农银投资与 18 个试点城市达成合作意向，五大行 AIC 加速布局股权投资

这预示着，以化解金融风险、推动市场化债转股为目的的银行AIC，将作为耐心资本，加快布局科技创新和先进制造领域的股权投资，支持国民经济发展和科技创新。据兴业研究介绍，扩大试点范围后，非债转股目的五大国有银行金融工商可试点的股权投资规模将增加352.19亿元。

18. 试点项目已产生合作意向

中国农业银行近日宣布，农银投资与上海国有资本投资有限公司、中国农业银行上海分行等各方签署了包括股权投资在内的战略合作协议，并计划在上海设立股权投资试点基金，专注于半导体等行业。这也意味着农银投资已与全部18个试点城市达成AIC股权投资试点基金合作意向，签署了18份战略合作协议，并在多地实现了同单首签。

此前，国家金融监督管理总局发布《关于做好扩大金融资产投资公司股权投资试点工作的通知》，将工商局股权投资试点范围由上海扩大至北京、天津、青岛、深圳、苏州等18个城市，放宽了股权投资金额和比例的限制。随后，多家银行纷纷表示支持股权投资试点工作，北京、深圳、广州的“第一单”全部落地。深圳两只基金相继落地，总规模超过100亿元;广州首只金融AIC股权投资基金也于近日落地，规模达100亿元。工银投资还与全部18个试点城市达成合作意向，并与当地投资机构签署了关于在其中12个试点城市设立股权投资试点基金的战略合作协议，签约合作意向近千亿元。多家银行表示，将在信息通信和先进制造领域打造专业投资团队，并聚焦专业赛道开展投资。

为进一步鼓励国有银行将支持科技企业作为长期资本，对扩大股权投资试点进行了部分政策调整，包括适当放宽对股权投资金额和比例的限制，将金融资产投资公司资产负债表中权益投资占上一季度末公司总资产的比例从4%提高到10%， 以及投资于单一私募股权投资基金在基金发行规模中的比例从 20% 到 30%。

据兴业研究显示，截至 2024 年 6 月底，五大国有银行旗下金融 AIC 总资产为 5869.9 亿元。扩大试点范围后，国有五大银行金融工商可以试点开展的非债转股目的股权投资规模将增加352.19亿元。

从债转股到科技金融新生力量

这

银行业AIC诞生的背景是2016年市场化的债转股，当时我国大量企业杠杆率持续上升，部分企业债务负担沉重，面临经营危机。为化解金融风险，国务院出台了《关于积极审慎降低企业杠杆率的意见》和《关于市场化银行债转股的指导意见》。2017 年 8 月 7 日，监管机构发布了《商业银行债转股管理办法》，金融工商投资总局由此应运而生。与前四种AMC模式不同，银行业AIC更加市场化、法制化，拥有完善的监管配套政策。当时，工商股份的债转股业务占其主营业务收入的 50% 以上。截至 2023 年底，五家金融 AIC 的净利润总额为 181.65 亿元，而 2018 年底仅为 11.47 亿元，增长了近 15 倍。

2021 年 12 月，监管机构发布了《关于支持银保险业高水平科技自强的指导意见》，提出鼓励金融资产投资公司在依法合规的业务范围内，在上海试点不以债转股为目的的科技企业开展股权投资业务。2024 年 6 月发布的《关于促进创业投资高质量发展的若干政策措施》（《创业投资》“17条”）明确提出，“扩大金融资产投资公司直接股权投资试点范围”，这意味着银行业 AIC 正在股权投资领域“入户”。

这也是我国科技创新金融发展的重要举措。一位银行工商人告诉第一财经记者，银工商工商在股权投资方面的最大优势在于，它依托了大型国有银行雄厚的资金实力和稳定性，同时拥有丰富的客户资源、完善的产品体系、严格的风险管控。在他看来，银行业AIC的股权投资是由于市场环境和政策推动的变化，以及银行自身业务发展的需求。

技术创新具有不确定性、风险性、回报周期长，科技型企业以中小型民营企业为主，尤其需要“耐心资本”的支持。然而，在中国金融市场中，以商业银行为主导的间接融资是中国金融业的主要模式，在风险承受能力和融资成本方面与科技企业的实际资金需求不匹配。近年来，商业银行以服务科技创新金融的模式主动创新。例如，我们将推动投贷联动，突破传统信贷模式，探索银行+投行、股权+债权、孵化+实业的服务模式。

招联首席研究员、复旦大学金融研究院兼职研究员董希淼告诉第一财经记者，工商局参与银行系统股权投资，相当于银行内部投贷联动，协同效率高，风险偏好容易统一;通过内部投贷联动，早期投资、小额投资、长期投资、硬技术投资，从长远来看将有效改善客户结构和业务结构，获得更多元化的收入，缓解净息差收窄的压力。