蜜雪冰城港交所上市首日大涨43%，市值跃升至1093亿港元打破新茶饮行业破发魔咒

从2022年的第一次冲刺到A股市场，再到现在以“ Mixue Group”的身份降落在香港证券交易所，Mixue Bingcheng已经持续了三年。

3月3日，Mixue Group正式上市进行交易。新茶饮料行业中几家上市公司的先前经验破坏了问题价格，使市场对此并不乐观。 Mixue Group在IPO期间的表现以及列出的第一天，一口气将行业的过去扭转了。

Mixue Group的发行价格为每股202.5港元，3月3日开业时上涨了30％，最大盘中增加了47％以上。它最终以每股290港元的港人港口关闭，比发行价格上涨43％，打破了新的茶水饮料行业的“破坏性诅咒”； Mixue Group的市场价值也跃升至1003亿港元，成为今年新香港股票的唯一一家公司。

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打破“打破衬衫的诅咒”

Mixue Bingcheng在IPO期间引起了市场的广泛关注，甚至导致了其他三家茶饮料公司（Naixue's Tea，Tea Baidao和Gu Ming）的股价上升。

当时，这三家新的新茶饮料公司在当时提供了超过1亿股股票，而Mixue Bingcheng只计划在全球发行1706万股股票。

其中，约有五个强大的基石投资者购买了约45％的股份，包括英国资产管理巨头M＆G投资，洪山的增长，红杉中国拥有的洪山的增长，持久性增长有限公司，HHLR基金，Hillhouse集团拥有的HHLR基金，HHLR Fund，Meituan Longz Fund，Meituan Longz Fund Is Corners Invest8 of 5 cortone $ 1. $ 1. $ 1.十亿），总共订阅了约76.926亿股。

与Cornerstone Investors一起，Mixue Ice City处于行业的首位，表现稳定。在2月21日正式推出该股票后，其订阅情况非常热。

其中，Futu Securities的订阅金额最高，达到了1.07万亿港元，而Huili Securities和Xincheng Securities的订阅金额分别为3.06亿港元和1600亿港元。最后，Mixue Bingcheng以5324.29次的融资多次订阅量结束了IPO，订阅金额为18.4万亿港元，为香港股票市场的新股票订阅创造了新的记录，并成为新的“ Frozen Capital King”。

新的茶水饮料公司从来都不是资本的热门目标。 Mixue Group的增长超过40％，其市场价值超过1000亿，许多投资者可能出乎意料。强大的赚钱能力能够证明有助于增强资本市场对茶水饮料行业的信心吗？

江苏资本总监沉门认为，即使在1000亿元人民币的市场价值中，Mixue Bingcheng当前的估值系数（价格收益率）也不会超过上市早期阶段的普通茶品牌水平。截至3月3日末期，Mixuebing的城市收入率为23.21。它认为，Mixue Bingcheng取得良好股票价格绩效的原因是该公司的巨大规模基金会，该基金会不容易被其他品牌复制。市场对新茶饮料行业的信心仍应关注Mixue Bingcheng的随后趋势以及品牌之间的性能差异。

自去年下半年以来，茶水公司一直在上升，上海的阿姨正在排队公开。有传言称，有传言说，Bawang Tea Ji，Tianlala和Cha Yan Yuese计划公开公开。

Zuo Yu的照片

市场所关心的是，Mixue Bingcheng的上市繁荣是否会增强资本市场对新茶饮料的热情？

沉门认为，不同的茶饮料品牌不能概括。该行业缺乏内源性高增长或高回报的特征，而发展则更多地取决于规模，因此，后期阶段就越明显。如果公开公开的品牌市场首先削弱，那么对于排队列出的公司来说，这将是不利的。

值得注意的是，新的茶水饮料行业已经进入了股票竞争的阶段。

上市公司可以利用资本的力量来进一步增加品牌敞口并获得更具竞争力的优势。例如，Mixue Bingcheng将获得更多的资金和资源，以进一步巩固其在沉没市场中的地位，并对一流城市的高端市场产生影响。这可能会加剧整个行业的竞争，中小型茶品牌的发展空间将在压力下进一步。

针对下沉市场和海外

作为世界上最大的新鲜饮料公司，截至2024年底，Mixue Ice City在全球范围内拥有近47,000家商店，去年售出了约90亿杯饮料，终端零售销售额达到583亿元。

像大多数茶杯公司一样，Mixue Bingcheng根据特许业务建立了供应链，并将商品原材料和设备（材料和牛奶茶机，制冰机等）出售给特许经营者以赚钱。

商店的持续扩张和供应链的持续改进促使Mixue Bingcheng的性能的持续增长。

从2022年到2023年，该公司的收入分别为135.76亿元和203.2亿元人民币，相应的利润为201.13亿元和318.7亿元人民币；在2024年的前9个月中，该公司的收入为186.6亿元人民币，净利润为34.91亿元，净利润率提高到18.7％。

“下沉市场”是Mixue Bingcheng的核心腹地。

截至去年第三季度，Mixue Bingcheng在中国拥有40,000多家商店，其中23,000家位于第三层和低于城市，约占57％。这些商店已经遍布4,900个乡镇，1,700个县和300个县级城市。

由水权拍照

为了继续为40,000家国内商店获得具有成本效益的优势和有效的供应，Mixue Bingcheng剧烈建立了供应链。

目前，它在Henan，Hainan，Guangxi，Chongqing和Anhui拥有5个生产基础。牛奶，茶，糖和小成分等核心饮料成分是100％自生产的；仓储系统由27个仓库组成，总面积约为350,000平方米，并与约40个本地分销机构合作。 90％的县级行政区域可以实现12小时的通道，而97％的商店可以实现冷链物流覆盖率。

除了进一步利用国内沉没市场的消费潜力外，Mixue Bingcheng的海外业务绩效也令人印象深刻。

自2018年以来，Mixue Bingcheng积极出国，并在海外开设了约4,800家商店，涵盖了11个国家，包括印度尼西亚，越南，马来西亚，泰国等，并已成为东南亚有影响力的茶品牌之一。

相关数据表明，东南亚新鲜准备的饮料的市场规模将从2023年的201亿美元增长到2028年的495亿美元，复合年增长率为19.8％，使其成为全球茶水饮料市场中增长最快的地区之一。