国庆假期黄金饰品消费遇冷，投资渠道多样化致投资者减少

假期期间，时代周报记者走访北京西单大悦城、朝阳和生汇商场的周大福、周生生、老凤祥、菜百、中国金等线下零售专柜发现，店内消费者较少。大部分店员都在聊天。

随着国际金价逼近2700美元/盎司，国内金饰品价格逼近800元/克，国庆假期期间店内黄金饰品询盘量较商场黄金饰品询价量大幅下降。上半年重要节假日柜台。时代周报记者在走访中注意到，消费者观望态度浓厚，某商场金店半天没有一笔成交。

与此同时，以投资为目标的消费者逐渐减少。一位从事大宗商品交易的人士告诉时代周报记者，投资黄金的渠道多种多样，针对不同风险偏好的投资者也有相应的黄金投资渠道。高风险投资者可以投资黄金期货，而低风险投资者可以购买流动性更强的实物黄金或黄金ETF及其场外挂钩基金。黄金ETF可以当天买卖，交易成本很低，但投资实物黄金时，需要考虑交易成本和存储方式。

黄金价格徘徊在高位

尽管近期人民币汇率大幅上涨，但国际现货金价居高不下，国内黄金首饰价格仍居高不下。以10月1日主要金价挂牌价为例，周大福、老凤祥、周六福均在768元/克。老庙黄金、周生生、菜百珠宝的黄金价格分别为767元/克、766元/克、748元/克。克。当日中国黄金基本金价为597.60元/克，零售金价为611.60元/克。

时代周报记者在走访中注意到，国庆假期期间，大部分珠宝品牌都会根据黄金首饰的挂牌价格给予消费者一定的折扣。其中，老庙黄金饰品黄金折扣后价格为681元/克，周大福、老凤祥则在挂牌价基础上分别折扣40元/克、50元/克。此外，10月1日至4日，还可以通过抖音等平台领取优惠券，部分老凤祥门店还推出每消费1000元立减60元的优惠。

菜百珠宝的经营方式与其他金店略有不同。该品牌店不提供黄金首饰单价折扣，但提供黄金首饰工艺品费20%的折扣。此外，菜百珠宝更注重用户的复购情况。活动期间，消费者每购买2000元珠宝即可获赠50元购物券一张。退回的购物券可以作为第二件首饰的折扣。

10月2日，周大福、老凤祥、周六福、老庙黄金均跟随国际金价，上调黄金饰品挂牌价至773元/克，但与国庆假期相关的促销活动依然存在不变。值得注意的是，菜百珠宝和中国黄金尚未随金价进行调整。

时代周报记者了解到，近期金价的飙升让不少消费者望而却步。一位黄金珠宝销售人员表示，“金价持续上涨，导致客户询价越来越少，客户原有的刚性消费需求也受到了抑制。来店的顾客经常抱怨现在金价涨得太高，没有提前购买。等等问题。”

“虽然七夕前几天是工作日，但到店询问的顾客数量远比现在好。”另一位黄金珠宝销售人员告诉时代周报记者，上半年客户的交易意愿更加强烈。今年国庆假期期间的客户到访量较去年同期和今年春节、五一假期明显减少，成交笔数也相对较少。

黄金首饰仍是“主流”

随着国内外金价持续上涨，金银珠宝零售总额也呈现下降趋势。

国家统计局最新公布的数据显示，1-8月限额以上金银珠宝零售总额2186亿元，同比（名义）下降2.5%。今年4月以来，限额以上金银珠宝零售总额同比增长数据由正转负，并已连续五个月下降。其中，4月、5月、6月、7月同比分别下降0.1%。 11%、3.7%、10.4%。 8月份限额以上金银珠宝零售总额257亿元，同比下降12%，创下今年以来最大同比降幅。

珠宝行业的消费结构也出现了一些变化。其中，钻石、翡翠首饰消费结构呈现下降趋势，而黄金首饰在消费机构中的比重则有所上升。菜百股份在半年度业绩发布会上表示，受上半年整体市场环境影响，钻石首饰产品销量下滑，黄金首饰产品销量同比小幅下滑-同比。

