2025 年资本市场展望：机构研判新质生产力成关键，政策体系有望更趋完善

从“新”着力提升“质”

中国证券报记者注意到，“培育新生产力”成为今年机构投资策略年会的关键词。多家机构认为，在新“九条”和资本市场“1+N”政策指导下，资本市场将充分发挥上市融资、并购重组、债券发行、私募融资等功能。股权投资，进一步升级政策工具箱，引导资本。聚焦新生产力领域，为新生产力发展注入新动力。

中金公司研究部首席国内策略师李秋锁分析，资本市场基础制度改革正朝着引入长期资金提高定价效率、加强投资者保护提振参与者信心、鼓励并购等方向发展。发挥收购重组二级市场的作用。支持创新和其他方向。资本市场在培育发展新生产力方面发挥更大作用。

中信证券量化配置首席分析师赵文荣认为，资本市场“1+N”政策体系的重点是加强监管、防范风险、推动高质量发展。通过提高上市公司质量、提高投资者回报、增加市场流动性等措施，推动A股由“融资市场”向“投资市场”转变，引导社会资源向新的生产领域聚集。

证监会近日表示，将通过重点支持优质创新型企业、增强制度包容性和适应性、改革优化发行上市制度、实施新出炉的“六大并购”尽快启动。一批典型案例。

耐心资本是“硬技术”长远发展的重要伙伴，推动中长期资金入市等制度安排正在持续吸引“活水源头”入市。中信证券、海通证券等机构预测，2025年A股资金面有望进一步改善，增量资金将来自个人投资者和长期配置机构。基金、保险等机构资金在股市仍有较大施展空间。

并购重组日趋活跃

“并购重组”是资本市场上机构普遍关注的另一个关键词。机构判断表明，2025年有望迎来新一轮优质行业并购浪潮。

证监会近日表示，下一步将推出一些并购重组典型案例，更好发挥资本市场并购重组主渠道作用。

“并购重组正在迎来新机遇。”中信证券首席策略师秦培晶认为，本轮并购重组热度上升并非短期主题炒作，而是可持续的行业趋势。

开元证券副总裁孙金举表示，随着“六大并购”的实施，百余家上市公司披露了并购重组事项、跨境并购、未盈利等创新案例。资产收购异军突起，涌现出一批标志性、高质量的产业并购。该案预计将得到执行。在多重利好因素推动下，并购重组市场日趋活跃，有望迎来新一轮高质量产业并购浪潮。

股息回购增加价值

证监会近日提出，抓住提升上市公司质量的“块头”，引导督促上市公司完善公司治理，进一步提高透明度，加大分红和回购力度，落实市值管理责任，不断提升投资价值，并为投资者创造长期回报。

机构普遍认为，2025年资本市场改革将越来越注重投资功能建设，通过“分红+回购”组合提升上市公司投资价值。 “过去资本市场注重融资功能，当前资本市场改革越来越注重投资功能建设，加强投资者保护。”华泰证券表示。

赵文荣在2025年投资策略中表示，回购操作作为市值管理的重要手段，已经开始受到上市公司的重视，并可能逐渐常态化。

国际投行也关注中国资本市场回购政策可能带来的机遇。高盛预计，2025年中国上市公司分红和回购总额或将超过3万亿元。“得益于回购、再贷款等政策利好，2025年A股公司回购总额或较2019年翻一番” 2024 年。”高盛首席中国股票策略师刘金金表示。

此外，海通证券首席策略分析师吴新坤认为，随着政策加强股利监管，低利率环境下高性价比的高股利板块或将出现绝对回报。