中信证券2025春季资本市场论坛聚焦新赛道，专家预测中国经济U型增长

3月19日，Citic Securities的2025年春季资本市场论坛在山东的Jinan举行。该论坛以“专注于新曲目”为主题。 Citic Securities的共同主持分析师Maxi Gaowa，首席A共享策略师Qiu Xiang，首席策略师Qin Peijing和其他重要专业人员发表演讲，以及300多家相关领域的上市公司和行业专家交换了观点。

马斯戈瓦说，经过多年的结构调整和创新积累，中国的经济已经准备好了。考虑到美国对经济的阻力可能主要反映在第二和第三季度中，再加上国内需求运营趋势以及库存周期和利润周期的地位，因此判断经济将在2025年显示“ U”形状的增长，预计年增长率将保持在5％左右。

Qiu Xiang在他的讲话中说，春季的牛市在香港股票的牛市领先，A股核心资产正在积累实力。美国可能的经济衰退交易可能会带来风险，但是在痛苦之后，中国和美国的政策和经济周期可能会重新启动并向上升级，并且中国的核心资产和美国股票有望产生共鸣和上升。

Qin Peijing直言不讳地说，2025年是A股主题投资的重要一年，今年有十个主题投资机会，包括AI+，智能运输，人形机器人，Yueyi经济，初始经济学，生物制造，未来能源，未来能源，中国US游戏，运营，资本运营和能力解决方案。

Masigowa：经济将在2025年展示“ U”的增长

至于2025年政策的亮点，Masigauva指出，2025年的两次会议表明，货币政策更多地集中在广泛的价格体系和财政政策上保留了合理的空间，旨在应对高潮和高潮的外部状况以及国内低通货膨胀环境的国内低通胀环境。

这两个会议的重点在于财政和货币政策的新特征以及促进消费的全部努力。货币政策的重点是整体价格水平，旨在更多地关注房屋价格和金融资产价格的变化；财政政策更灵活，以应对结构转型和外部压力。在完全促进消费的需求下，消费政策进行了全面的升级和创新。

同时，马斯戈瓦指出，今年的宏观经济学的亮点是，财政和货币政策的新特征集中在居民的财富影响以及边际消费趋势的增加以及对国内需求的下降压力的增加，以及诸如外部需求障碍，例如税收越来越多的税收越来越多，将会在经济上拖延税收。经过三年的利润压力，当前工业企业的总体库存水平处于中等水平，并且在过去三年中的容量利用率处于高水平。再加上需求的边缘变化和经济的周期地位，预计公司利润将在下降趋势的末尾。

QIU Xiang：A股核心资产正在积累上升的力量

Qiu Xiang表示，由于国内和外国资本的不断流入，香港股票的表现良好，未来的资本归还将集中在香港股票在新经济领域中具有一定的排他性的核心目标。

A股核心资产正在积累实力，市场价值为1000亿美元的新核心资产正在扩大； A共享传统核心资产的运营转折点已经接近，估值的相对吸引力也出现了。在技​​术，供应方和消费促进的三个主要方面正在促进政策，信心维修将逐渐从技术领域传播到经济领域。在这两个地方的某些核心资产上市可能会成为启动的催化剂。

同时，Qiu Xiang提到，随着特朗普理想化的“三部曲”政策正在加速，市场的价格不足以承受美国经济衰退的风险，外部冲击值得保持警惕。

最近，Qiu Xiang在他的研究报告中提到，在市场表现高和低点之后，预计随后的国内和外国资本返回香港股票的趋势将放缓，而香港股票的表现会大大胜过A-Shares的情况；市场回归是由年度报告季度绩效驱动的，A股的核心资产正在积累增强的力量。一年中美国衰退的可能性大大增加。美国衰退的预期交易不会影响中国资产，但是如果发生真正的衰退，它仍然会产生负面影响。

QIN PEIJING：今年是主题投资的一年

Qin Peijing说，A-Shares将在2025年参加年度马拉松比赛，目前正站在起跑线。 2025年也是A股主题投资的重要一年。

就资本风格的偏好而言，个人投资者和活跃的机构将成为增量基金的主要来源，并且此类资金的风格偏好更多地集中在主题投资上；就商业技术催化而言，在AI等新技术的成熟度和新业务模型的明确催化下，预计会有更多的新兴行业进入快速增长的时期；就政策实施而言，政策将推动新的和古老的经济动能的转变，传统行业的融合和新质量生产力的发展都将在“第一机构然后破裂”下加速；就促进中国游戏的促进的维度而言，中国美国游戏已经进入了一个新阶段，并且将升级并迭代诸如独立控制，贸易摩擦和海外发展之类的主要线路。

Qin Peijing指出，A-Shares在2025年有十个主题投资机会：

首先，带领新的信息技术革命的AI+，AL+驱动了工业链中的投资繁荣；

第二个是智能运输，技术变得越来越成熟，运营商和基础设施一起飞行。

第三个是由巨人领导的人形机器人，工业奇点即将到来。

第四，Yueyi经济，情感消费和“质量价格比率”引起共鸣，Yueyi的消费逐渐成为主流。

第五，鼓励最初的发射经济在消费行业的供应方面进行创新，最初的发射经济具有无限的潜力。

第六，生物制造，政策支持增加，预计工业化将加速；

7。未来的能源，技术创新将继续推动，未来的能源将在多个地方盛开；

第八名，《中美国》游戏是中国比赛的新阶段，也是工业安全的新高度。

九个是资本运营，一个新的资本运营时代，也是合并和收购和重组的伟大时代；

十是解决生产能力，并专注于制造领导者，这些领导者优先改善该模式。