐融合了概念投机。尽管上市公司的工业转型确实需要跨境合并和收购，但是当前的大多数跨境合并以及A股中市公司的收购主要是针对二级市场股票投机。一些跨境合并和收购实际上是完整的后门上市过程的前奏，因此非常必要进行严格的监督。