海尔生物与上海莱士合并：血液制品行业大并购引发市场关注

继博雅生物、天坛生物之后，血液制品行业的又一重大并购于12月22日正式宣布。

12月22日，海尔生物（688139.SH，停牌）和上海莱士（002252.SZ，停牌）分别发布公告称，海尔生物拟向上海莱士全体股东发行A股股票，以换取股份。吸收合并上海。 RAAS，并发行A股筹集配套资金。

值得注意的是，海尔生物背靠家电巨头海尔集团，是市值超百亿元的医疗冷链龙头企业。上海莱士市值近480亿元，是中国第一家中外合资血液制品生产企业。今年年中，海尔集团宣布以125亿元完成对上海莱士的战略投资，成为后者的实际控制人。

当时，海尔集团提出了“制浆”和“去浆”同时进行的战略，被解读为以创新生物制药为新目标。那么，在存量竞争的市场中，这条路会更好吗？

海尔生物与上海莱士的业务不重合，旨在覆盖产业链。

海尔生物与上海莱士的“官宣”引发广泛关注。原因之一是血液制品行业的“封闭性”。

自1996年《血液制品管理条例》颁布以来，行业政策监管逐步加强。公开资料显示，自2001年以来，我国尚未批准新的血液制品生产企业，行业已进入“会员制”存量竞争。目前，我国持续运营的血液制品生产企业不足30家，少数企业持有多项生产许可证。高行业壁垒下，行业进入并购时代，行业集中度持续上升。

例如，今年10月，天坛生物宣布完成对武汉中原瑞德生物制品有限公司100%股权的收购，一个月后，博雅生物宣布公司完成收购绿十字香港控股有限公司100%股权

与上述两次收购的标的公司类似，上海莱士也是国内血液制品生产企业之一。 2023年年报显示，公司2023年营收将达到79.64亿元，主要产品包括人血白蛋白、静脉人免疫球蛋白、特异性免疫球蛋白、凝血因子产品等。

不过，与博雅生物和天坛生物不同，海尔集团在6月份战略投资上海莱士之前，并没有拥有血浆站或血液制品。其子公司海尔生物主要从事临床用血液的采集、制备、储存、生产和分配。追溯血液全流程，涉足血液产业链。

12月22日晚，一位接近海尔生物的业内人士向每日经济新闻表示，海尔生物与上海莱士属于同一实际控制人，在行业内有很多协同效应，包括战略规划、产品研发、市场网络等。整合旗下两家在生命科学和生物制药领域的上市公司，“盈康生命”更长远的战略目标应该是通过优势互补，实现规模经济。深度融合。

12月23日，有业内人士向《每日经济新闻》记者表示，上海莱士是优质资产，海尔集团此前125亿元的战略投资确实是一笔不错的交易。从业务角度来看，上海莱士与海尔生物的业务并不重合。主要业务协同在于，海尔集团健康板块已布局海尔生物、盈康生活两家上市公司。海尔集团可以在自己的医院使用血液制品。正如华润医药2021年收购博雅生物，意在补足其血液制品业务的短板，形成覆盖药品制造、药品流通、医疗保健、医疗器械、血浆制品的全产业链布局。不过，从旗下医院数量来看，盈康人寿并不突出。

业内人士：血液制品行业仍处于“抢地盘”，研发力度仍需提高。

血液制品是从健康人的血液、血浆或特异性免疫人血浆中分离、纯化或采用重组DNA技术制备的用于治疗和预防的蛋白质或细胞成分的总称。它们主要包括白蛋白和免疫球蛋白。和凝血因子。

今年6月，海尔集团完成对上海莱士的战略入股后，提出了“等离子扩张”和“去血浆”并行的战略。其中，“血浆扩张”包括开发新的血浆站和开发更多的血液制品。 ，《Deslurrying》聚焦于非血源性和更广泛的生物技术领域。

其中，“血浆扩张”一直被视为血液制品企业的重要发力方向。例如，绿十字（中国）是绿十字（香港）在内地设立的血液制品公司。是国内少数同时拥有人源VIII因子和重组VIII因子销售权的血液制品企业之一。今年11月，天坛生物披露，“人凝血酶原复合物”已完成相关工作，正式启动三期临床试验。本品主要用于治疗先天性和获得性凝血因子II、VII、IX和X缺乏症。多种指示。

不过，根据上述业内人士的观察，目前我国血液制品行业的发展逻辑仍然是血浆站。一方面，负责采集原料血浆的血浆站是血液制品生产的基础。原浆供应直接决定血液制品企业的规模和利润；另一方面，新建浆站审批难度大，浆站总数快速增长。慢慢地，现有浆站资源的稀缺促使企业积极进行并购，以获取更多的浆站资源，即“抢地盘”。

华福证券11月发布的研报显示，2023年，我国六大龙头企业的血浆采集量合计将占国内血浆采集量的70%至80%，行业竞争格局高度集中。以2021年全球血液制品市场300亿美元计算，三大巨头CSL（19.9%）、武田（19.8%）和GRIFOLS（17.6%）占据全球近60%的市场份额。也就是说，未来国内血液制品企业的“抢地”还将持续。

业内人士认为，除了增加浆站数量外，提高单站收浆水平和血浆综合利用能力也是企业竞争力的关键。但国内企业在这方面似乎缺乏动力。以上海莱士为例，它是A股上市血液制品公司中营收最大的公司。数据显示，近三年（2021年至2023年）研发费用率分别为3.01%、2.22%和2.18%；博雅生物该指标为2.24%、1.80%、2.55%；天坛生物的占比分别为3.24%、2.86%、2.14%。

“血液制品的研发瓶颈很高，（企业）已经开始临床研究，还得搞研发，五八年之后，毫无动静是很常见的。”该人士表示，目前市场上的血液制品质量都是一样的。全球化程度高，企业基本不需要做学术推广，也没有临床研究。如果有新产品出现，很容易被其他公司跟进研发，从而实现新的同质化产品。

对于海尔集团提出的“去浆化”战略，该人士认为，主要是明确集团未来发展方向，与海尔生物吸收合并上海莱士并无直接关系。 “拥有血浆站或血液制品不是发展生物医药产品的必备条件”。