粤宏远A拟20亿元收购博创智能60%股份，地产公司跨界转型面临资金挑战

广东宏源A（000573.SZ），一家市值20亿元的房地产公司，正谋划跨行业转型，寻求第二条增长曲线。

1月2日晚间，广东宏源A发布公告称，公司拟以现金收购博创智能装备股份有限公司（以下简称博创智能）约60%股权。

据界面新闻报道，标的公司博创智能已两次向科创板发起IPO冲刺，最近一次IPO在六个月前被撤回。

广东宏源A购买资产的支付方式为全额现金，不涉及公司发行股票。这无疑对公司的财务实力提出了挑战。毕竟，这家房地产公司账面上的资金还不到4亿元。如何筹集收购资金？

另一个问题是，交易完成后，如果博创智能实际控制人夫妇选择套现离开，博创智能未来的业绩将如何保障？

“直接上市和收购的估值是不同的。”对于资金问题，广东宏源A证券部相关人士对界面新闻回应称：“付款应该没有问题，整体财务计划已经规划好，到时候应该分期付款。” ”

该人士还表示，实际控制人夫妇仍保留部分股份，不会全部套现。

受重组预期刺激，1月3日，广东宏源A股价触及“一”涨停。最新股价为3.43元/股，市值升至22亿元。

收购的资金从哪里来？

交易双方的主营业务存在较大差异。广东宏源A目前专注于房地产开发和销售，同时还经营再生铅等业务。

标的公司博创智能成立于2002年，注册资本1.65亿元。是国家级专业化、专业化、创新型“小巨人”企业。

博创智能的主要产品是智能注塑设备。该设备是加工高分子复合材料的工作机械。属于战略性新兴产业高端装备制造业，可应用于新能源汽车、智能家电、智能家居等领域。 。

博创智能主要信息

公告显示，交易各方于1月2日签署了《股权转让意向协议》。本次交易完成后，博创智能将成为广东宏源A的控股子公司。

广东宏源A表示，本次交易围绕战略性新兴产业进行，公司将从传统房地产业务向高端装备制造转型，将有助于公司寻求新的利润增长点和第二条增长曲线。

本次交易预计构成重大资产重组。本次交易不涉及公司发行股票，也不导致公司控制权发生变化，不构成重组上市。本次交易尚处于筹划阶段，交易方案尚需进一步论证和协商。

值得注意的是，广东宏源A此次收购资产的支付方式为全额现金，不涉及公司发行股票。这将考验公司的现金实力。

反观广东宏源A本身，该公司近年来业绩不佳。 2024年前三季度，公司扣除非归属净利润后亏损3876.13万元。

与此同时，广东宏远A账户上也出现资金不足的情况。截至三季度末，公司货币资金仅为3.87亿元。公司将如何完成资产支付？

“应该分期付款。”广东宏源A证券部人士告诉界面新闻，该标的还在审核评估中，届时具体价格我们会看到。

另一方面，本次交易的交易对方为朱康健、吴尚清夫妇及其控制的四家法人实体。实际控制人会套现离开吗？

广东宏源相关人士表示：“实际控制人仍会保留部分股份，不会全部收购。”

界面新闻测算发现，这些主体持有的股份占博创智能总股本的76.52%。也就是说，本次交易的股份约占实际控制人夫妇所持股份的78%。这个比例也是相当可观的。

房地产主业经营不佳，转型尝试失败。

主营房地产业务表现不佳，广东宏远A急需寻找第二条增长曲线。该公司曾尝试过，但到目前为止还没有成功。

“一开始不会投入很大比例，只是尝试一下，如果觉得这个行业还可以的话，可以加大投入，效果只能说是一个探索性的转型。”广东宏源A证券部人士告诉界面新闻。

广东宏源A原本是东莞市场的一家小型房地产公司。 2017年之前，公司房地产销售业务占营收的80%以上甚至90%以上，同时也有部分房地产租赁业务。

首先，随着房地产行业周期的低迷，广东宏源A的房地产业务出现萎缩。公司寻求多元化发展，进军再生铅业务。

再生铅业务的表现也不尽如人意。广东宏源A再生铅业务2022年和2023年将分别贡献营业收入7.5亿元和2.33亿元，同比下降。此外，再生铅业务近两年一直亏损，毛利率为负。

