2025年度地方债券发行启动：青岛、湖北率先行动，1月发行规模超5500亿元

数据显示，截至目前，1月份地方政府计划发行地方债总规模超过5500亿元，其中再融资专项债和新增专项债占比近80%。

对于今年地方债发行情况，浙商证券预计，与往年季节性格局类似，今年主要供给压力可能仍集中在二、三季度，再融资专项债供给可能会明显减少。早于新增专项债券的供应。

地方债发行步伐将加快

近期，广东、湖北、四川、天津、安徽等地纷纷公布地方债券发行安排。其中，青岛、湖北已于1月13日率先启动2025年地方债发行。

1月13日，湖北、青岛分别发行地方政府债券约639.37亿元、39.17亿元。今年地方政府债券发行正式拉开帷幕。 1月14日，湖北新增地方政府债券373亿元。

1月20日，广东、安徽、湖南、海南、天津等地将发行地方政府债券，地方政府债券发行步伐加快。数据显示，截至1月17日，各地已发行和拟发行地方政府债券总规模达5507.09亿元，超过2024年1月发行量3844.50亿元。

值得一提的是，1月20日起，地方债发行步伐将明显加快。根据目前各地公布的地方政府债券发行计划，1月20日地方债发行总规模将达到2230.71亿元，1月21日发行规模也将达到1536.45亿元。 1月份，地方政府债券将于1月20日和1月21日发行。

具体来看，再融资专项债券和新增专项债券的发行规模占比较大。数据显示，1月份再融资专项债券发行规模达2349.15亿元，占比42.66%；新发专项债券发行规模达1979.45亿元，占比约35.94%；一般债券发行规模也将达到1178.49亿元，占比约21.40%。

从发行人来看，1月份广东、湖北两省地方债发行规模将突破1000亿元。其中，广东省计划发行规模1181.03亿元，位居第一。四川省、北京市地方债发行规模超500亿元，天津、河南省、山东省、湖南省、安徽省、江西省等地1月份地方债发行规模未达500亿元不到200亿元。

为支持地方政府防范和化解隐性债务风险，全国人大去年11月批准新增6万亿元地方政府再融资专项债券，用于置换现有隐性债务，其中2024年各发行2万元、2025 年和 2026 年。 2024年2万亿元债务额度已于2024年底下达，2025年2万亿元债务融资额度已于近期开放。

浙商证券预计，2024年以来，再融资专项债和新增专项债的发行期限将明显高于一般债券。今年超长期债券在再融资专项债券中的占比可能仍将保持较高水平。如果一季度地方政府债券供给压力仍然主要集中在长期和超长期，那么中期压力会较小。

为基础设施投资提供资金保障

新增专项债券募集资金主要用于基础设施建设领域。 2024年新增专项债券募集资金投资领域中，排名前三的领域是市政及工业园区基础设施、交通基础设施和民生服务。

1月13日至14日，湖北省成功发行2025年第一批地方政府债券1012.37亿元。据了解，湖北省发行的地方政府债券募集资金将主要投资于市政及工业园区、农业、林业、水利、交通基础设施等一批优质、针对性强的项目，高水平投资和项目建设 我们将稳住经济基本盘，全力确保2025年“开门红、开门红”。同时，着力更好服务保障性住房等民生领域住房项目、社会抓好各项事业和生态环境保护，保底线、长效管理，不断增强人民群众的获得感、幸福感、安全感。

湖北省财政厅表示，下一步将全面实施更加积极的财政政策，继续加大力度、更加有效，打好政策“组合拳”。继续加快组织债券发行，科学制定年度债券发行计划，合理把握债券发行节奏，确保早发行、早使用。我们将不断优化完善专项债券管理机制，加强部门协调，聚焦重点领域，形成项目不断储备、工作不断推进、效益逐步释放的良好局面。我们将继续统筹发展与安全，科学配置债务资源，加快使用债券资金，推动一揽子债务政策落地，推动经济持续复苏。

2024年12月25日，国务院办公厅印发《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》（简称《意见》），明确专项债券实行“负面清单”管理。实行债券投资领域，完全没有收入的项目为建筑物、形象工程和政绩工程、保障性住房以外的房地产开发和土地储备、主题公园等商业设施、古玩等。城市（镇、村、街道）和一般竞争性产业项目纳入专项债券投资领域“负面清单”和未列入“负面清单”“清单”的项目均可申请专项债券资金。

同时，扩大专项债券作为项目资金的范围。对专项债券用作项目资金的范围实行“正面清单”管理，包括信息技术、新材料、生物制造、数字经济、低空经济、量子技术、生命科学、商业航天、电力设备及辅助设备基础设施、高速公路、机场等传统基础设施的安全与智能化改造，以及健康、养老、省级工业园区基础设施等纳入项目资本专项债券。

中证鹏元认为，《意见》的出台，不仅从制度层面明确了“负面清单”的管理，从源头上防范劣质项目带来的偿债风险，而且拓宽了专项债券支持的领域。除“负面清单”外管理的项目均可获得专项债券支持，有利于更好发挥专项债券稳增长、促发展、稳预期的作用。