2024年债券型基金大爆发：超98%正收益，部分基金收益超越权益类基金

2024年，债券型基金将会爆发，部分基金的收益甚至会超过股票型基金。本轮债务多头是否已达到极限？ 2025年债务牛市能否持续？

超过98%的债务基金实现正收益

今年以来，债券市场经历了大起大落。债市9月底“蹲坑”后，反弹修复； 12月，10年期国债收益率持续下跌，债市迎来小牛市。

在此背景下，债券基金今年整体取得了较好的业绩，有的甚至不亚于股票基金。截至12月24日，业绩统计的6890只债券型基金中，有6774只实现正收益，占比超过98%。

其中，光大中高A级、工银瑞盈、鹏阳中债30年期国债ETF今年收益率超20%，工行转债、华福转债C、银河中债0-3年期政策性金融债A、鹏华转债D、西部鑫宏增强A、华泰宝兴安悦A等收益率超过15%。

短期债市波动或加剧

对于12月以来债市整体看涨走势，中加基金分析认为，是多重利好因素推动的。一是地方政府债券发行进入下半年，配置和交易指令增持需求进一步加强，市场也提前定价了资本宽松和降准预期；二是非银行存款利率自律管理已启动，预计近期将继续受压。提供高成本短期资金，降低银行负债成本促进存款 简单利率和短期即期债券利率大幅下降；第三，高层会议超预期，货币政策基调自2008年以来第二次转为“适度宽松”，市场预计央行2025年或至少降息40BP，有空间、支撑对于购买政府债券的预期也将增加。

对于后市，鹏阳基金混合投资部执行总经理、鹏阳双利基金经理王景瑞表示，本轮债券收益率快速下滑与基本面关系不大，主要是感情和资金。如果利率在短时间内大幅下跌，市场资本结构和参与者心态可能会变得焦躁不安。一旦消息传出，利率可能会快速上升，需要合理控制利率风险暴露。如果债券市场已经充分消化了货币政策降息的影响，那么在当前无风险利率大幅下降的环境下，投资者可能需要调整收益预期。

尽管如此，各机构之间仍存在分歧。展望2025年，中加基金认为债券市场依然积极乐观。首先，虽然2025年在积极财政和货币政策的支持下内需有望进一步扩大，但供给过剩的压力可能依然存在，价格可能继续低位波动；其次，居民、企业和政府债务压力居高不下，推动社会融资成本企稳下降，有利于民间部门减轻还本付息负担，释放消费潜力。这也将有助于公共部门增加杠杆空间，进一步稳定增长。总体来看，债市中长期趋势并未逆转。