人形机器人指数连涨8天，特斯拉与华为入局推动2025年量产元年

近期，人形机器人指数（8841699.WI）连续8连阳，成为领涨两市的热点板块。人形机器人领域之所以受到认可，是因为市场认为2025年将是人形机器人量产元年。特斯拉机器人即将量产，以及近期华为、英伟达等巨头的加入，都是催化剂。

人形机器人电机厂商拓斯达（300607.SZ）、传感器厂商科力传感（603662.SH）、螺丝厂商贝特科技（603009.SH）等机器人零部件分公司近期股价均翻倍上涨。然而，在零部件中同样重要的被称为人形机器人“血管”的电缆供应商新鸿业（301310.SZ）的股价却没有动。

为什么？

特种电缆的增长速度快于其他人形机器人分支

新宏业（301310.SZ）是国内优质新能源特种电缆企业，也是A股唯一的柔性电缆生产企业。主营业务为光伏电缆、新能源汽车电缆、工业电缆及其他特种电缆。是国内优秀的新能源特种电缆供应商。新宏业与各行业知名客户建立了稳定的合作关系，在特种电缆行业的地位较为稳固。传统业务方面，在光伏电缆领域，新红叶与晶科能源（688223.SH）、阿特斯阳光电力（688472.SH）等知名光伏组件制造商保持着良好的合作关系。在新能源汽车领域，新宏业与比亚迪（002594.SZ）等整车厂以及吉利汽车、上汽新能源、小米等整车厂一级供应商保持着长期稳定的合作关系电机。在储能电缆领域，新宏业与派能科技（688063.SH）等储能客户以及比亚迪、中车（601766.SH）等储能客户一级供应商形成稳定、长期的合作。

为了创新业务方向，新宏业积极布局机器人电缆，机器人电缆是人形机器人的“血管”。 8月30日，新鸿业公告称，已完成全资子公司江苏新联智能技术研究院有限公司（上述“研究院”）的设立，拟致力于兆瓦级充电研发。通过设立新联智能电缆。 、车用液冷高压电缆、仿人机器人信号电缆、低空飞行器高压电缆等产品主要应用于智能驾驶、仿人机器人、低空经济等新型生产力相关领域等新鸿业正式进军仿人机器人行业市场。对于拥有各大行业电缆生产经验的辛宏业来说，实际上是第一个进入人形机器人领域的人。

机器人专用电缆之所以可以称为机器人体内的血管，是因为专用电缆能够在作业环境中为机器人持续提供稳定的动力和信号传输，这与人体的血管类似。机器人电缆作为仿人机器人的关键部件，占总成本的3%-5%。目前，能够量产高端机器人电缆的企业不多，竞争格局相对较好。

目前，机器人电缆品牌仍以日本和欧洲为主，占据全球70%-80%的市场份额。欧洲、美国、日本占据中高端机器人电缆份额。国内尚未有企业脱颖而出。对于新红叶来说，这其实是一个抢占另类市场的机会。另外，由于机器人的频繁活动、扭曲和移动，电缆的使用寿命会大大缩短。如果长时间不更换，会影响信号传输，造成指令接收偏差等问题。机器人电缆的更换已成为未来机器人维护及后期维护的刚需。正常的机器人线束更换周期为每六个月一次，这将导致未来人形机器人专用电缆的需求大幅增加。未来机器人电缆的增长速度将是机器人增量和现有库存的总和。库存越大，未来增量需求就越大。增长率将超过人形机器人其他部件的整体增长率。

新鸿业作为人形机器人的重要组成部分，未来仍将持续增长的电缆供应商，为何其股价涨幅远低于该行业其他分公司？

两大原因或引发市场担忧

特种电缆占仿人机器人成本和价值的3%-5%。最新估算单机价值超过5000。未来需求也将大幅增加。但市场关注度并不如其他零部件行业那么高。新红叶的股价与板块其他公司的“浮峰”相比，可以说是“未受触动”。问题是什么？或许这几个主要原因也是市场所考虑的。

首先，竞争力短期内无法与欧美日企业相比。虽然单个人形机器人的价值在5000元左右，但据保守估计，2030年全球市场需求将达到200万台，这意味着应该有100亿元的市场。但从目前的市场格局来看，国外厂商占据了近80%的市场份额。抢占市场并不容易。因此，国内厂商距离争夺份额还很远。新宏业目前在柔性电缆领域处于国内领先地位。国产机器人品牌方面，新鸿业的线缆产品几乎全部出现在国产机器人品牌上。至于国外的机器人领域，还有一段路要走。在今年的公司电话会议上，新鸿业还透露，正在与机器人应用领域的北美知名公司进行接触，但目前尚未发布明确信息。因此，新鸿业距离实现机器人业务的业绩还比较遥远。

此外，性能灵活性也相对有限。与人形机器人领域其他零部件公司未来业绩预期相比，新鸿业还不足以满足市场预期。作为一家电缆企业，该公司的毛利率常年保持在10%左右，净利润仅为5%左右。由于行业较低的利润率并没有提供足够的业绩想象空间，这可能是市场考虑的一个点。

新红叶最新的三季报也证实了这一点。今年前三季度，新红叶营收增加但利润不增。而营业收入达到17.36亿元，同比增长18.87%，归属于母公司净利润9555.17万元，同比下降20.26%。尽管所有业务都在增长，但由于铜价上涨，盈利能力面临压力。或许，这也可以成为未来人形机器人业务的一个缩影。收入的增加并不能完全保证公司利润的增加。此外，新红叶的收入账目较大，往来应收账款占归属于母公司净利润的684.93%。市场对新红叶未来现金流的担忧也将是阻碍其股价上涨的原因。一。

尽管仿人机器人产业能够给产业链上的企业带来巨大的期望，但仍会考虑到各个子行业企业面临的具体实际问题。