2025年1月中国金融数据分析：M2增速回落至7%，信贷开门红达5.13万亿元

一月份的信贷欢迎“良好的开端”，其中INMB贷款增加了5.13万亿元，信用增长率为7.5％；其中，在高基础下，中型和长期贷款和短期贷款的数量略有增加。专家说，一月份的良好财务数据也与今年早些时候的春季节有关。我们应该进一步关注将来有效信贷需求的稳定性和可持续性，并继续采取有效措施稳定业务实体的期望和信心。此外，一月份的社会融资增长率为8％，与上个月相同。信贷的“良好开端”和政府债券发行的速度向前迈进，这对社会融资的增长有着强烈的推动。

M1口径首次调整，M2增长率每月每月下降

数据表明，在1月底，M2的余额同比增长7％，每月每月下降0.3个百分点； M1的余额同比增长0.4％，修订后的M1进入了正增长范围。

从今年1月开始，个人目前的付款和非银行支付机构已正式包括在修订后的M1统计口径中，而在新机芯下，M1的增长趋势引起了很多关注。

Minsheng Bank首席经济学家Wen Bin表示，在调整了口径之后，去年12月的M1年同比增长率为1.2％，高于实际宣布的价值-1.4％，负增长率缩小了。此外，将M1纳入新口径下的居民的当前状况中，消除了“ Seesaw效应”对春季音乐节对M1的公共和零售的影响，M1的波动率也有所下降。

关于每月一个月的M2增长率略有下降，WEN BIN认为，在自律管理中包含银行间电流之后管理产品，在M2上具有重大阻力。今年1月，非银行政府存款减少了1.1万亿元，同比同比下降1.6.67亿元人民币；财务管理资产负债表回报的强度相对较弱，包括财务管理转移在内的因素会影响M2的增长。

“在居民当前存款和非银行支付机构的客户储量中包括新口径M1之后，同比增长率为0.4％，比12月的同一能力下降0.8％，增长带有M2的比率剪刀差距也略有反弹。” CITIC Securities的首席经济学家Mingming表示，即使考虑到春季期间居民的现金提取的特殊因素，企业生产和消费者活动的当前恢复弹性仍可能相对较弱，我们也应注意相关指标和未来趋势变化。

年初的信用供应通常是稳定的，银行对“良好开端”的需求很大

数据表明，一月份，元人民币贷款增加了51.3万亿元，同比增长了2100亿元人民币，信用增长率为7.5％。

明明说：“第一年的信贷发行通常是稳定的。”从结构性角度来看，就公司贷款，中期和长期贷款和短期贷款而言，在高基础下都略有增加，尤其前者连续多个月的同比负面增长和积极的增长，这反映了银行在年底进行的项目储备工作已经达到了预期，并且对“良好开始的需求“银行贷款的强劲。

但是，Mingming强调，考虑到上一月经济数据中的PMI，通货膨胀和其他指标仍然相对较弱，因此仍需要观察到年初的经济繁荣，以及随后的本地债务促进公司对公司的影响还需要信贷融资。

“就零售贷款而言，中型和长贷款和居民短期贷款的同比增长。一方面，当前的房地产市场仍处于稳定的阶段，以及春季之前的季节性脱位节日假期也会引起某些干扰，” Mingming还指出。

中国商人联盟首席研究员Dong Ximiao表示，一月份的更好的财务数据也与今年早期的春季节有关。今年的春季音乐节将延长至1月，一些信贷需求，工资和奖金将在1月提前发布，并且2月份的付款需求可能减少。我们应该进一步关注有效信贷需求的稳定性和可持续性，并继续采取有效措施稳定业务实体的期望和信心。

Wen Bin说：“就整体趋势而言，随着一系列相关政策，例如促进2025年的消费，预计发行和新的零售贷款将比2024年更好。”

一月份的社会融资增长率与上个月相同

数据显示，一月份的新社会融资为7.06万亿元，在高基础下同比同比增长583亿元人民币；社会融资的增长率为8％，与上个月相同。

Mingming说，就结构而言，本月社会融资同比增长集中在RMB贷款和政府债券上。自1月以来，与去年年初相比，在各个地方发行地方政府债券的速度已加速。一些特殊债券主要对应于去年年底提出的隐藏债券更换的使用，该债券在一定程度上为社会融资数据的绩效提供了支持。

温本还认为，信贷的“良好开端”和政府债券发行的前进步伐对社会融资的增长有很大的吸引力。 “从以下几点看，与去年相比，全年超级期特别政府债券的发行将增加，以更好地发挥稳定增长的作用。地方政府专注于促进隐藏的零债券和努力替代最前沿的债券。