跨境ETF溢价风险加剧：资金追捧下溢价率超38%，基金公司紧急提示风险

随着国内外股市波动加剧，投机资金纷纷涌入规模更小、交易更便捷的跨境ETF。

近期，跨境ETF集体出现高溢价。部分产品甚至在基准指数下跌的情况下继续上涨。盘中溢价率一度超过38%，溢价风险极高。不过，尽管基金公司纷纷发布风险提示公告，但这些跨境ETF规模仍在不断攀升，备受资金追捧。

最高保费率已超过38%

1月8日，随着美股三大股指凌晨集体收跌，标普消费ETF、标普500 ETF、纳斯达克100 ETF、德国ETF等15只跨境ETF发布溢价风险警示，部分产品甚至由于溢价风险，开盘时休市。暂停一小时。

例如，标普500消费者精选指数1月8日凌晨收盘下跌1.4%。追踪该指数的标普消费者ETF宣布，近期该基金二级市场交易价格明显高于基金参考净值特此提醒投资者注意二级市场交易溢价风险。投资者如果盲目投资，可能会遭受重大损失。为保护投资者利益，本基金自2025年1月8日起暂停交易至当日10:30。

不过，当日10点30分恢复交易后，标普消费者ETF直线飙升，截至中午收盘上涨4.5%，溢价率飙升至38.04%；午后，该产品现场价格波动加剧，盘中一度翻绿，但盘后大幅上涨，收盘上涨4.92%。溢价率再次上升至38.6%，换手率飙升至1028.91%。该ETF流通量仅为6亿元，全日成交额却高达60.64亿元。 。

放眼较长一段时间，自去年12月初以来，标普消费者ETF的现场价格与业绩比较基准标普500消费者精选指数存在显着偏离。 1月7日，标普消费者ETF溢价率一度达到38%以上，收盘溢价回落至30.05%； 1月6日，标普消费者ETF的市场表现“出色”。开盘后不久，由于前期溢价过高，该ETF开盘后暂停交易一小时。复牌后继续走强。尾盘强势触及涨停，最终单日涨幅10%。

除了标普消费者ETF外，数据显示，截至1月8日收盘，标普500 ETF和标普ETF的溢价率也分别达到15.67%和10.09%。市场上溢价超过5%的跨境ETF有26只。

投机资金聚焦“微型ETF”

综上所述，上述溢价较高的ETF普遍具有T+0交易、现场流通量小、持有人数少、流动性差的特点。因此，他们很容易成为资本炒作的目标。

例如，标普消费ETF和标普500 ETF的流通规模均不足6亿元。其中，截至去年中报的标普消费者ETF持有者数量仅为1,798人。一般情况下，该类ETF日均交易量在千万级左右，但一旦被投机资金盯上，日均交易量可增长数百倍。例如，1月8日标普消费者ETF的交易额高达60.64亿元。

有基金评估人士表示，一定程度上，基金正在利用场内流通规模较小的资金作为微盘股进行炒作，而市场盈利效应的低迷更是加剧了这种炒作氛围。

与此同时，近年来，越来越多的投资者不断丰富资产配置的多样性，提高海外资产配置的比重。但由于外汇额度限制，当基金公司自有外汇额度用完时，QDII基金一般会暂停场外申购，投资者只能现场购买相关产品。这也会导致场内基金净值超过相应的场外价格。基金净值推高基金溢价率。因此，不少基金频繁参与现场买入ETF，甚至无视溢价风险提示。

数据显示，近期，上述高溢价ETF普遍出现资金大量涌入。例如，标普消费ETF近一个月净流入1.81亿元，规模增幅超40%；纳斯达克100ETF近一个月净流入5.58亿元，规模增幅超36%。

值得一提的是，由于这些产品的流通规模较小，资金的流入和流出很容易引起这些小规模场内资金的较大波动。上限和下限“变化很快”。这种现象在ETF市场上很常见。例如，2024年12月26日，红利港股ETF、港股通红利低波幅ETF、港股通红利低波幅ETF尾盘罕见被拉至涨停，随后跌至12月27日再次限价。

警惕保费下跌风险

在二级市场价格大幅波动的情况下，多家基金公司紧急提醒投资者注意二级市场交易价格溢价风险。如果盲目投资，可能会遭受惨重损失。

数据显示，仅2025年初以来，行业已发布基金溢价风险警示公告近150条。其中，溢价率最高的标普消费者ETF自12月初以来已连续25个交易日发出溢价风险警告。

等待研究员李凌兵提醒投资者，基金净值是基金实际价值的真实反映。市场上该基金超高的溢价率表明该基金的价格与其价值背离，具有较高的泡沫性，未来下跌的可能性较大。

“投资者在购买现场基金时应密切关注溢价率。需要关注基本面和市场走势，关注溢价率的变化，避免盲目买入，以免损失惨重。同时风险管理也非常重要，投资者需要制定适当的风险管理策略来保护自己的投资。”李凌兵表示。

上海一位中型公募ETF基金经理也表示，市场上的价格波动和炒作可能是少数持有者的自发行为，但高溢价投资可能会遇到溢价下跌和下跌带来的双重风险。在基础资产中。投资者需充分了解产品特点及自身风险偏好，谨防盲目追高。

同时，基金公司还可以多管齐下，通过风险提示、退市交易量过小的产品、清算规模过小、竞争力不够的产品等方式，降低场内基金的二级水平。 。市场猜测。”上述基金经理建议，“这不仅是对投资者的负责，也是公司节省运营成本的合理选择。这可能是未来的大趋势。”