2023年逆回购市场春节操作指南:如何利用1月24日逆回购享受9天高利率
逆回购操作方向为卖出
国债逆回购的本质是短期借款。个人投资者通过国债回购市场出借资金以获得固定利息收入,而借款人则以国债作为抵押品。其安全性极高,几乎相当于国债。从目前各期限国债逆回购收益水平来看,都比较可观,甚至高于大部分货币基金。
从交易规则来看,以今年春节为例,如果投资者在1月24日卖出(借出)1天期国债逆回购,虽然资金会在1月27日归入账户,但付款金额为T+1。收款系统下,账户资金无法转回银行卡,仍被交易系统占用。计息将持续至“春节”假期后的第一个交易日,实际计息时间长达9天。 1月23日第2、3、4日进行国债逆回购,可享受12天利息。该功能允许投资者在春节假期前进行国债逆回购操作,充分利用资金的时间价值,获得更多的投资价值。
目前,上海证券交易所和深圳证券交易所均开展交易所逆回购业务。不过,上海股市由于参与的投资者较多,较为活跃。以上周五两市一日逆回购为例。其中,上交所1日逆回购最高价为7.77%,深交所1日逆回购最高价为7.2%。上海证券交易所逆回购代码以204开头,深圳证券交易所逆回购代码以1318开头。沪深股市的交易起价是一样的,至少千元,千的整数倍。手续费为每10万元/天1元(十万分之一),按日计算利息,上限30元。不收取印花税、监管费或转让费。
逆回购交易时间为上午9:30至11:30、下午1:00至3:30,比下午股票交易时间长半个小时。许多股票投资者会在下午交易日结束后这样做。操作在半小时内进行,因此下午3:00至3:30逆回购波动最大。投资者此时需要关注投资机会。
需要特别强调的是,逆回购的操作方向是卖出,即投资者借钱。国债逆回购到期后自动出售,无需投资者手动操作,资金自动到账。
中国人民银行22日发布公告称,当天,中国人民银行开展11575亿元14天期逆回购操作,中标利率为1.65%,与前次相同。人民银行表示,为对冲公开市场逆回购到期、现金注资等因素影响,保持春节前流动性充裕,人民银行开展了11575亿元逆回购操作采用固定利率和数量招标方式。
东方金城首席宏观分析师王庆表示,央行开展大规模14天逆回购操作主要是为了对冲大规模7天逆回购到期,同时适度释放春节前流动性入市,避免资金大幅波动。
放松仍将是未来的主旋律
事实上,本月恰逢纳税大月,且随着春节临近,居民提现需求明显增加,市场流动性面临前所未有的挑战。年初国债发行规模扩大,流动性紧缩尤为明显。以往的经验表明,临近春节期间,市场流动性通常会变得紧张。
融智投资基金经理、高级研究员包建刚表示,近期逆回购紧张主要与春节有关。春节前流动性需求增加。一方面,银行等金融机构通常会提取资金以应对现金需求。另一方面,居民提现需求、企业纳税等因素也会加剧资金紧张。因此,市场资金供需失衡,特别是短期资金需求旺盛,导致银行间市场利率波动。
包金刚认为,虽然逆回购利率受流动性压力影响,短期内可能维持高位并小幅波动,但未来逆回购市场的表现将受到央行政策干预和市场变化等因素的共同影响。政策。
从目前情况来看,虽然过年期间资金仍略有短缺,但整体资金状况依然充裕,较长期逆回购产品,如3个月期、半年期产品的利率,均低于2%。
2025年1月4日,央行召开2025年工作会议,提出2025年工作重点包括“择机降准降息”、“保持流动性充裕和金融总量稳定增长,使规模社会融资规模和货币供应量增长与经济增长相符”、物价总水平预测“与时期目标相符”、“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定,坚决维护人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”防范汇率超调风险”、“用好两个全力支持资本市场的结构性货币政策工具,探索常态化制度安排,维护资本市场稳定运行”等。 2025年1月15日,9950亿元MLF到期,但央行没有降低准备金率,而是选择通过发行9595亿元7天期逆回购进行对冲。中银证券分析师张晓娇认为,重要原因之一是美元指数现阶段持续走强,在一定情况下,降准可能会给人民币汇率带来压力。短期建议关注两件重要事件。一是美国当选总统特朗普1月20日就职后美国经济政策可能发生的变化,二是美国1月份经济政策可能发生的变化。美联储30日议息会议上是否会暂停降息。国内方面,建议关注春节假期期间居民消费增长情况,以及春节假期后企业端复工复产情况,以及企业融资需求能否持续恢复。
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