绩优基金经理旗下基金限购，市场关注芯片国产化板块

从券商中国记者的查阅来看，近期定购的这些基金大多由市场知名的基金经理管理。它们近段时间表现不错，但规模随着涨潮而显着增大。基金内部人士向券商中国记者表示，这些基金限购的主要目的是为了将规模控制在合理范围内。进入11月后，市场由单边上涨行情转变为多板块轮动行情。投资收益更多是结构性收益，优质主动股票型基金重新获得市场关注。

数据显示，9月24日至今的本轮行情中，表现突出的主动股票型基金集中在北交所和半导体两大投资领域。当封锁全面打破后，芯片国产化领域将因产能加速扩张带来业绩持续高增长，造就一批具有全球竞争力的科技巨头。

多只主动型股票基金的购买限制

11月21日，中欧基金公告称，为保证稳健经营，保护基金份额持有人利益，中欧嘉泽混合基金自11月21日起限制申购、转换转让及定期定投业务金额，至一天。基金账户单笔或多次累计申购、转换转账、定期定额投资业务上限为100万元。超过100万元的中欧基金有权拒绝。

11月20日，华商基金旗下华商优势产业混合基金宣布限售。公告显示，该基金暂停机构客户单日或累计金额超过10万元（不含人民币）的大额申购、大额定期定投、大额转换转账业务。 10万元）。机构客户单日单个基金账户单笔申请金额超过10万元的，基金将确认申请失败。

同样在11月20日，富国基金旗下的富国天汇成长组合（LOF）宣布限购。公告显示，自2022年1月28日起，该基金A股、C股限制每日累计金额超过2万元（不含2万元）的申购、定投和转股业务申请。现决定自11月20日起，该基金D股进一步纳入申购限额。也就是说，自11月20日起，基金A股、C股、D股每日累计申购金额不得超过2万元（不含2万元）。

此外，11月19日，国投瑞银基金宣布，旗下国投瑞银策略精选将于11月20日至12月12日暂停大额申购（包括转股和定期定额投资）。累计申购、转让和定期定额投资-单个资金账户每个开放日投资金额不得超过50万元。

甚至有基金的申购限额降低至100元。金鹰基金宣布，自11月18日起暂停各销售机构金鹰信义混合型基金机构客户大额申购业务（包括定期定额投资和转换转让）。单日（含转股、定投）基金份额最高限额为100元（含100元，A股、C股、E股申购金额合计）。此外，自11月18日起，鹏华普天收益基金单个基金账户单日申购、转换转让、定期固定投资金额累计限额设定为100万元。金额超过100万元（不含100万元）的，基金管理人有权拒绝。

除上述基金外，永盈新乡混合、融通消费升级混合等基金自11月起也宣布大额限购。

部分基金规模接近300亿元

从中国证券报的点评来看，近期买入的主动型股票基金有两个重要特点。首先，很多基金都是知名基金经理管理的产品；其次，相关基金过往业绩优异，但规模也不小。

具体来说，中欧嘉泽混合基金经理王健从事证券行业20余年，现任投资总监。中欧嘉泽混合三季报显示，王健管理8只公募基金和2只私募资管计划，规模分别为83.09亿元和147.59亿元，总规模超过230亿元。截至目前，中欧嘉泽混音自2018年1月成立以来的回报率约为100%，近三个月的回报率已接近20%。

华商优势产业混合基金的基金经理是近年来被誉为“黑马基金经理”的周海东。截至目前，周海东的管理规模已达到接近350亿元。本次限购的华商优势产业混合基金截至三季度末规模约为91.81亿元。截至目前，该基金近三个月的回报率已接近20%，在近期波动的市场中也表现出色。

富国天惠成长混合（LOF）的基金经理朱绍兴是业内较为知名的基金经理。富国天惠成长混合型（LOF）是他过去19年管理的唯一一只公募基金。由于自管理以来累计收益已超过14倍，且始终走在投资研究的第一线，被称为“公募常青树”。截至目前，单只富国天惠精选成长混合基金规模已达近300亿元。

与上述几位基金经理相比，国投瑞银策略精选基金经理吉莉显得有些低调，但近年来她的业绩稳健可持续，一直受到圈内关注。吉力于2007年入行，现已成为拥有17年证券行业经验的资深人士。她此前在接受券商中国记者采访时表示，投资最重要的两件事是：看清趋势以获得收益，把握周期控制风险。本次限购选用的国投瑞银策略荣获2019年行业大奖，近三个月也录得两位数回报。

“（限购）的主要目的是控制规模。”一位华南公募内部人士对券商中国记者表示，主动股票型基金的竞争力在于选股创造超额收益，仓位和规模是关键影响因素。进入11月后，市场由单边上涨行情转变为多板块轮动行情。投资收益更多是结构性收益，优质主动股票型基金重新获得市场关注。

