2024年A股上市公司理财规模缩水530亿元，转向高收益低风险产品

近日，中国证券报记者对2024年A股上市公司公布的金融产品数据进行分析发现，去年上市公司产品申购规模较去年同期减少约530亿元。

与此同时，上市公司对不同类型金融产品的偏好也发生了变化。在各大国有银行一年期定期存款利率低至1.1%的背景下，上市公司减少了存款产品配置，转向收益率相对较高、流动性较好的低风险产品，例如银行理财和国债。逆回购；而基金、信托等产品对上市公司的吸引力则有所下降。

认购理财规模再度萎缩

据Wind统计，披露2024年理财购买行为及规模的上市公司共有1146家，各类理财产品认购总额约9156.22亿元（由于上市公司公告滞后，以年底披露的规模为准）），与记者2023年底同口径计算的规模相比，下降了52.747亿元，下降5.45%。从趋势看，认购理财披露规模自2022年底以来已连续两年下降，创近五年来新低。

券商中国记者曾统计过2023年底上市公司理财认购规模。数据显示，当时沪深股市共有1147家上市公司披露使用自有或闲置资金认购理财产品。其中，披露认购的理财产品数量达到14,633只。对比2024年末的数据，虽然购买理财产品的企业数量基本持平，但购买理财产品总数达到15220只，同比增长4%，且更加多元化去年同期。

某券商投资顾问向券商中国记者表示，2024年，在上市公司经营压力加大、再融资难度加大的背景下，利用自有资金或自筹资金购买理财产品的预期可能会有所下降。已经减弱。从认购理财产品的资金来源来看，主要来自IPO、再融资、生产经营闲置资金等。随着经营压力加大，上市公司必须保证资金安全和流动性。

从上市公司经营业绩来看，上市公司购买理财总规模下降的背后是上市公司营收和利润下降以及闲置资金减少。 Wind数据显示，截至2025年1月11日，已有5387家A股上市公司披露2024年三季报，营收和净利润同比分别下降0.84%和0.61%。若剔除金融公司和“两桶油”，已披露财报的A股上市公司归属于母公司的净利润同比下降7.55%。

存款产品吸引力下降

分析2024年A股上市公司利用闲置资金进行理财的具体产品类型可以看出，绝大多数上市公司仍将存款产品作为资金配置的首选。配置的存款产品主要包括存款、定期存款、结构性存款和通知存款。但数据显示，虽然从总量和结构上仍占绝对多数，但上市公司认购存款产品的规模和比例均有所下降。

据中国证券报统计，2024年上市公司用于认购存款产品的闲置资金规模为7256.61亿元，较2023年末同期披露规模减少约627亿元，同比下降7.95%。从结构上看，截至2024年末，存款产品占金融总规模79.3%，较2023年同期下降2.1个百分点。定期存款较之前仍有所增长，而通知存款、结构性存款和定期存款的认购规模则明显下降。

业内研究人士向中国证券报记者表示，银行存款利率下降以及监管对银行“高息催收”和“人工补息”行为的干预，导致存款产品对上市公司的吸引力下降。

近两年，全国大中型商业银行相继发布公告，多次宣布下调存款利率，压缩定期存款、活期存款、通知存款等多品种存款。 2024年4月，在监管部门的倡议下，银行对优质客户的“人工补息”停止，企业存款收益率大幅下降。截至目前，多家大型国有银行一年期定期利率低至1.1%，活期利率低至0.1%，7天通知存款年利率也为低至0.45%。

收益率和流动性之间更好的平衡

除存款产品外，风险低、流动性好的稳定理财产品仍是上市公司的首选产品类型。据中国证券报统计，2024年上市公司配置银行理财和国债逆回购产品的数量将较2023年有所增加。

披露数据显示，2024年上市公司购买银行理财总额达877.93亿元，较去年同期披露数据增加约143.69亿元，同比增加19.6%。从银行理财占理财总规模的比重来看，配置银行理财的上市公司比例也从2023年的7.58%提升至9.59%，提升了2个百分点。这也反映出上市公司对银行理财的偏好有所增加，且比以前更加积极主动。

事实上，作为主要配置债券等固定收益资产的银行理财产品，其投资风险明显低于基金、信托等包含权益类资产的产品，流动性也具有比较优势。 2024年，债券市场将持续看涨，带动各类固定收益产品收益率持续走高。普益标准数据显示，截至2024年四季度末，开放式固定收益产品近一个月平均年化收益率为3.38%，环比上升1.03个百分点。此外，从流动性角度来看，开放式银行理财具有申请和赎回灵活的特点，而占比较高的现金管理产品申请和赎回的灵活性更大；封闭式银行理财产品中，期限在一年以内的产品占比较高，大多在6个月内或3个月内结束。

除了银行理财之外，考虑到收益率、安全性和流动性，更多上市公司选择投资国债逆回购。据记者统计，2024年逆回购产品认购规模将达到136.93亿元，较去年同期增长一倍多，增幅达117.68%。对于上市公司而言，国债逆回购具有风险低、收益相对稳定、投资期限灵活多样、操作简便等优点。这反映出上市公司对闲置资金的高效利用、同时优化资产配置、降低投资组合风险提出了更高的要求。

谨防财务管理“踩雷”拖累业绩

事实上，在当前环境下，更多上市公司仍将审慎理财产品作为主流配置。除了存款、银行理财和逆回购之外，券商理财作为审慎产品，也是上市公司配置的重要选择。

2024年，虽然券商理财申购规模较之前有所下降，但上市公司仍保持近582亿元的配置规模，占比约6.4%。此类产品的特点还在于兼顾收益率和流动性，还可以根据客户需求进行定制。

在追求稳定的同时，一些上市公司也希望通过设立专项基金、认购信托等方式提高闲置资金的收益率。但2024年，在资本市场波动加大、部分信托公司“爆仓”的背景下，上市公司认购基金和信托规模有所下降。据中国证券报统计，2024年披露的专户基金产品认购规模仅为18.78亿元，较2023年底下降约20.8%；信托产品认购规模168.93亿元，同比下降17.4%。

券商中国记者注意到，2024年，多家上市公司纷纷公告投资、理财产​​品亏损导致资金损失。一些上市公司宣布“踩雷”，部分信托理财产品到期后未足额赎回，拖累了公司。整体营业利润。部分企业还公告称，部分产品存在无法足额偿还本息的风险，引得交易所和监管部门纷纷下发监管工作函。

上述接受采访的券商投资顾问告诉券商中国记者，过去几年上市公司购买的金融产品往往与房地产高度相关，也更倾向于信托、高收益债券等。房地产行业等领域的风险暴露、近年来金融产品的爆爆事件，都提升了上市公司的安全意识。总体而言，未来上市公司的财务管理仍将根据宏观经济状况和公司自身需求相结合，在控制风险的同时提高资产回报率。