AH股溢价指数持续走低，A股性价比优势凸显，恒生指数快速上涨

自今年2月以来，DeepSeek引起的中国资产重估的叙述使Hang Seng指数迅速上升，A-Shares和H-Shares的市场趋势逐渐分歧。

数据表明，自2月以来，香港股票悬挂指数的累积增加超过15％，而A-Share上海综合指数的累积增加了不到4％。在这种背景下，AH股份溢价指数继续下降，这表明当前的A-Shares可能具有更具成本效益的优势。

Ah Premium继续下降

自今年2月以来，由于A-Shares和Hong Kong Stocks的差异，Hang Senghai-Shenzhen-港股票Connect AH Shares Premium Index继续下降。在2月24日的交易会期间，AH股票保费指数下降至131.96分，而2月25日的平均值约为134分。

Hang Senghai-Shenzhen-hong-hong股票Connect ah股份高级指数于2007年7月启动，可追溯至2006年1月。据报道，该指数的数量符合互连和互操作交易的条件，并在列出股票和H股票的形式，具有最大的市场价值和最活跃的交易，股票和H股之间的平均价格差异旨在为与H股份相比，请简要显示AH公司股票的溢价或折扣，当指数点为100时，这意味着平均而言，股票和H股的价格相同。如果指数大于或小于100，则将分别反映出H股票的溢价或折扣。

在启动该指数后，它在2008年1月达到208点，也就是说，股票比H股票溢价108％。在2006年4月，与H股相比，一股股票的折扣为15％，这是指数的最低点。自2014年底以来，AH股份保费指数已超过100。

为什么同一公司有价格差异？ E Fund认为，A股票和H股票股票价格差异的原因主要是由于市场利率，投资者偏好等。

E基金指出，A共享投资者的特征是相对较短的持有时间和相对较高的风险偏好。虽然香港主要的股票投资者具有相对较长的持有时间的特征，并更加关注投资目标的长期安全幅度，这将导致在两个地方列出的同一基准的估值定价差异。

同时，大陆和香港市场所指的市场利率不同。 A股市场主要是指中国国库券的产量作为市场利率；而且，由于香港美元和美元美元实施了链接的汇率制度，也就是说，要维持香港美元和美元之间的固定汇率政府债券收益率和美国债券的收益率高度相关。当香港市场投资者重视股票时，他们通常将美国国债收益率称为市场利率。

此外，A股票和香港股票市场之间流动性水平的差异也会影响AH股票的价格差异。总体而言，A共享交易比H股票明显更高，这反映在高离职率和相对较高的市场流动性中。因此，与香港股市相比，A股市场具有所谓的“流动性溢价”（通常是更好的流动性。股票的估值价格在市场上相对较高）。

机构对A共享成本效益感到乐观

随着AH股份溢价指数的不断下降，大多数机构意见认为，当前的A共享投资成本效益高于H-shares。

高盛（Goldman Sachs）于2月23日发布了一份标题为“它是时候实施”计划A“”，他认为在估值优势和政策期望的支持下，预计A-shares将在未来三个月内引入追赶篮板，预计将有2％的超额回报。

高盛说，从历史上看，A股和H股的三个月相对回报通常在±10％的范围内波动，当相对回报超过此范围时，逆转的可能性很高。经验表明，当A-shares和H-shares之间的返回差距超过15％时，有95％的逆转机会。

具体而言，高盛的分析指出，小型股票的性能可能更好，因为科学和技术创新等小型股票指数50 Index，Chinext Index和CSI 1000，由于较高的人工智能相关行业和零售业较高的股票。投资者持有股票。该比例很高，预计将从情感改善中受益。在大型股票指数中，新推出的CSI 500指数可能比上海和深圳300指数更好，因为前者对技术和创新行业的接触更高。

Everbright Securities的研究报告指出，预计持续的政策支持和赚钱效应带来的资本流入将进一步提高市场估值。 A股市场的当前估值接近自2010年以来的平均水平。随着政策的积极努力，中型和长期资金带来的增量资金以及早期的赚钱效果可能会加速其流入市场，预计将进一步增强A股市场。估值。

根据CITIC建设投资的看法，从最近的交易所来看，中国机构对股票的兴趣已经比债券更大，并且它们对股息风格的兴趣在股票中显着下降。对于全球资金，对中国技术股票的重估的认可继续增加，而元人民元的停止下降和稳定是一个重要信号。 RMB汇率的强烈反弹与中国 - 美国经济和贸易期望的复苏产生了共鸣。