2024年末大模型融资热潮：阶跃星辰与智谱领跑，AI领域未来展望

彩联社创投通·智众数据显示，2024年以来，全市场人工智能及大型模型相关项目共发生270起投融资事件，涉及项目公司217家、参与投资机构495家。可统计融资金额达到413.98亿元。

其中，吸资能力最强的无疑是几个大型样板项目。但随着项目估值持续走高，商业化能力尚无里程碑，明年大模型和AI领域的发展将引起行业内外关注。

事实上，一些投资者的态度已经发生了微妙的转变。英诺天使基金合伙人、北京前沿国际人工智能研究院院长王胜对科创板日报记者表示，“2023年没有投资大模型的投资者很着急，但2023年没有投资大模型的投资者很着急，但2023年没有投资大模型的投资者很着急，但2023年没有投资大模型的投资者很着急，但2023年没有投资大模型的投资者很着急，但2023年没有投资大模型的投资者很着急，但2023年没有投资大模型的投资者很着急，但2023年没有投资大模型的投资者很着急。” 2024年投资大型车型更着急。”

他表示，大型模型公司成本高昂，其实施场景和盈利能力尚未得到证实，且AI能力还有提升空间，导致后续融资存在较大不确定性。 “目前，大部分投资来自国有资产，但国有资金也有限。”

一位匿名投资者向科创板日报记者预测，明年大车型及相关企业融资可能会更加困难。另外，能够获得的资金也非常有限。 “大型示范企业可能会寻求更多中东等外资，但实际融资金额和宣传可能会有所不同。比如国资可能有相应的产业落地要求等，如果不能满足要求，就有可能会出现这样的情况。”可能会对以后的付款有所限制。”

水木创投合伙人张静一告诉记者，2025年后类似基础模式的公司很难进入这个赛道，新进入者也很难获得融资。未来的发展主要是把基础模型与产业结合起来，并找到商业落地的方法。

“一些商业公司可能会在垂直领域率先涌现，因此围绕垂直领域应用可能会出现新的机会，并成为投资机构关注的焦点。”

除了融资能力方面的表现差异外，在业务方面，经过一年的洗牌和分化，2024年大车型“六小虎”也走到了分水岭。有的公司坚持基础模型研发，有的公司则转向垂直应用领域。与此同时，像Byte这样经验丰富的大公司开始强势崛起，利用流量、算法等优势碾压To B和To C领域的初创公司。

王胜表示，就大型模型公司的发展而言，目前几个领先的创业项目未来将面临来自大型制造商的更激烈的竞争。 “就大模型能力而言，海外的OpenAI、Anthropic等Startups（初创公司）强于Google、Apple、Meta。在国内，字节的豆宝、阿里巴巴的统一明显强于刘小虎。”

2024年被认为是人工智能应用元年。尽管Agent等概念在二级市场引发了巨大想象，但重磅AI超级应用是否出现的悬念仍要等到2025年。

对此，王胜认为，如果O3范式（O3模型是OpenAI推出的新一代AI推理模型）能够运行在大型垂直模型上，那么将非常有可能应用于编程的两个领域明年将进行PC/手机界面运营。超级特工已生成。

谁将接班大模“六小虎”？

据科创板日报记者统计，大型模型“六小虎”（零千物、MimiMax、百川智能、智普、踏星、月之暗面）均获得100今年融资万元。该样板项目一级市场吸金超200亿元。其中，智普、月之暗面、百川智能估值已超过200亿元。

“吸金”能力最强的是最近卷入仲裁风波的《月之暗面》。 2024年初，阿里巴巴向月之暗面投资近8亿美元；今年8月，月之暗面再次获得大额融资，成为国内估值超200亿元的大型模式独角兽之一。

智浦已完成至少12轮融资。投资方包括北京人工智能产业投资基金、社保基金中关村自主创新基金、美团、阿里巴巴、腾讯等多家知名投资机构。

百川智能去年7月底完成50亿元A轮融资。投资者聚集了北京、上海、深圳的国有资产。

从今年大模型“六小虎”的融资情况来看，目前有一个趋势，选择投资大模型项目的投资者正从市场化的VC转向大公司和国有基金。

在积极处置的国有资产中，北京人工智能基金是典型代表。该基金成立仅一年，但投资频繁。迄今为止，已投资项目30余个，覆盖北京一大批大型模型产业链和体现智力企业。

对于接下来的融资趋势，水木创投合伙人张静对科创板报记者表示，政府将继续支持AI产业的发展，国家支持的基金和大型企业将继续支持AI产业的发展。机构资金会继续投资，最终会出现一两家公司。跟上海外标杆企业的同时，来自国内企业的竞争也将更加激烈。 “基础模型是未来人工智能的基础，也是大家抢占的制高点。但未来可能只有一两家公司能够生存下来。”

