上市公司购买理财产品热情不减，投资风格更趋保守

作为管理闲置资金的手段之一，上市公司购买理财产品的热情持续高涨，但投资风格变得更加保守。据证券时报记者不完全统计，今年以来，截至10月28日，已有1006家上市公司认购理财产品，共持有理财产品11460只，认购总额约7411亿元。

总体来看，上市公司投资理财的风险偏好呈下降趋势。一方面，曾经以回报较高着称的信托理财认购公司有所减少；另一方面，上市公司对流动性良好的短期理财产品需求增加。

受访者认为，在金融资产收益率普遍下降的背景下，上市公司在面对“闲置资金”投资的多元化选择时会更加从容，或者会减少可投资的闲置资金量。此外，一些公司加大了回购和分红力度，也成为资本的重要分支。

偏好低风险的金融产品

据统计，2023年共有1269家A股上市公司认购理财产品，认购总额达126049.3亿元。理财产品类型包括结构性存款（根据Wind资讯统计，包括存款、定期存款、结构性存款、通知存款，下同）、银行理财产品、证券公司理财、投资公司理财、信托等总体来看，其中80%以上是低风险的结构性存款。

今年以来，截至10月28日，共有1006家A股上市公司购买了理财产品，合计金额7410.98亿元。与去年相比，企业数量和认购规模都有一定程度的下降。其中，结构性存款、银行理财产品、证券公司理财、投资公司理财、信托、逆回购、基金专户等产品类型占比80.72%、8.74%、6.11%、1.04%、1.76% 、 和 1.46 分别。 %、0.17%，整体配置结构没有太大变化。

“上市公司购买理财产品的下降主要与人工偿还利息有关，也是上市公司风险偏好下降的表现。”上海一位私募股权负责人告诉证券时报记者。 2023年以来，虽然银行多次下调存款利率，但由于企业议价能力较强，部分银行仍向企业提供高收益的结构性存款或补息存款。

根据人工付息相关规定，已违规作出的付息承诺，在付息日不再支付。为确保整改成效，银行应立即开展自查，并于2024年4月底前完成整改工作。在此背景下，大量企业购买高息存款和存单，包括上市公司，均已整改。

数据显示，截至今年10月28日，购买理财产品的1006家上市公司中，有903家公司购买了结构性存款等产品，认购总额约5982.12亿元。细分来看，今年一季度、二季度、三季度（截至10月28日），A股上市公司认购结构性存款产品分别为1704.32亿元、2409.81亿元、1867.99亿元。

证券时报记者从北京某银行理财子公司获悉，由于理财产品收益率下降以及人工付息整改，企业客户对代券的低风险理财产品需求明显增加。今年二季度以来的存款情况。 “最近有很多客户询价短期、低波动性的产品。一些上市公司的风险偏好很低，对投资理财产品的基础资产要求很高，对信用风险特别敏感。”上述理财公司人士表示。

认购信托规模下降

值得一提的是，一度因产品丰富、投资回报率高等因素受到上市公司青睐的信托理财，今年却呈现降温之势。

据统计，去年共有64家A股上市公司认购信托产品，认购总额达230.83亿元。单个上市公司的最低认购金额为100万元。其中，25家上市公司认购金额超过1亿元，单家最高认购金额超过60亿元。

但今年以来，上市公司认购信托产品的热情有所下降。截至10月28日，今年仅有35家公司发布了信托产品认购相关公告，认购总额为130.51亿元。认购信托产品的上市公司数量大幅下降。从认购规模来看，海信家电认购金额最高，达到76.74亿元，认购数量为42家。主要产品发行机构有百瑞信托、陕西国投信托等。

海信家电今年8月底发布H股公告——认购理财产品。 2024年7月15日至2024年8月27日，公司非全资子公司空调营销公司（青岛海信空调营销有限公司）、冰箱营销公司（广东海信冰箱营销有限公司）入驻作为认购人签订百瑞信托理财协议，认购百瑞信托理财产品，认购金额为15.4亿元。

近两年，上市公司频频出现在信托产品中。成都路桥此前发布公告称，四川证监局行政监管措施决定书显示，经调查，2021年4月至2023年12月，成都路桥共购买中铁信托集合资金信托1.56亿股。计划对应金额1.56亿元。 。信托计划购买原因、安全性、流动性等信息披露不完整、不准确；信托计划及相关信托贷款因延期付款或逾期未及时披露，年报中信托贷款展期披露不准确。 。据记者不完全统计，从去年到今年年初，已有20多家A股公司发布了“踩雷”信托理财相关公告。

“最近，我的不止一位客户明确表示不想投资信托产品，他们更担心信托产品的违约风险。”上海一家理财公司投资经理告诉证券时报记者，企业客户对信托理财的偏好已经降温，尤其是央企、国企客户。

“从整体申购数量和金额来看，上市公司信托理财整体呈现明显降温趋势。”有受访专家表示，上市公司选择理财产品需要结合公司日常经营和发展战略，合理规划闲置资金的使用。选择投资标的时严格控制期限、风险程度等方面。要提高闲置资金的专业管理水平，合理分散投资风险。

谨慎提高资金使用效率

总体而言，上市公司在购买金融产品方面趋于保守。除了选择理财产品更加谨慎外，一些企业还收缩了可投资的闲置资金规模，降低了投资理财规模上限。

以中南建设为例，该公司4月底公告称，2024年将进行9亿元范围内的委托理财投资，投资范围包括但不限于银行理财产品等低风险产品、结构性存款和货币基金。公告显示，去年投资额为14亿元。另一家公司长盈通计划2024年使用总计不超过3亿元的闲置自有资金购买投资理财产品，投资限额较2023年降低1亿元。

值得一提的是，上市公司闲置资金的用途和用途越来越受到投资者的关注。

例如，有投资者询问丛林科技，该公司宣布将利用闲置资金购买金融产品。投资标的具体有哪些金融产品？对此，丛林科技表示，公司将按照相关规定严格控制风险，利用闲置自有资金购买合法金融机构发行的安全性高、流动性强的金融产品，包括但不限于结构性存款、银行理财产品等。产品。 、证券公司理财产品、信托理财产品等

也有投资者“质疑”为何上市公司用“闲钱”购买金融服务却不回购公司股票。针对相关问题，某上市公司回应称，公司将部分闲置自有资金用于理财，是为了进一步提高公司阶段性自有闲置资金使用效率，增加公司现金资产收入，有效降低财务成本，为公司和股东带来利益，寻求更好的投资回报。

业内专家认为，在当前复杂的经营环境下，部分企业减少投资理财规模额度与“捂紧钱包”意识有关。上市公司应适当增加现金储备，增强抵御风险的能力。此外，更多上市公司根据监管要求调整分红机制，分红比例和金额再创新高。这样一来，上市公司的自有资金就有了更多的去处。

据记者观察，今年A股公司更加注重提质增效、增加投资者回报。半年报统计，2024年上半年，共有超过670家公司推出中期分红计划，涉及分红总额约5300亿元。分红企业数量和金额创历史同期新高。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，应该辩证地看待上市公司的财务管理行为。一方面，一些上市公司现金流充沛，通过理财投资，闲置资金可以获得资本增值。只要遵守法律法规就没有问题；另一方面，也有一些上市公司贪多、过度投资、缺乏财务管理能力。不足将阻碍主营业务的发展，损害公司和股东的利益。也有业内人士指出，要进一步提高上市公司资金使用效率，应完善相关法律法规，使上市公司财务管理行为更加规范。