这两类主动股票基金的业绩同样出色

事实上，从9月份至今的市场形势来看，涨幅居前的基金中也不乏活跃的股票产品。从持股情况来看，这些资金主要集中在北交所和半导体两大投资领域。据iFinD统计，截至11月21日，9月24日以来，华夏北交易所创新型中小企业精选、易方达北交易所两年定开混合精选、景顺长城北交易所两年定开混合精选选择范围回报率均超过100%。中信建投基金、汇添富基金和南方基金北京证券交易所精选的两年期固定开放型基金的累计收益率均超过90%。

其次是重仓半导体的主动股票基金。诺安优化配置组合A、银华集成电路组合A、银华数字基金股票A、长城半导体组合A、永盈半导体产业智选组合A、金芯稳健策略组合A、中欧金禾A等均在其中自9月24日以来，已实现60%以上的回报率。其中，诺亚优化配置混合A的回报率接近80%，银华集成电路混合A、长城半导体混合A、永盈半导体产业智选混合A的回报率均在65%以上。

截至三季度末，诺亚优化配置组合的股票仓位水平为92.32%，持仓最多的是半导体龙头中芯国际，其次是中国微电子、北方华创等半导体个股。中欧金禾第三季度第一大持股和第二大持股分别是中芯国际和中国微电子集团公司，第四大持股是北方华创。

展望未来，鹏华基金在最新的11-12月宏观经济和股市展望中表示，从“货币-信贷-增长”三维循环框架来看，目前的形势依然是“宽银、偏紧”信贷和增长疲软”。 “第六阶段表明近一个月股市表现明显偏离宏观环境本身，或者说估值明显超越基本面。从估值与信贷的历史关系来看，信贷能否真正扩张仍然是核心中期的矛盾，也决定了市场的上限，从历年股价与业绩的关系来看，市场通常会在四季度开始定价来年的盈利预期，以及相关性。明年的表现和股价开始超越今年业绩。10月份以来，股价的涨跌除了部分反映三季报的高增长外，也开始扭转前期的交易困境。

布局差异化结构性机会

具体到板块的布局策略，主动股票型基金依然坚持在差异化中寻找结构性机会。

平安基金股权投资中心基金经理刘杰对券商中国记者表示，股市接下来的走势可能仍会呈现一定的分化特征：一方面，市场将继续投资低估值、高估值的股票。 -公用事业等具有防御属性的股息品种。在商业、大型金融、交通、资源股中寻找相对确定的现金回报机会。虽然短期有调整，但分红股的长期投资价值不会改变；另一方面，以人工智能、数字经济、智能驾驶、机器人、低空经济等为代表的长期创新增长方向估值全面调整后，市场表现将更加突出；同时，大消费领域的长期增长逻辑依然存在，部分品种甚至具有较好的股息回报，结合国内外宏观经济环境和人口特征变化的分析，可以进一步寻找结构性投资差异化的机会。

“长期来看，随着增量财政和货币政策的实施，我国有望打破通缩螺旋，提振经济活力，实现自主可控高质量发展，看好权益资产、看好中国。 ”南方基金表示，目前，市场仍处于前期大幅上涨后的震荡调整过程中。建议投资者继续积极谨慎追高。小盘股可能会阶段性超涨。建议多关注低位补涨机会。结构上，推荐攻防兼备的核心资产。核心资产是指各行业的龙头上市公司，具有竞争优势或护城河，代表中国经济的基本面，在中国经济崛起时具有较强的顺周期弹性。从投资风格来看，该类资产对应的标签是“优质成长”或“优质价值”，是公募基金最青睐的资产。

对于半导体板块，诺亚基金基金经理刘惠英对券商中国记者表示，近三年来，芯片国产化链条主要受益于半导体制造环节国产化率的加速提升。 2024年，国家将继续出台对先进工艺的大力支持，这将进一步加快芯片国产化领域的发展。半导体领域因其“市场大、重要性强”的属性，成为各国技术竞争的必争之地。未来，我们坚定乐观地认为中国半导体能够全面突破美国的封锁。但科技产业具有不同于传统产业的特殊属性，需要一批了解其产业发展本质的“耐心资本”。

“当中国全面突破美国对我国先进制造工艺的封锁时，国内芯片国产化行业将因产能加速扩张而持续高增长，半导体产业将进入持续数十年的高速发展期（类似于美股纳斯达克：Starkey），重塑全球科技产业链的利润分配，中国科技将产生一批具有全球竞争力的科技巨头。”刘慧英表示。