新东方股价大跌超30%：2025财年上半年业绩分析及市场反应

受业绩不佳影响，新东方相关个股今日出现调整，新东方一度跌幅超过30%。

截至发稿，新东方-S（09901.HK）、东方精选（01797.HK）分别下跌24.73%、1.98%。

首先我们来看看新东方2025财年上半年（截至去年11月底）的业绩表现，其中净营收约为24.74亿美元，同比增长25.6%。期内净利润2.77亿美元，同比增长41.9%，营业利润达到3.12亿美元，同比增长37.9%，每股ADS基本净利润为1.69美元。非美国通用会计准则下，上半年净利润同比增长25.4%至3亿美元，营业利润增长10.8%至3.28亿美元。

注：新东方2025年上半年业绩

不过，单看第二财季，新东方的业绩却出现波动。净利润为10.39亿美元，同比增长19.4%，但净利润仅为3193.1万美元，同比增长6.2%，营业利润下降至1925.5万美元，同比增长-同比下降9.8%。 Non-GAAP净利润同比下降29.1%至3554.1万美元，Non-GAAP营业利润为2758万美元，大幅下降45.8%。

注：新东方第二季度业绩

受此影响，今日早盘新东方股价跌幅超过30%。

注：新东方趋势

新东方二季度净利润受直播业务拖累

对于第二季度的惨淡业绩，新东方解释称，营业利润在一定程度上受到东方精选自营产品和直播电商业务产生的经营亏损影响。

东方精选半年报提到，公司主要财务指标全部亏损。

注：东方精选半年业绩

财报显示，截至2024年11月30日，东方精选半年营收21.87亿元，较去年同期的24.11亿元下降9.3%。若剔除友慧点播直播间产生的总收入，持续经营总收入为20亿元，较去年同期下降18%。期内，公司所有者期内亏损9679.9万元，同比由盈转亏。

东方精选自营商品及直播电商板块GMV从57亿元下降至48亿元，下降16.2%。收入总成本为15亿元，较上年同期下降10.2%，主要是由于GMV下降，导致自营产品库存成本和物流成本下降。

机构仍看好新东方、东方精选后续表现

国金证券分析指出，新东方二季度业绩表现相当亮眼，营收超出预期指引。新教育业务的蓬勃发展成为收入快速增长的关键动力。基于这一良好形势，券商对新东方未来几年的业绩做出了积极预测：预计2025年至2027年非美国通用会计准则归属于母公司净利润将分别达到4.9亿美元、6.7亿美元分别为8.5亿美元和8.5亿美元，分别实现34.75亿美元。同比增长35.96%和27.21%。

同时，国金证券也强调，鉴于新东方教育新业务保持快速增长的潜力以及文旅业务有望开辟新增长路径的趋势，公司未来发展前景相对乐观。

对于东方精选，华泰证券表示，鉴于其2024年上半年业绩未达到预期，且市场环境存在诸多不确定性，因此下调了公司2024-2026年非国际财务报告准则净利润预期。具体来说，此前预估的13.5亿元、15.2亿元、16.5亿元分别调整为9.6亿元、10.7亿元、11.4亿元。尽管如此，华泰证券仍看好东方精选直播电商业务的长期增长潜力，因此维持“买入”评级。