科创板再融资新规落地，轻资产、高研发投入认定标准明确

10月11日，上交所发布《上交所发行上市审核规则应用指引第6号——轻资产、高研发投入认定标准（试行）》（以下简称《指引》） 《指引》），明确了上市公司再融资适用的“轻资产、高研发投入”范围等具体事项以及具体认定标准。

根据《指引》，科创板企业被认定为具有“轻资产、高研发投入”特点的企业，再融资时不再实行“30%增资比例”，而是按比例调整。超过30%的只能用于与主营业务相关的研发投入。

这意味着，对于符合认证标准的科创板企业，再融资筹集的资金大部分可用于研发投入。

“轻资产、高研发投入”认定标准落地

为进一步深化改革，提高新产业、新业态、新技术包容性，服务中国式现代化建设大局，6月19日，证监会发布《科创八项规定》。科创板”并提出探索建立“轻资产、高研发投入”认证标准，支持科创板上市企业再融资、筹集研发投入资金。

历经近四个月，“轻资产、高研发投入”的认定标准正式实施。 《指引》中，上交所明确了科创板上市公司再融资适用的“轻资产、高研发投入”范围、具体认定标准、中介机构核查要求、信息披露要求及监管目的是针对科技创新企业特点，更好支持技术创新，提高募集资金使用效率，推动科技创新高质量发展。科技创新企业。

具体来说，《指引》适用于轻资产、研发投入高特征的科创板上市公司。其中，轻资产特征的企业要求公司最近期末通过资本支出形成的固定资产、在建工程、土地使用权、使用权资产、长期待摊费用等实物资产年资产总额不超过10%。高于20%。

对于具有高研发投入特征的企业，要求公司近三年平均研发投入占营业收入的比例不低于15%，或者近三年累计研发投入不低于3亿元；最近一年的研发人员占当年员工总数的比例。比例不低于10%。

符合上述要求的科创板上市公司可视为具有“轻资产、高研发投入”的特点。再融资时不再受30%增资比例限制，但超过30%的部分只能用于主营业务。相关研发投入。

已探索5家科创板企业

科创板企业具有研发驱动型、技术密集型的典型特征，技术研发投入大、周期长、资金使用灵活性高。尤其是一些轻资产模式运营的科创板企业，一般不需要采购大量的生产机械设备，研发投入规模也比较大。但此类企业申请再融资时，根据此前规定，研发投入往往作为补充流动资金，并受到补充流动资金比例不能超过募集资金总额30%的限制。

此前，《证券期货法适用意见第18号》等相关规定已规定，具有“轻资产、高研发投入”特点的企业可以突破补充流动资金和债务偿还比例限制。但由于“轻资产、高研发投入”的具体认定标准尚不明确，实践中都是个案推进。目前，科创板上市公司仅有5家超过30%的增资比例。

业内人士表示，《指引》的发布细化了“轻资产、高研发投入”特点企业的认定标准，指标更加明确、可量化。企业可以直接评估和论证是否符合相关标准，进一步提高再融资的透明度和可预测性。

某科创板公司相关负责人告诉记者，该公司是一家轻资产公司，研发投入需求较大。 《指引》的发布意味着公司再融资资金大部分可用于研发。

根据《指引》，适用上述认定标准的科创板再融资需在招股说明书中详细披露募集投资项目的研发支​​出、研发内容、研发风险等相关信息。中介机构需对企业是否符合《指引》相关规定出具专项核查报告。上海证券交易所还将在日常监管中加强对募集资金使用及变动情况的信息披露监管。