高位股集体跳水，11 月波动有望再度放大，资金分歧需警惕

高位个股集体跳水！

今日个股走势明显分化，资金博弈激烈。 14时20分左右，沪深股市成交量突破2万亿元，较昨日此时放量突破1200亿元。

值得注意的是，高价股集体下跌，海能达、燕化智能、凤凰航运、神华控股等上演“天上地下”走势。一些低价资源股获得资金买入，有色、石油、煤炭等板块走势较为强劲。

对于后期市场走势，有分析人士指出，大盘指数高位震荡的局面或将持续。但与10月中下旬的窄幅波动格局相比，预计11月波动将再次放大。另外，市场部分资金出现背离，短期需谨慎高价股调整。

看看详细报告吧！

高位股票跳水

11月1日，A股市场持续震荡，部分资金逃离高价股。其中，不少个股还呈现出“天上地下”的走势，成交量也大幅增加。

“热门股”海能达早盘短暂触及涨停，但随后股价大幅跳水。下午开盘后10分钟左右，海能达就遭遇涨停。截至收盘，该股跌幅榜挂单数量超过49万手，平仓订单数量超过49万手。每日成交额超过118亿元。此前，9月19日至10月31日，26个交易日内，海能达实现22个涨停，期间累计涨幅达688%，总市值从65亿元上涨至513亿元。

凤凰航运早盘开盘涨停。然而，10点06分左右，该股开盘就暴跌。短短2分钟内，股价从+10%跌至-8%。该股随后有所反弹，但由于抛售压力过大，最终出现回调，并于下午13点20分左右封住跌停，截至收盘，凤凰航运的跌停单依然超过12万手，全天成交量接近14亿元。此前8个交易日，凤凰航运录得6个涨停。

今日呈现“天上地下”走势的个股还包括燕化智能、神华控股、四美传媒、云内动力等。此外，今日跌停的高价股还有双成药业、大唐电信、国民科技、富莱德、赛图生物、麦奥迪、成都路桥、宗申动力等公司。

有分析指出，目前，沪深证券交易所成交额超过2万亿元，流动性充裕。但高价股情绪变得宽松，市场井喷频发。短期来看，需要谨慎对待高价股的调整。操作上，现阶段以谨慎为主，适当减持操作，等待趋势明朗。

国盛证券分析师杨柳、王成进在最新研究报告中指出，9月底以来，上证指数快速冲高，随后震荡。成交量仍能维持高位，但幅度仍极窄，反映出交易情绪仍处于高位。但多空力量相对平衡，进一步向上突破需要更多积极信号的确认，而向下则缺乏回到之前悲观叙事的动力。展望未来，内部与外部长短叙事的期待与验证将继续交织。年底前政策观察窗口大概率仍然存在。更多宏大叙事的证实或证伪也都需要时间来检验，而后续的每一次预期检验都将引发新的筹码交换，因此预计高层震荡的局面可能还会持续。

但与10月中下旬的窄幅波动格局相比，预计11月波动将再次放大。一是内外关键因素相继进入重要观察窗口。美国海外大选结果即将出炉。国内财政预期也面临人大会议的信号考验。市场多空判断面临第二次重估。其次，从资金行为跟踪来看，年底往往是长期资金的重要决策窗口，长期对外投资逻辑的验证也进入观察期；第三，在盈利核查方面，三季报也会对市场造成一定的扰动，尤其是在政策发生变化但基本面依然疲软的三季度。估值和定价的差异也会引发市场波动。

对于11月配置建议，杨柳、王成金表示，目前主趋势线尚未确定，建议沿着三类线索布局：一是叙事逻辑主导的自主可控方向中美关系的分母逻辑，具体如军工、半导体、新创等；二是沿着稳增长、发力的政策叙事进行一定的左手布局，优先考虑更容易获得政策效果高频验证的房地产链条中的估值修复机会。第三，对于相对价值或风险偏好较低的基金，仍需适当防御，股息资产的长期配置价值依然存在。

资源股走强

今天市场的亮点之一就是资源股逆市走强。截至收盘，有色金属板块整体涨幅超过3%，钢铁煤炭板块涨幅超过1%，锂矿股也表现活跃。

其中，稀土概念股掀起涨停走势，中国稀土、正海磁材、中科三环、包钢股份、北方稀土等20余只个股涨停。大多数煤炭股也上涨。金控煤炭涨近4%，中国神华涨超2%，陕煤、中煤能源涨近2%。

西部证券分析师慈巍巍认为，市场风格有望回归均衡。从第一阶段的反弹来看，市场情绪的突变带来了非银市场的躁动和房地产消费的超跌反弹。随着反弹的进一步解读和分化，增长风格强化，随后从半导体、军工、鸿蒙等主题转向北交所、小盘、并购等主题。展望后市，随着总体反弹波动收敛以及三季度业绩扰动消退，市场风格有望重新平衡。而且，来年业绩预期将在四季度首先定价（估值切换），业务预期上升的顺周期行业有望迎来布局机会。建议配置以下主线：

1）政策预期依然向上，建议配置顺周期资产、有色金属、机械地产连锁等。

2）稳定高额股息压舱石，性价比有望提升。关注银行、保险、家电、电力板块，持续关注并购重组机会。

3）增长方式呈扩散，同时相对成本效益趋于平衡，重点关注新能源、汽车连锁泛人工智能等行业。

近日，长江证券研究所总经理、金属行业首席分析师王鹤涛指出，今年以来，在“外部美联储降息周期+内部经济政策转向”的双重催化下，有色金属大宗商品和股票表现良好。王鹤涛认为，从中长期来看，他看好有色资源价值重估。一方面，国内避险政策大概率持续催化，海外工业经济数据因降息有望改善，宏观因素向好；另一方面，随着美联储降息和国内政策刺激，全球宽松空间和经济复苏预期有望打开，加上新能源等新兴需求的提振，加之前期资本支出不足带来的供给约束行业自身供需基本面正在逐步优化。

国盛证券分析师张航表示，近期美国10月标普全球制造业/服务业PMI初值均超出预期。尽管制造业PMI仍处于收缩区间，但劳动力市场并未出现进一步疲软，经济指标有所改善且仍在扩张。为美国经济创造了软着陆通道；住建部部长倪虹表示，预计到2024年底，“白名单”项目贷款审批金额将翻一番，达到4万亿元以上；而在一系列政策的影响下，中国的房地产市场已经开始筑底，具体到品种选择上，贵金属、铜、铝等的利好较为明显。

张航指出，目前黄金受益于通胀二次上涨预期和地缘风险溢价的双重支撑；此外，随着金砖国家峰会在俄罗斯举行，黄金交易的“非美资产”属性逻辑仍在，短期金价或将继续高位震荡。在美联储降息软着陆持续、国内宏观政策对铜等工业金属产生共振的背景下，供给侧调节能力有限，新兴领域工业金属对需求的影响一边继续拉。预计年内供需格局偏紧，预计将维持去库存周期，价格上涨。预计弹性将会增加。能源金属经历了调整，目前行业处于真空期，但已有好转迹象。板块估值已达历史底部，性价比有所改善。随着电动汽车和智能家居市场的不断扩大，需求可能会持续增长，太阳能、风能等领域的需求也在不断增加。此外，政府的能源政策及配套政策对行业发展起着至关重要的作用，我们看好能源行业未来底部的投资机会。