中国证券业协会发布决定优化网下投资者注册条件，强化自律管理

看点一：优化线下投资者注册条件

此次修订突出专业要求，优化线下投资者注册条件。通过强化专业能力、诚信度、可持续经营能力等要求，督促线下机构投资者建立健全初始证券内部问责和薪酬考核机制，强化内部管理，切实履行职责，推动市场良性发展。导向的询价和定价机制。 。

具体来说，调整了机构投资者的注册条件。例如，应当是按照本规则规定取得行政许可的专业机构投资者；依法设立并已在中国证券投资基金业协会办理登记手续的私募证券投资基金。管理人是依法设立、办理登记手续、专门从事证券投资的一般机构投资者。从事证券交易工作两年以上（含），具有丰富的上海市场、深圳市场证券交易经验。其中，私募证券投资基金管理人近两个季度管理的私募股权投资基金总规模应在10亿元（含）以上，且近三年管理的私募股权投资基金中至少有一只期限为两年（含二年）。 ）多于。

同时具有良好的信用记录和持续经营能力，近十二个月内未受过刑事处罚，未因重大违法行为受到有关监管部门的行政处罚或行政监管措施违反有关规定，或者受到有关自律组织纪律处分的。相关自律组织近16个月（含）内未采取书面自律管理措施3次以上。近12个月内未列入失信被执行人名单、经营异常名单、市场监督管理严重违法失信名单。近12个月来，连续几个月未发生重大经营风险事件，并依法采取责令停业整顿、指定其他机构托管、接管、行政重组等风险处置措施。

看点二：科创板网下投资者持有股票市值管理新要求

《决定》还支持和完善科创板新股市值配售的相关安排，对线下投资者及其管理的配售对象新增持有科创板新股市值的注册和账户管理要求。科创板股票。

具体来说，属于线下投资者的自营投资账户的注册配售对象应具有一定的投资实力。从上海证券交易所、深圳证券交易所二级市场申购的非限售股和非限售股截至最近一个月末出售的存托凭证总市值应当不少于6000万元。另外，向科创板业务主管部门登记的，截至最近月末从科创板购买的非限制性股票和非限制性存托凭证的总市值应不少于600万元。同时，《决定》指出，网下投资者须具备一定的资产管理能力，自2017年末起在上海证券交易所、深圳证券交易所二级市场购买非限制性股票和非限制性存托凭证。最近一个月。总市值不低于6000万元。申请科创板业务权限的，最近一个月末从科创板购买的非限制性股票和非限制性存托凭证的总市值应不低于600万元。公募基金、社会保障基金、养老基金、年金基金、保险基金以及合格境外投资者登记的配售对象除外。

第三点：完善线下询价配售业务的禁止性规定

《决定》加强网下投资者行为管理，完善网下询价配售业务禁止性规定，推动形成网下发行良好生态系统，引导线下投资者不断提高合规意识，提高报价规范性行为。

具体而言，禁止性规定包括提交的信息有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏；使用他人账户或多个账户进行报价；委托他人开展首次公开发行股票证券的网下询价、申购业务，或者接受其他网上报价；受投资者委托，代为开展首次公开发行股票证券的网下询价、申购业务，但经行政许可的除外；在询价结束前披露机构或本人的估值和定价方法、估值和定价参数以及相关报价信息，查询、收集、传播其他线下投资者的上述信息，或者线下投资者之间协商报价关于上述信息；与发行人、承销商串通报价的；利用内幕信息或未公开信息进行报价；以“入围成功”为目的，故意降低或提高报价，或者未审慎报价；通过嵌套投资等方式扩大资产规模，获取不正当利益；接受发行人、承销商和其他利益相关者提供的财务信息。资金、补偿、回扣等；拟认购数量确定不合理，拟认购数量和/或配股后持股数量不符合相关法律、法规或监管要求等。

第四点：强化对违法者的震慑

《决定》强化了证券公司的保荐和管控职责，增加了对证券公司及其工作人员的禁止性规定，保障线下投资者能够自主开展初始证券的网下询价和配售业务。落实严格监督管理要求，优化违法行为处理措施，严格资质限制，进一步强化对违法行为的震慑。

《决定》要求，证券公司应当至少每六个月进行一次网下投资者适当性自查，并形成自查报告。证券公司发现推荐的网下投资者及其管理的配售对象存在本规则第十四条规定的情形或者证券公司认为不符合适当性管理要求的其他情形的，应当向证券公司报告自发现之日起十个工作日内。线下投资者提出书面提醒，告知其未继续遵守线下投资者适当性管理要求及拟采取的后续措施的情况，向协会报告并提出明确的处理意见。

《决定》还加强了线下投资者信息的保护和管理，完善了违法行为处理程序，补充了疑难、复杂、重大案件的审查和审查规定，规定了自律管理对象的诚信监督权。更好保护投资者合法权益，维护公开、公平、公正的市场秩序。此外，协会还进一步优化线下投资者适当性管理、账户管理、自律检查等制度机制。

协会表示，下一步将通过规则培训和解读，引导和督促线下投资者适用和执行规则，加强市场监测和自律检查，不断提高专业能力，规范线下发行业务，促进构建良好的线下发行生态服务资本市场高质量发展。