摩根士丹利上调中国股市评级至标配，恒生指数目标价24000点，技术突破带动市场情绪

在去年11月中国的评级调整后，国际投资银行摩根士丹利（Morgan Stanley）将中国股票市场评级提高到本周的“同等权重”。一般而言，体重不足，标准和超重是表达投资银行表达或模拟仓库级别的三种方法。摩根士丹利（Morgan Stanley）提高了其离岸市场目标价格，悬挂式指数为24,000点，中国汉恩企业指数为8,600分，而MSCI中国指数为77分；该机构在2025年底以4,200分的价格保持了上海和深圳300的目标价格。

早在去年的第四季度，由于通货膨胀的下降趋势和外部关税的不确定性，机构即使在宏观刺激政策的背景下也保持谨慎。但是，似乎中国公司（例如DeepSeek）的最新技术突破激发了市场情绪。 ，势头暂时掩盖了潜在的挑战。

摩根士丹利（Morgan Stanley）首席中国股票分析师Wang Ying表示：“中国股票市场，尤其是海上市场，正在发生结构性转变，从而导致ROE和估值的可持续回收率。” 。这比去年9月反弹的时候使我们更具说服力，因为中国的表现最近的改善是可持续的，因此我们已经从以前的怀疑主义转变为谨慎的乐观主义。”

2025年1月，中国的CPI同比增长0.5％，高于2024年12月的0.1％。机构预计CPI今年2月将达到0.20％。

数据表明，截至2025年2月20日，自2025年以来，香港港指数上涨了12.55％。自2025年以来，Hang Seng Technology Index上涨了23.1％。如果我们从今年的低点数计算，以上两个将会更大增加，两周前我们进入了技术牛市。截至2025年2月20日，阿里巴巴的香港股票从今年的低谷中反弹超过50％，AI浪潮驱动了互联网技术巨头的云服务前景。

本周中国主要的互联网巨头开始发布财务报告。 2月21日，Hang Seng Technology指数增长了5％以上。 2月20日，阿里巴巴的最新财务报告显示，云服务的增长良好（增长了13％，超过10％的预测，其中与AI相关的零件可实现三位数的增长），与AI相关的资本支出进一步增长（年复一年 - 在年度（3次）中，机构认为这些因素应加速阿里巴巴云的增长，并提高其在AI和云基础设施领域的领先地位。机构担心受竞争和经济放缓影响的电子商务企业也表现良好，这主要是由于国内淘宝和TMALL增长（客户管理收入）同比增长了9％，而这主要是由于重新出现的。超过5％的市场期望来自阿里巴巴的电子商务平台，并通过广告和其他客户管理服务收取商人费用。

在中国公司的最新技术突破之后，摩根士丹利分析了日本的课程，这表明技术领导的公司即使在当年充满挑战的日本通气环境中也可以领导利润率和ROE的增长，从而受益于技术领导的公司的增长在中国在工程师，数据，社交网络和电子商务以及政府自上而下的监管支持方面的深入积累。

上述机构认为，自2022年以来，中国MSCI中国12个月前瞻性的市盈率的交易范围将在8-10倍的范围内上升到10-12倍，从而将其折扣到MSCI新兴市场的折扣至从先前的20％的预测降至当前的12％，单位数百分比水平。

此外，该机构预计，离岸市场的势头比短期内的A-shares的势头强。 A共享市场的结构意味着，由于当前的下降通货膨胀，短期内A股的阻力将更加明显，并且向下通货膨胀拖延的更多行业将更加严重。上海和深圳的总重量为300占42％，而MSCI中国指数的重量仅为15.5％，MSCI中国指数中互联网技术股票的比例更大。

值得一提的是，中国通货膨胀的下降趋势仍然是继续关注外国资本的主要原因。据记者称，最近几周的大量流入主要来自国际对冲基金，从长远来看，外国资本仍然处于守护态度。此外，Southbound资金连续第48周（自2024年2月初）维持净流入 - 从2025年2月13日至19日，Southbound资金的净流入分别达到65亿美元，年度及时和本月245亿美元和90亿美元。

王杨还说，外国资本对中国MSCI的ROE具有更牢固的信心。从2023年开始，三名司机支持恢复，只要通货膨胀的下降趋势不加重，首先，公司的自我完善和积极的股东回报率提高措施，包括成本控制，股票回购和以前的股东回报措施低杠杆公司的融资有所改善；随着时间的流逝，中国股票市场已逐渐减少其对宏观经济和通货膨胀状况的依赖 - 与宏观经济高度相关的行业（周期性行业，消费品，房地产等），该指数的总重量已经下降了自2022年以来的9个百分点，降至15％；以日本为例，由技术领导的公司也可以领导利润率和ROE的增长，这要归功于中国的工程师，数据，社交网络和电子商务领域的深厚积累以及政府的自上而下的监管支持。

摩根士丹利（Morgan Stanley）认为，一系列目前的措施降低了中国股票的风险溢价并提高了其投资性。其中包括：监管态度从纠正转移到振兴，私营部门和企业家精神获得了更有利的政策信号；新的美国政府开始就乌克兰的冲突与俄罗斯进行谈判，并采用了“互惠关税”政策（以前对中国分居的制裁的担忧是不同的）；尽管成本和设备面临挑战，但中国表明了其继续技术突破并在AI竞争领先的能力。