小米集团-W(01810.HK)股价大跌6.23%，先旧后新配股引发市场震荡

小米 - W组（01810.HK）在今天的交易的早晨受到“旧的第一和新”共享分配的影响，其股价低5.53％。截至发稿时，它下降了6.23％至HK $ 53.40，这与分配折扣率相似。

注意：小米集团的性能

这次市场波动的直接原因是该公司在上午发布的股票拨款公告：它计划通过“ Old First和New New”方法发布8亿股新股份，相当于当前已发行的股票资本的3.2％，新股票的比例将在分配完成后达到3.1％。

根据每股53.25港元的订阅价格，比以前的收盘价折扣6.6％，预计将筹集约425亿港元的净资金。该公告表明，筹集的资金将主要用于加速业务扩展，增加对AI和电动汽车研发的投资，同时补充营运资金。

首先是旧的，然后是什么？

“ Old First and New”是香港股票市场中常见的再融资方法。具体过程如下：

流程效率：主要股东Lei Jun First借出了他向上市公司持有的股份进行分配，并且投资者可以在同一天交易而无需锁定期，而与传统的额外发行相比，可以节省2-3周。

风险控制：旧股票首先分配，总股本尚未立即扩大，从而有效控制股票价格波动的风险。

成本优化：选择股票价格高的历史高价来实施它们，从而大大降低了单位筹款成本。

这种分配在小组组上的权益变化是什么？

股权结构的变化表明，分配完成后，雷朱朱股（Lei Jun）的股权比率将从24.10％略微下降到23.4％，而其他股东的总股权将从75.9％稀释至73.6％，而新投资者将持有3.1％的股份。

值得注意的是，这种设计可确保通过“借贷股票出发发行的新股票”的闭环运营来实质性地稀释主要股东的利益。

机构表示，融资将有助于发展汽车业务

花旗银行分析了这种融资在战略上是必要的：截至2024年底，尽管小米持有31亿元人民币（下面的RMB，同一）净现金和393亿元人民币的运营现金流量，但单辆电动汽车业务的损失达到45,000元（每年净亏损62亿元）。此外，在2025年，它计划将汽车生产能力从300,000辆增加到350,000辆，并且AI R＆D投资继续增加，预计资本支出将超过105亿元人民币的历史高点。 425亿港元的融资可以有效地减轻现金流量的压力，并支持“智能旅行 + Aiot”的双引擎策略。

At the same time, there are also reports that the short-term pressure on stock prices is mainly due to the 3.2% equity dilution effect, but in the medium and long term, this move will help optimize the capital structure (the debt-to-asset ratio is expected to decline by 2-3 percentage points), accelerate the production capacity of SU7 models, and reserve ammunition for the upcoming overseas automobile market layout in 2027.