今天上午 A 股突变！资源股集体回落，究竟发生了什么？

昨天的尾盘表现和昨晚的外部交易表现似乎是看涨走势。早间A股未能上涨，放量下跌。资源股集体回落。午盘上证指数跌0.65%至3300.52点，深证成指跌0.68%，创业板指数跌1.41%，沪指50涨2.44%，科创50涨0.01%，旺泉A下跌0.58%。

那么，究竟发生了什么？分析人士认为，一方面A股近期积累了大量利润，另一方面可能与全球市场进入特朗普交易时间有关。今天上午人民币再次走弱，而美元则走强。与此同时，比特币继续上涨，升至71,000美元大关之上，目前交易价格为71,346美元，近24小时涨幅约为2.5%。这个变量的影响会有多大？

突然下降

根据昨天A股尾盘的表现，今天早盘市场应该会有大涨，但市场走势超出了预期。早间A股未能上涨，放量下跌。资源股集体回落。午盘上证指数跌0.65%至3300.52点，深证成指跌0.68%，创业板指跌1.41%，万得全A跌0.58%。

市场上出现了典型的积极走势。比如文化板块，杜克文化涨跌不一；大盘半日成交额1.41万亿元。钢铁、煤炭、房地产、白酒跌幅最高，CRO、光伏、锂电池题材跌幅较大；只有部分消费电子、半导体、金融科技概念股走强。两市共有1097只个股上涨，其中123只个股涨停； 3947只个股下跌，4只个股跌至涨停； 57只个股爆仓，爆仓率36%。

外围方面，A50也经历了跳水。该指数早盘短暂上涨，但11点后开始走弱。港股也出现类似趋势。

多变的

特朗普的交易在过去 24 小时内显着升温。昨晚，特朗普媒体科技集团收涨21.59%，交易额47.92亿美元。自 9 月份触及 11.75 美元的低点以来，该股已上涨 310%。与马斯克相关的加密货币狗狗币飙升 15%。今日早盘，比特币继续上涨，升至71000美元关口上方，目前交投于71346美元，近24小时涨幅约为2.5%。美元指数也开始上涨。

华泰证券认为，如果美国对部分贸易伙伴大规模征收关税，并可能征收全球税收，也将对全球汇率和资本流动产生深远影响。美元可能走强，美国债务风险溢价可能上升，全球资本流动可能下降。在更高的阻力下进一步“重塑”。例如，2018年至2019年，随着美国关税风险加大，人民币汇率通常会受到扰动，以抵消关税上升带来的美元被动升值。与此同时，美国债务风险溢价也可能上升，主要由两个因素推动：一方面，美国对全球加征关税将小幅推高美国通胀；另一方面，美国对全球加征关税将小幅推高美国通胀。另一方面，全球资本流动可能会变得更加“碎片化”，美债作为全球安全资产的地位可能会受到边缘动摇，美元和美债以外的避险资产的相对吸引力（如黄金）可能会进一步上涨。

不过，野村证券董事总经理、美洲跨资产宏观策略师查理·麦克利戈特在最新报告中警告称，最近几周，市场过度对冲了特朗普和美国共和党将赢得国会两院的假设，而哈里斯可能会支持利率高于预期以及大选陷入僵局，各种资产将面临逆转风险。例如，美国债券可能会因为轧空而上涨，而如果民主党成为参众两院多数党，股市就会暴跌。

麦克利戈特的报告指出，债券市场正处于持续的“严峻时刻”，因为在未来几天和两周内，美国财政部将在联邦政府 2025 财年之前进行大规模发行，其中包括发行 700 亿美元债券。美国五年期国债、两年期国债690亿美元、七年期国债440亿美元、JOLTS报告披露美国职位空缺数量、财政部最新再融资公告、个人消费支出（PCE） ）、非农就业数据（NFP）、美国总统选举日以及美联储货币政策委员会 11 月 FOMC 会议。

美国政府大规模的预算赤字支出将推高名义GDP。与持续高于美联储目标的通胀相比，美联储更加重视其双重使命的就业任务。就业显然被视为更大的经济风险。鉴于这种情况，美国国债期限溢价的数周重建很容易合理化。