高盛警告美股熊市持续时间或更长 且可能演变成周期性熊市

高盛警告说，美国股市的熊市可能持续更长的时间。

本周，高盛（Goldman Sachs）发布了美国最新的股票研究报告，表明该报告目前处于事件驱动的熊市（由关税引起）。但是，鉴于经济衰退的风险增加，它可以很容易地发展成为周期性的熊市。

通过研究长期历史数据（以美国数据为代表），高盛发现有不同类型的熊市，每种市场都是由不同的触发因素引起的，并且具有不同的特征。

高盛将熊市分为三类。结构性熊市是由结构性失衡和财务泡沫触发的。通常会有价格冲击，例如通货紧缩，随后会引发银行危机。循环熊市通常是由利率上升，接近衰退和利润下降而引发的，这是经济周期的产物。

事件驱动的熊市是由一次性的“冲击”触发的，这不会导致国内经济衰退，或者只会暂时破坏经济周期。常见的触发因素包括战争，石油价格冲击，新兴市场危机或技术市场混乱。事件驱动的熊市的主要驱动力是初始风险溢价的上升，而不是利率上升。

高盛进一步分析了，从趋势中，周期性熊市和事件驱动的熊市的平均下降通常约为30％，尽管其持续时间有所不同。事件驱动的熊市最后更短，恢复速度更快。循环熊市平均持续约两年，大约需要五年才能完全反弹到起点，而事件驱动的熊市通常持续约八个月，大约一年后恢复。结构性熊市最严重的影响，平均下降约60％，持续三年多，通常需要十年才能完全康复。

高盛（Goldman Sachs）认为，它目前处于事件驱动的熊市。在这种情况下，特朗普所谓的“解放日”以及它引发的关税的急剧上升是导致熊市的事件。考虑到衰退的风险上升，它很容易发展成为周期性的熊市。高盛的经济学家已将2025年GDP的第四季度的预测降低到0.5％，并将美国衰退的可能性提高到45％。

高盛说：“基于这一点，我们预计市场将进一步下降。”

高盛的研究报告指出，熊市篮板很普遍，但是要形成持续的底部，市场通常需要诸如低估，极端职位，政策干预措施以及减慢宏观经济劣势之类的因素。 “我们的长期指示器（GSBLBR）仍处于高水平。”

高盛（Goldman Sachs）建议，在估值提高的同时，投资者应在短期内购买跌幅，以最大程度地提高风险调整后的收益，同时增加投资组合多元化并专注于回报中的复合利息增长。投资者可以通过延长投资期，专注于进行高调再投资的高质量增长公司以及长期实现复杂股息增长的高质量价值公司。