上交所发布并购重组典型案例汇编，对不当并购交易 SAY NO

11月1日，上交所发布《并购重组典型案例汇编》，整理了近年来上交所30起比较有代表性的并购重组案例，并将向上市公司发布今后。

证券时报记者注意到，本次编撰还专门选取了“内幕交易防控不当”、“标的公司财务造假”、“热点重组炒作股价”等四种负面类型对应的12个案例。以及“盲目跨界目标失控”。 ，体现了一线监管鼓励上市公司规范、有效实施高质量并购重组的明确方向，同时始终密切关注并严格监管各类“借名”的不当并购重组行为。重组和套利”。

能够更好地理解政策导向、掌握监管理念

并购重组是资本市场支持经济转型升级、实现高质量发展的重要市场工具。新“国九条”对活跃并购重组市场作出重要部署以来，证监会坚持市场化方向，进一步优化并购重组政策环境。先后推出“科创板八条”、“并购六条”等支持政策，更好发挥影响力。资本市场并购重组主渠道功能激发并购重组市场活力。

自4月12日新“国九规定”发布以来，上海上市公司共披露新增重大资产重组事项37起，较去年同期的26起，显示活跃度有所增加。 “六大并购”发布后，市场逐渐从观望转向行动，新披露项目15个，其中10月21日至27日当周新披露6个。

截至目前，上海上市公司共披露2024年新增案件42起，较2023年1月至10月的34起略有增加，整体情况较为有序。从交易类型来看，主要为大股东资产注入和产业并购，占比约90%。

为进一步响应市场需求，帮助上市公司更好地领会政策导向、把握监管理念，上交所整理了近年来上交所30起比较有代表性的并购重组案例，并将于2017年发布。即日起采用《并购重组典型案例汇编》的形式。 。

其中，在案例选择上，本编涵盖的类型广泛，包括产业并购、跨行业并购、收购亏损资产、海外并购、重组上市、并购等、要约收购等类型。在写作手法上，系统总结了案例背景、交易结构、方案特点，并结合当前政策要点对案例的成功实践和经验教训进行了点评和阐释。力求专业性、实用性，方便市场主体参照执行。

严格监管四类负面并购

为进一步指导上市公司和中介机构做好并购重组合规规划和推进，《并购重组典型案例汇编》还专门选取了“内幕交易防控不当”、“金融造假目标公司”、“热点重组炒作股价”、“盲目跨境交易”。共有12个案例对应4种负面类型，包括“地标失控”。

选择上述案例旨在提醒上市公司在并购重组过程中树立正确的发展理念，警惕相关风险。体现了一线监管在鼓励上市公司规范、有效实施高质量并购重组的同时，时刻关注各类“借债重组”。对以套利为名的不当并购行为，重点关注、严格监管，有明确方向。

记者了解到，近期相关政策进一步加大了对重组估值、业绩承诺、同业竞争、关联交易等事项的宽容度，以更好发挥市场优化资源配置的作用，拓宽高额资本注入空间。 ——优质资产注入上市公司。但同时，鼓励上市公司实施规范并购重组并不意味着为“伪重组”、“通过重组套利或投机”敞开大门。

对于明显违法违规行为，监管部门仍将保持一贯态度，切实保护投资者利益，维护资本市场“三公平”原则。对于跨境并购，要结合上市公司规范运作，实事求是地区分交易性质、交易目的等，判断交易风险，严格把控质量资产注入，谨防盲目跨境、“傻”重组。炒壳、概念玩、欺骗性重组、盲目跨境交易等交易始终受到严格监管，打击各类市场乱象。

需要说明的是，本案例汇编的相关内容主要供上市公司实际控制人、相关业务负责人及其他主体参考。上市公司并购重组相关事项的筹划、实施和披露应当遵守法律、法规、自律规则和其他相关规范。以监管部门的文件和正式意见为准。