2023年铜价上行原因解析：电力行业需求拉动与市场波动趋势

铜价为什么上涨

自今年年初以来，纽约金属交易所的铜货期货的最高增长约为20％，上海期货交易所的铜值价格基本上波动在76,000元到80,000元人民币的高范围内。铜的趋势是引人注目的，未来的市场是什么？

铜，被称为“铜医生”，被称为此优雅的名称，因为它被广泛用于电气，轻型工业，机械制造，建筑行业，国防工业和其他领域。它的需求通常被认为能够直接反映广泛的经济发展趋势。近年来，铜需求显示出多样化的趋势。电力行业是铜的下游应用领域。在2022年，电力行业的铜消耗量将占铜总消费量的48％；家用电器行业将排名第二，占14％；其余的是运输行业，建筑业和电子行业，占9％至10％。

国内电网构建对铜需求具有重大驱动作用。 2023年，对州电网基础设施的完整投资达到5275亿元，同比增长5.3％；在2024年的前三个季度中，同比增长超过21％。从全球角度来看，主要经济体正在积极促进电力系统的更新和转变。例如，美国能源部（DOE）宣布将在五年内投资105亿美元来促进电网转换；欧盟的“欧洲电网行动”计划在2030年之前向投资增加5840亿欧元。

新兴行业的蓬勃发展也推动了铜需求的增长。在新能源领域，每单位风能和光伏的铜消耗是传统能源发电的两倍。以电动汽车为例，使用的铜量是燃料汽车的4倍。当前的热门人工智能也是一个大型铜消费者，全球数据中心建筑繁荣直接驱动铜消耗。在计算能力和电力的叠加效果下，铜消耗的年增长率可能达到4％至5％，远远超过2％的历史平均水平。新的能源和数字化转型正在重塑铜消耗的需求曲线。

目前，铜市场在供求之间处于紧密的平衡。 Zijin Tianfeng Futures Research Institute的铁质金属研究总监周烧说，最近的铜价上涨是多种因素交织的结果。在中长期中，铜价的关键在于采矿资源。全球高质量的铜矿资源逐渐减少，生产能力受到限制。新的高质量铜矿的探索和开发正在缓慢发展。从发现到生产的周期很长，因此很难快速填补供应差距。最近，贸易政策已成为价格上涨的触发因素。最近，美国计划对进口铜征收25％的关税，从而导致纽约商品交易所的铜价高于伦敦金属交易所的铜价。这意味着，在官方实施关税之前，由于对美国公司的套利和需求，全球铜可能会流向美国，这使美国以外的其他地区承受着供应压力的压力。

“市场的重点已经从消费者方向转移到供应方面。这种现象不仅反映在铜市场中，而且反映在铝，锌，锡，甚至其他非有产金属品种中。”周小子说，铜具有财务属性，甚至考虑到消费的削弱，铜矿的供应仍然很紧。因此，许多私募股权公司继续进行铜的多分配，并且市场上股票与期货之间的联系也很明显。

Jinrui期货研究所的主任Li Li说，铜原材料市场仍处于短暂的供应和处理费中。就精美的铜市场而言，自春节以来，库存的季节性积累基本上已经结束。随着需求的回报，铜市场即将进入Destocking模式。从后期开始，供应方面受原材料和利润限制的约束，因此很难保持当前的高收益水平。紧密的原材料和现场销售对铜价有很大的支持，预计铜价在高峰季节会保持稳定。但是，风险点在于在美国经济和关税政策削弱下对衰退的一再期望。

“不建议在高水平上追逐上升，因为一旦价格上涨并且有回调，曲线就会相对陡峭。”盖子期货研究所非有产金属集团负责人小智说，国内铜价的上升空间主要集中在美国关税政策围绕美国关税政策的不确定性上。国内供应和需求的基本面主要是逐渐支持底层并增加对上海铜波动的支持。专家建议，相关的工业连锁企业应充分利用期货的对冲功能，并及时执行原材料对冲，以有效应对铜价波动的风险并稳定公司运营。 （经济每日记者朱兴（Zhu Huichun））