在珠宝店里，黄金首饰占据了大部分柜台，而白银、钻石、翡翠只占据了1到2个柜台。在“3000-200”活动下，我国金店的镶金翡翠、镶银翡翠饰品尚未吸引消费者，到店的消费者普遍对金饰以外的珠宝兴趣不大。

一位中年女性投资者告诉时代周报记者，黄金首饰的价格相对透明，根据首饰的重量可以大致估算出黄金首饰的价格。通过将黄金首饰视为礼物，亲戚和朋友可以轻松衡量礼物的价值。其他类型珠宝的价值需要非常专业的鉴定知识，接受礼物的人可能无法鉴定珠宝的真正价值。

珠宝行业消费结构的变化也给珠宝企业的毛利率带来压力。在半年度业绩发布会上，菜百股份分析称，公司二季度毛利率下降主要是营收结构变化所致。在金价上涨的背景下，消费者对黄金投资产品更加关注。该类产品的毛利率低于公司其他品类产品。随着其占比的增加，收入结构的变化导致整体毛利率下降。

一位曾在华东券商工作的消费行业分析师告诉《时代周报》记者，随着黄金首饰在消费中的比重越来越大，控制黄金首饰的成本对珠宝零售行业来说是一个挑战。此外，在金价居高不下、零售端消费意愿下降的情况下，处理好成本端与消费端的关系就显得尤为重要。

为了控制原材料成本，菜百公司采用“以销定购”的多批次、小批量采购方式，降低金价波动带来的风险，控制产品成本。老凤祥表示，公司将根据生产计划、生产周期、实际资金状况等综合因素考虑购买黄金原料，并使用上海黄金交易所提供的交易工具、商业银行的黄金租赁和远期服务及其他相关业务。努力降低金价波动风险。

黄金价格短期或将震荡

博时基金黄金ETF经理王翔对《时代周报》记者表示，随着市场预期美联储即将推出宽松货币政策，投资者可能已经开始对这一政策变化进行定价。在此背景下，一些已经获利的投资者可能会选择获利了结，这可能会导致金价波动加剧。从中长期来看，当前环境对黄金市场依然有利，投资者可以从博弈思路转向更合适的配置策略。

全球央行和长期监管机构购买黄金也是推动金价上涨的重要因素。近年来，全球央行纷纷降低美元资产配置权重，黄金购买需求大幅增加。 2022年和2023年，全球央行和长期管理机构的年度黄金购买量将约为过去十年平均年购买量的两倍。世界黄金协会最新数据显示，2024年7月，各国央行净购买黄金37吨，环比增加206%，为今年1月以来最高月度增幅。

中原期货分析师刘培阳向时代周报记者分析称，从美元资产收益率和全球央行的黄金购买需求来看，金价的长期支撑逻辑更为明显。地缘政治因素也会影响金价的走势，但它们并不是金价的决定因素。长期趋势的关键因素。

对于白银，刘培阳表示，“应密切关注金银比和宏观经济数据的变化。金银比是衡量金银价格相对变化的重要指标。当金银比上升到较高水平，或者宏观经济出现积极信号时，白银由于其更强的工业属性，可能会跑赢黄金。”

“近期金价持续上涨的主要原因之一是市场对美联储将采取激进宽松政策的预期。”新鸿瑞投资管理公司创始人兼董事总经理夏雨辰告诉《时代周报》记者，目前金价处于比较微妙的状态。看来，市场只需要一两个稳健的增长或劳动力数据，就能将美联储的反应从急于降息至3%转变为或许只是小幅降息，从而引发金价下跌趋势。短期来看，债券、美元和黄金价格均呈现震荡状态。

美国9月份公布的最新ADP就业数据显示，新增就业岗位14.3万个，较之前修正的10.3万个大幅增加。在连续五个月增长放缓后，ADP 就业出现反弹。 9月份新增就业岗位数量超出预期，这与显示劳动力市场正在降温的其他指标不一致。随后，美债收益率涨幅扩大，美元兑日元上涨，金价持续下跌。