2024年上半年，广东宏源A再生铅业务实现营业收入2.29亿元，营收占比升至88.81%。毛利率勉强转正，也只有3.99%。

“再生铅对公司的主要贡献是营业收入，去年的利润略好一些。”广东宏远人士表示。

其次，以再生铅项目为基础，广东宏源A拟布局锂电池相关业务，包括新能源汽车废旧动力电池回收及梯次利用等再生资源相关产业链延伸项目。

然而，锂电池回收市场的竞争却愈演愈烈。广东宏源A在投资者互动平台表示，公司在仁化的新能源汽车废旧动力电池回收再生业务建设已暂时停止。

广东宏源A证券部人士向界面新闻解释称：“锂电池回收这两年经历了极大的市场波动，我们测算发现废品回收无法承受如此剧烈的波动，所以我们停止了投资。”

第三，广东宏源A还拥有部分煤炭开采业务。

“一个煤矿已经卖了，另一个可以卖了建。如果遇到满意的变现，还需要一段时间。不过这个不用担心，因为煤矿是稀缺资产，可以增值。”广东宏源人士告诉界面新闻，该煤矿经过技改，矿区面积、储量、产能都增加了。

为扭转亏损，公司于2023年转让了贵州宏泰公司70%的股权及债务，取得非经常性损益后，当年归属于母公司的净利润得以扭亏。

如今，广东宏源A手中只剩下一处矿井，那就是核桃坪煤矿。 2023年，公司将开工建设年产45万吨的核套坪煤矿项目。在投资者交流会上，广东宏源A高管也表示，“目前正在建设中，不排除出售的可能，我们会权衡利益，以有利于公司的方式运营或处置该资产。”公司。”

“企业转型的方向是国家支持和鼓励的、规模适当的实体型项目，比如有一定市场空间、有一定技术基础、可持续发展的产业。”广东宏源A的一位高管表示。

博创智能能否承担广东宏远A的转型期望？

博创智能IPO一波三折最终失败。

博创智能最初选择了直接上市融资，但其IPO之路却一波三折，以失败告终。

第一次提交是在四年前。 2020年11月，博创智能科创板IPO获受理，但仅三个月后，并未收到一轮问询函。 2021年2月，公司撤回发行上市申请。

2022年6月，博创智能再次登陆科创板。 2024年6月，公司再次撤回上市申请。

第二次提交的招股说明书（申报稿）显示，博创智能拟募集资金5.5亿元，将用于新一代互联网注塑装备智能化生产项目、双板注塑机智能制造技术改造及扩建项目、人工智能注塑设备研发​​中心建设项目及追加流动资金。

岳宏源能否转型，主要取决于其盈利能力。界面新闻发现，该标的似乎也遇到了增长瓶颈。

博创智能95%以上的收入来自注塑机。从两份招股书（申请稿）可以看出，从营业收入来看，博创智能2010年就突破了5亿元，但直到2021年才突破10亿元大关。

博创智能董事长朱康健在2024年内部刊物中也对此进行了反思：“跨过5亿门槛后，我仍然坚定地坚守着这个信念（动手），结果，我得到了两倍的结果。”花了几年时间才突破10亿大关。”因此，我们的计划是让优秀的博创人自己做主。

虽然营收增长不快，但仍保持上升趋势，净利润也被卡了三年。从2019年到2021年冲刺IPO时，博创智能净利润连续三年停留在6200万至6300万元大关。

博创智能的销售毛利率正在下降，从2017年的32.95%下降到2021年的24.30%。这一数据低于同行可比公司的中位水平，即30.80%。

同时，博创智能整体资产负债率处于较高水平，2019-2021年分别为72.28%、67.76%和67.23%，而行业平均水平维持在20%-30%区间。

博创智能对资金还是很渴求的。除了研发投入，官网信息显示，博创正在加强数字化转型，未来几年将投入数亿元，加速智能化、数字化转型进程。

不过，以上都是博创智能三年前的数据。该公司没有2022年至2024年的公开数据，但从该公司撤回IPO的情况来看，这几年的日子似乎并不好过。

“未来的日子仍将充满巨大的压力。”朱康健在2024年1月的内部杂志中表示。因此，公司“必须削减不必要的支出，推迟暂时无法进行的投资”，“尽可能储备现金以实现稳定运营”。

对于博创智能近年来的表现，广东宏源相关人士告诉界面新闻，公司已经对标的进行了审核，后续将协调调查。

对于收购完成后的跨境整合问题，上述人士表示，目前还处于并购初期，尚未签署正式协议，现在考虑还为时过早现在。

广东宏远A的跨界转型能否成功，还需要时间检验。资金筹集、业绩保障、跨界整合等都将成为公司转型过程中的挑战。