德国极右翼支持率未升之谜：民调偏差还是政治生态复杂？

英国资产管理机构WisdomTree的宏观经济研究负责人Anneka Gupta，尽管组建政府只需要在Bundestag中简单多数，但它需要三分之二多数才能修改宪法。古普塔（Gupta）认为，这种期望可能会成为股票市场的主要催化剂，相反，如果替代方在选举中表现出色，它也可能会改变这种乐观的情况。

在2024年中期，法国CAC40指数下跌了10％以上，在马克龙宣布举行早期选举，花了八个月的时间才能完全修复这些损失。政治动荡也使法国指数成为去年欧洲表现最差的股票指数之一。

古普塔说，市场上的风险与去年发生的情况非常相似，当时每个人都低估了法国大选，这实际上为去年下半年欧洲股票的叙述奠定了道路。

希望越大，失望越大？

有迹象表明，投资者对德国大选的积极情绪已反映在价格上。德国为期10年和30年的政府债券的掉期利差在历史上处于最低水平，这表明投资者明确期望“德国将发行额外的政府债券”。

美国银行上个月的一项调查发现，德国已成为欧洲最受欢迎的股票市场，也基于对财政刺激的期望。

在不断达到新的高点之后，DAX指数现在位于“超买”区域。热情的看涨情绪也意味着，即使没有负面消息，股票指数本身也有可能进行调整。

对未来市场的市场观点也存在差异。一些分析人士认为，国际市场和技术领域中德国经济的出口取向以及DAX组成部分的比例确定他们与国内基本面无关，并且受人工智能交易的扩展影响更大。

但是，也有一些声音认为，即使梅尔斯成功成为德国总理，他的财政改革也可能不会满足市场上如此高的期望。 Insman Group多策略股权部门负责人爱德华·科尔（Edward Cole）表示，梅尔兹（Merz）上任的期望很高。即使他获胜，市场也可能对实施政策所需的时间感到失望。

自默克尔（Merkel）退休以来，德国在选举后进入了成立内阁的困难状态。在2021年大选之后，Scholz花了近两个月的时间才完成了“交通信号灯”政府的成立。投资者可能会在2月24日醒来，发现选举结果并不像预期的那样清晰，Mertz可能没有得到足够的支持来促进“债务制动器”的放松。