加征关税与美股调整对A股有短期影响 国内因素使其可能偏强

在短期内，诸如关税征收和对美国股票的重大调整之类的外部负面因素将对A股产生一定的影响，但是国内政策和缓解流动性可能会使A股票相对较强。 （1）首先回顾自2010年以来春季市场结束后，上海综合指数平均调整了10％，持续约2周到3个月；其次，推动调整的核心因素是削弱基本期望，严格的政策，外部负面事件和严格的流动性。 （2）目前，外部负面因素有影响，但国内因素继续支持A股，以保持易变的趋势。首先，诸如征收关税和美国股票的急剧调整之类的负面因素对短期A股的一定影响：首先，征收关税可能会对国内出口产生一定的影响；其次，对关税的征收导致了全球股票市场的重大调整，这可能会对A股市场情绪和外国资本流入产生一定的影响。其次，在短期内，国内因素仍然是积极的，并且A股可能相对较强：首先，基本面的维修水平很低；其次，可以进一步引入和实施国内政策，例如扩大国内需求和促进消费量。最后，美国经济衰退的风险有所增加，美元削弱了，在短期内，家庭流动性仍然散落。

A股在短期内可能保持挥发性趋势，需要更多的积极因素才能导致挥发性的结束。 （1）审查历史，首先，积极的政策是调整结束的核心驱动因素。其次，外部冲击的减少也可能导致调整，例如2019年7月的中国贸易摩擦的缓解。第三，情绪指标的足够调整也是调整结束的驱动因素：交易量下降了约40％-70％，约为40％-70％，将其调整为约0.4％-1.8％和5％的行业，以及5％的行为5％，行业量为5％。 （2）目前，负面影响尚未消退，需要更多的积极因素才能导致振荡的结束。首先，国内政策在短期内更为积极。其次，尚未减少负面影响：首先，在征收关税之后，中国美国谈判尚未开始；其次，关税对国内出口增长率和对A股的情感的影响尚未完全降低。第三，情感指标的短期调整已经足够，但不是最低的：整个A的交易量的调整范围约为55.5％，最低的周转率为1.2％。

在短期的国内需求和国内替代行业中，相关行业可能相对占主导地位。 （1）审查历史。在春季市场之后调整的早期阶段，食品和饮料，家用电器，医学以及其他消费行业等消费行业（例如银行）以及媒体和军事行业的上升工业趋势的表现相对较好；以政策为导向的行业，例如房地产，食品和饮料，煤炭，大金融和电力行业，其业绩相对较好。 （2）目前，与国内需求和国内替代有关的行业可能相对占主导地位。首先，与历史经验相比，它目前正处于春季市场之后调整的早期阶段，因此，消费行业（例如食品和饮料，医学和稳定的行业），例如大金融和公用事业，可能会相对强烈。其次，从征收关税的影响的角度来看，与国内需求和国内替代有关的行业在短期内可能相对占主导地位：首先，由于政策支持，诸如消费，建筑，公用事业和大型财务之类的行业可能相对强大；其次，与对策和与国内替代行业有关的稀土和半导体等关键资源产品可能会受益。

行业分配：在短期内，建议继续平衡价值领域的分配和一些技术增长。 （1）与国内需求有关的大型行业，例如金融，公用事业，建筑，商业和零售业值得在短期内关注。首先，国内收入很高的行业是公用事业，大型财务，建筑，商业和零售，社会服务和其他行业；其次，非银行金融，商业和零售，计算机，电子产品和其他具有高预期利润增长的行业是2025年的非银行金融，商业和零售，计算机，电子产品和其他行业。 （2）在中期，建议注意已完全调整并具有高估值成本效益的增长行业。 （3）关于降低配置的短期建议：第一，公用事业，银行，建筑，商业和零售，食品和饮料，社会服务，稀土，半导体，半导体和其他与国内需求和家庭替代有关的行业；其次，具有向上政策和工业趋势的增长行业，例如医学，军事行业，电子（半导体），媒体（游戏），通信（运营商），计算机（家用软件）等。

风险警告：历史经验可能不适用于将来，政策将会改变超出预期，经济复苏将低于预期。