2024年A股银行板块涨幅达42.84%，上海银行等涨幅超60%，2025年配置价值分析

12月31日，上证综指收跌1.63%，深成指跌2.4%，创业板指跌2.93%。从全年表现来看，三大股指分别上涨12.67%、9.34%和13.23%。从板块表现来看，A股银行板块上涨42.84%，位居中信30家主业第一。个股中，11家银行涨幅超过50%，其中上海银行、上海农商银行、浦发银行、成都银行涨幅超过60%。

业内分析师认为，2024年银行股的强劲表现与市场增量资金和风险偏好有关。在避险情绪驱动下，银行股高股息优势明显。 2025年银行板块仍有配置价值，但从空间上看，股价上涨会稀释股息率，2025年银行板块可能很难重现30%以上的涨幅。屡创新高，中小银行分为两个层次。

2024年，42只A股上市银行股中，仅有1只未能实现正收益。从增速来看，地方银行占据增速榜前八位。涨幅最高的前十家银行中，一半以上是长三角地区的银行。除上海地区3家银行外，南京银行增幅达58%，江苏银行、重庆农商银行增幅均超过56%。

有银行业人士告诉界面新闻，无论是长三角还是成渝地区，增速最高的银行基本都在国内经济最活跃的地区。这些地区的银行业务竞争激烈，利差可能较低。但上述地区又是国家战略重点实施地区，银行业务空间较大。比如，长三角地区还拥有全国最好的客户质量，不良率低于全国平均水平，有利于银行经营的稳定性。

增速最高的十大银行中，还有农业银行、工商银行等大型国有银行。

事实上，各大国有银行今年的表现同样出色。六大国有银行中，农业银行涨幅最高，达到54.74%，工商银行涨幅52.39%，中国银行、建设银行、交通银行涨幅均超过40%。储备银行增速也达到37%，国有银行增速均处于中上水平。

但中小银行的增速呈现两极分化。在42家上市银行中，排名垫底的银行大多是地方银行。比如兰州银行成为今年唯一一家下跌的A股上市银行，郑州银行上涨4.48%，西安银行上涨10.4%。 。

中信证券研报认为，截至12月27日，中信银行指数上涨6.7%，绝对收益和相对收益兼具。板块层面，被动资金加仓是重要推动力。中信证券以11个银行股指数和81只挂钩ETF为样本，计算了被动基金购买的高频数据。样本ETF净申购资金1001亿元，其中A500挂钩ETF净申购资金约629亿元。 ，占样本ETF净申购量的62.8%。

增量资金中，银行板块涨幅明显。测算样本ETF基金中流向银行的净买入资金为136.7亿元，其中A500指数涨幅最为重要，为银行净买入贡献了51亿元。

今年9月开始，多只中证A500指数基金密集发行。据不完全统计，截至12月中旬，全市场中证A500指数基金产品规模超过3000亿元，而截至10月底相关基金规模不足800亿元。元。

星图金融研究所副所长薛红艳告诉界面新闻，银行业涨幅居前，主要是因为它完美契合了市场对增量资金风格的偏好。从2024年来看，指数基金和保险资金是增量资金的主要来源。前者注重市场权重，后者则偏向高股息，与银行业完美契合。此外，其自身业绩也不错，前三季度实现净利润。随着正增长，将会有更好的市场表现。

银行股为何坚挺？

一位券商银行分析师向界面新闻表示，可以看出，2024年银行股整体表现非常好，涨幅最高的个股基本都是“优中选优”的结果，比如营收稳定和净利润增长。 ，行业整体净息差承压，成本管理能力出色，人力效率比高。 “此外，银行股的股息收益率在所有上市公司中非常有优势，如果大股东在较为乐观的环境下增持，很容易成为进一步上涨的催化剂。”

例如，浦发银行前三季度归属于母公司净利润352.23亿元，同比增长25.86%。增速在所有A股上市银行中排名第一。该行也是年内股价涨幅最高的全国性股份制银行。从股息率来看，尽管行业增速超过40%，但仍有8家银行股息率超过7%。民生银行、平安银行、上海银行、厦门银行的股息收益率均超过8%。

中信证券认为，个股层面，行业超额收益银行无论是被动基金净买入还是融资买入表现均强于行业。除上述增量资金外，临近银行中期分红季，有绝对收益资金的配置需求，以及调整行业结构的相对收益资金的需求，共同作用，增加增量资金。银行业的配置。

从中期分红情况看，工行分红金额最高，每10股分红1.434元，合计现金分红约511亿元；建设银行拟每10股派息1.97元，派息金额约493亿元；农业银行拟每10股派息1.164元，分红金额约407亿元；邮储银行拟每10股派息1.477元，分红金额约146亿元；中国银行拟每10股派息1.208元，派息总额约356亿元；交通银行计划每10股派息1.82元，股息总额约135亿元。

中信证券认为，银行股的高股息、低波动性和稳健的经营风格，使其成为市场波动时期资金的“避风港”。尤其是年末年初，保险资金增加的预期进一步增强了银行股的吸引力。与此同时，房地产市场边际改善带来的房贷需求回升以及居民存款正规化趋势边际改善也为银行稳健增长提供了支撑。

此外，股东增持也成为向市场传递信心的重要举措。受市值管理新规等政策影响，不少银行频频向大股东或高管增持。 12月以来，获增持的A股上市银行已达5家，其中不乏增持幅度最高的银行。

12月12日，成都银行公告称，股东成都新天翼投资有限公司通过集中竞价交易增持该行518万股。新天一投资公司实际控制人为成都市国资委； 9月至12月，同为成都市国资委控股的成都交子金控集团也通过可转债转增持该行。

12月11日，苏州银行公告称，该行第一大股东苏州国际发展集团有限公司增持该行4892.48万股。增持后持股比例升至13.20%。国发集团由苏州市财政局实施。控制。 11月底，该行多名高管主动发起增持计划并迅速实施。

12月5日，上海农商银行（601825.SH）公告称，截至2024年12月4日，该行高级管理人员及部分董事、监事等12名控股主体通过上交所交易认购股份系统。本行通过集中竞价方式共增持89.28万股，合计增持金额601.21万元。

强势市场能否持续？

湘财证券研报表示，经营方面，银行息差压力依然存在。考虑到负债端成本管理更加有效，预计利差降幅有望进一步收窄。此外，随着佣金率调整的影响逐渐消退，银行中间收入贡献预计将增加。预计上市银行营业收入仍将趋于下降，但拨备有望继续反哺利润，业绩压力可控。

中信证券表示，当前经济、政策、资本的合力共同指向银行业高确定性回报，预计估值持续上行仍将是阻力最小的方向。个股投资组合方面，推荐高股息率标签的银行，同时也推荐具有中长期绝对盈利潜力的银行。

薛红艳认为，展望2025年，2024年推动银行业看涨的因素大概率会延续。相应地，银行板块在2025年仍然具有配置价值。从空间角度看，股价上涨会稀释股息率。银行业明年可能很难重复30%以上的增长，但实现绝对回报和跑赢存款利率问题不大。