次新基金净值零波动，建仓节奏高度控制，未来两到三月或加速买入股票

券商中国记者注意到，尽管目前市场情绪活跃，但大部分次新基金产品净值零波动的状态表明基金经理尚未买入股票。一些成立三个月甚至四个月的次新产品，开仓控制度依然很高。

业内人士认为，这与次新基金产品的生存特点密切相关。次新产品即使轻微亏损5%，也会对产品规模的保留和基金管理人的业绩产生不利影响。此前，不少次新产品的快速清仓甚至引发了问题。基金经理带来了管理无依据的尴尬。

不过，年底基本面和情绪的逐步恢复，为建仓提供了良好的机会。子新产品预计将在未来两至三个月内加速申购股票，以遵守基金产品合同规定的最高建仓期限和最低限额。股票头寸。

子新基金净值不变

1元面值对于次新基金产品口碑的重要性，使得“宁赚少不买错”极大影响了次新基金建仓的节奏。

合约有效时间近三个月的农银红利精选基金上周开始买入股票，但持仓水平几乎可以忽略不计。在长期保持净值零波动后，该基金10月18日净值波动了0.07%。这种微妙的波动表明基金经理有摆脱0仓位的意愿，但买股票却“谨慎” ” 处于暂定状态。

成立已四个月的招商平衡策略基金也保持耐心。该产品由基金经理蔡玉斌管理。这只新基金自9月27日以来一直保持着1.001元的净值。虽然近一个月来蔡玉斌管理的其他基金产品净值增长了近17%，但对于对净值非常敏感的次新基金来说波动和跌破面值，蔡玉斌的新产品投资平衡策略则明显不同。战略需求。

甚至对于已经运营了三四个月的次新基金来说也是如此。最近生效的次新产品更是不愿意建仓买股。 9月19日合约成立的南方周期优先基金，截至10月18日，尽管上证指数10月18日上涨近3%，但截至10月18日仍保持零波动。

值得一提的是，南方周期精选基金不仅是成立仅一个月的新产品，管理该产品的基金经理鲍宇辰也是首次管理基金产品。鲍宇辰此前曾任南方基金股票研究部研究员，作为股票研究部周期团队的带头人，南方周期精选基金成为他成为基金经理后管理的第一个产品。这意味着他需要防止他的第一个产品进入市场后立即亏损。它还使头寸控制和净值安全成为新基金经理的首要任务。专注于重点。

轻微亏损或发出清算警告

次新产品持有者对负净值比较敏感，即使短期净值波动5%，也会引起持有者的不安，引发一系列规模、业绩和产品生存问题。

今年1月，北京一只遭受轻微亏损的次新基金发出清算警告，表示该基金资产净值已连续45个工作日低于5000万元，这只三个月前的产品可能会面临破产风险。引发《基金合同》终止的情况。这意味着，这款当时上市仅三个月的次新基金产品已有95%的投资者赎回了基金份额。

以当时净值计算，这只三个月前刚刚清算的子新基金净值损失仅为5%左右。尽管该产品后来在基金业绩方面力挽狂澜，恢复了1元的面值，截至10月18日该基金净值达到1.05元，但在成立三个月后净值就突破了1，引起了投资者的不安。当时95%的基金份额被赎回后，截至目前，该产品规模仍保持在5000万元左右。

业内人士认为，如果没有对净值波动风险的零容忍，次新基金的快速亏损很容易对基金管理人的投资业绩造成恶性循环。当不少次新基金产品迅速亏损5%时，基金经理的投资心理极其脆弱。由于业绩压力的影响，会滑入较大亏损状态，或长期难以收回1元面值。

值得一提的是，如果新基金管理人将新基金加入“双敏投资组合”，净值将迅速跌破面值，甚至可能引发基金清算压力。对于新晋基金经理来说，首只产品的表现将能够在很大程度上影响基金经理在公募行业的职业前景。

券商中国记者还注意到，深圳一只公募旗下港股主题基金因业绩亏损严重、规模持续萎缩，于今年6月被迫清算。港股主题基金大幅缩水的决定性因素就是这款产品。成立前三个月的快速亏损，以及下一代基金产品的快速亏损，极大地干扰了基金管理人后续的投资，导致最终累计亏损超过60%。

对于上述港股主题基金的基金经理来说，该产品是他作为基金经理的第一个产品。首只产品表现“滑铁卢”，最终爆仓让相关基金管理人面临产品爆仓后没有依据的问题。管理问题。这意味着，如果前期建仓次新基金产品时不采取审慎的波动控制策略，后期可能会出现连锁问题。

未来两个月可能是加速建仓期

考虑到很多次新基金产品的约定建仓期限长达六个月，仓位较低的次新产品显然也有较大的多头空间，未来需要买入至约定最低仓位。几个月。 。

以招商平衡策略基金为例，其合约有效期为4个月。虽然这只子新基金目前净值保持着几乎零的波动，这说明基金管理人还没有真正开始建仓，但这只子新基金的合同中规定“基金管理人对基金的投资组合比例”自基金合同生效之日起6个月内符合基金合同的有关规定。”

考虑到本基金规定投资组合中股票投资比例为基金资产的60%至95%，其中港股通股票投资比例不得超过基金股票资产的50%。根据基金合同中必须满足六个月最低持仓限额的要求，这意味着在开仓期限的剩余两个月内，招商平衡策略基金必须买入其股票仓位不少于60股。占总资产的%。 %。

预计未来几个月市场情绪将持续回暖，这也将为次新基金加速建仓提供机会。摩根士丹利基金内部人士认为，监管部门将进一步增强政策的稳定性、透明度和可预测性，让各类基金能够越来越好发展，包括坚定不移地持续推动市场和机构的全面制度化。开放、拓展境外上市渠道，鼓励外资机构来华投资兴业。

与此同时，市场的上涨也明显缓解了投资者对市场的悲观情绪。早盘上涨后，市场迅速回落。随着三季报、美国大选、海外地缘政治局势等不利因素临近，市场多头力量多次受到压制。央行行长讲话内容除掉期额度外并没有明显超出预期。 ，但足以提振市场。预计未来市场仍将保持高度活跃，风格或将继续占据主导地位。

民生加拿大基金相关人士也表示，继续看好科技成长股的投资机会。一揽子政策工具密集推出，超出市场预期。货币宽松仍有空间，有利于提升市场风险偏好。与此同时，高技术制造业引领了今年经济增长。从金融和政策角度看，后续科技产业持续增长动力。主要经济体货币政策进入降息周期，为我国货币宽松和宏观流动性提供了良好环境。预计将继续改善。