2024年化债政策补丁加速城投平台退出，地方经济发展重要性提升

中诚信国际研究报告显示，近期规范性文件为地方城投平台退出重点省份指明了方向，并对平台退出的条件、流程、退出管理等制定了相关制度，或将受益地方重要国有企业发行的行业。债券，特别是募集资金用于地方重点项目的债券，前期更有可能用于重点省份的基础设施或固定投资。

多位业内人士向美联社表示，2025年仍将是化解地方债务风险之年。然而，随着房地产风险显着减弱，债务化解可能不再是最优的政策水平。地方经济发展的重要性将再次被提升到首位，这一政策补丁来得恰逢其时。

值得注意的是，2024年以来，多份补充性债务政策文件陆续出台。在政策压力下，城投公司通过转型、整合等方式退出平台的趋势将进一步加速。

2024年425家城投平台宣布退出

据企业预警统计，2024年全年共有425家城投平台宣布退出，称其不是地方政府融资平台、不承担政府融资职能、不为地方政府发行人债务提供担保。从省份分布来看，江苏、浙江、山东仍是债券发行的主要省份。从近三年减债政策实施成效来看，地方政府通过债务重组和配置等操作，优先清理债务总体规模较低的区县级平台，这也构成了减债的主要动力。近年来平台退出力度加大。

虽然与2023年721家企业退出平台的峰值相比，2024年会有所减弱，但这也可能表明，当前城投企业拓展生存发展空间的迫切需要与高缺乏之间的矛盾。资产、资源和资金的结构正在不断变化。债务政策缓解了这一局面。

在中诚信国际看来，虽然退出平台并不能斩断城投公司与地方政府之间的诸多联系，两者之间的关系也将不断调整重塑，但退出平台后的企业信用分析平台是后续投资研究机构关注的重点。和困难。目前，工业化实体正在加速形成，有望承载地方稳增长和积极财政政策的作用。但工业化主体大多是新成立的企业。其治理模式以及后续的融资平台、信用资质和水平需要持续、动态的关注。

平衡债务的发展问题或将成为当前地方政府关注的焦点

第三方机构法咨询金融认为，当前，减债已不再是政策最优水平，发展的重要性再次被提到首位。债务必须在发展过程中解决。这将在2024年下半年之后发生。在一系列补丁政策中不断强化。

业内人士认为，国内房地产市场风险水平明显减弱，特别是超5万亿房地产“白名单”审批贷款项目发布后，地方政府和金融机构的融资负担逐步减轻，风险防范已初步做好准备。发展的根本是恢复当地经济的基础。经过近两年地方自发融资收缩，也需要腾出功夫来平衡债务中的发展问题。

据华创固收团队测算，按照2024年11月启动的10万亿举债计划计算，2025年用于替代隐性债务的地方政府债务规模至少将达到2.8万亿元。目前，地方专项债务基金已启动发行后，随着债务资金逐步到位，城投债提前赎回的步伐或将加快，这也将为城投退出平台提供资金来源。

预警数据显示，今年已有16家城市投资退出平台。

据财联社此前报道，当前补丁政策放宽了城投平台的退出制度。例如，即使尚存金融债务，城投平台在获得2/3金融债权人同意后仍可退出。地方政府 政府对市场化经营主体转型后的债务情况原则上应跟踪监测不少于一年。

在法制咨询金融研究员看来，退出重点省份名单对于地方政府来说将是一大利好，有望引发地方“退出重点区域”的热潮。

不过，也有市场人士表示，宣布退出平台的城投公司并未公布退出后的融资情况，无法得到多方核实。脱离政府信用背书后，暂时无法判断平台的市场认可度。