匿名投资者向科创板日报记者表示，现在龙头大模公司的估值都很高，只有少数机构能够继续投资。目前，国资愿意继续加大投入，但与纯粹注重资本回报的市场化机构不同，国资还有其他目标和诉求，这可能涉及到相关业务目标的置换。 “如果未来大车型的发展达不到预期，国资就无法实现目标。在推动产业发展方面，能够持续为大型创业项目提供资金支持的投资者就更少了。”

中东基金和海外明星创投机构或许是一个选择。今年，中东石油巨头沙特阿美旗下的Prosperity7 Fund参与了Zhipu的融资。事实上，海外大型模式独角兽的投资者中，经常可以看到来自中东的投资者，比如沙特投资公司Kingdom Holding、以阿联酋主权基金Mubadala、G42为创始合伙人的科技投资公司MGX等。此外，软银一直是人工智能领域的积极投资者。众所周知，软银两只愿景基金背后的投资者很大一部分来自中东。

上述匿名投资人还向《科创板报》记者表示，智浦引入中东资本，一定程度上说明，在目前的市场环境下，能够承接大样板项目高估值的投资人并不多。 “继国资之后，从中东引进资本或许是一个方向。**” 然而，在商业化方面，国内几家领先的大型模型厂商尚未交出满意的答卷。这波大模融资潮或许即将开始。达到顶峰。

作为垂直大模创业公司的代表，深圳科技创始人兼CEO孙伟杰告诉科创板日报记者，大模公司的钱主要花在硬件成本上，其中主要包括购买和维护高性能计算设备（例如 GPU）。 、TPU、CPU集群等），其次是能源等。

“虽然近段时间融资市场确实受到了各方面的影响，大型模型公司，或者说专注于大型模型，特别是通用大型模型的公司数量大幅增加，但质量却参差不齐。我们坚信，只要产品好、团队好、前景好，就能了解社会各界包括现实需求、解决现实问题。资本，一定能看到。”

孙伟杰表示，所有大型模特进入者都将面临行业激烈的竞争。 “技术迭代缓慢或商业化受阻是许多大型模型公司面临的两个具体问题。如果这两个问题不能得到解决，则可能会被淘汰。 ”

在市场对大车型后续融资存在疑虑的同时，12月30日下午，上海国投与徐汇区联合发起设立上海大车型基金。该基金专注于基础大模型和垂直大模型，初始规模10亿。这被业界视为国资对大模型领域的持续支持。

各地国有资产和政府资金支持大型样板工程的背后，也存在着地区间对新兴产业的争夺。

《科创版日报》记者注意到，目前大型样板项目呈现地域聚集趋势。 “六小虎”中，北京有四家：智普、月之暗面、百川智能、零千；上海有两家公司：Step Star 和 MiniMax。业内甚至有“北智谱，南飞跃”之说。

一位业内人士向科创板报记者透露，各城市对于大样板创业公司的竞争非常激烈。 “有的城市直接宣布通过大额投资的方式，吸引龙头项目总部落户当地。因为大车型代表着最先进的AI能力输出，也代表着新的生产力，地方政府对此非常重视。表示，大车型及其背后的资金争夺，某种程度上已经升级为城市发展战略和产业规划之争。

大厂发力，新势力洗牌

业务方面，“六小虎”的路线逐渐开始洗牌和差异化，更加清晰的市场格局开始显现。

“六小虎”中，龙头智普的To B（企业导向）定位依然清晰，在行业中处于领先地位。同时，今年以来，公司也加大了对to C市场的探索。

据智浦向《科创板日报》记者介绍，2024年智浦业务将保持快速增长，商业收入增幅超过100%。尤其是智普推出的MaaS开放平台bigmodel.cn将迎来快速增长，即使在坚持普惠API价格的同时，MaaS平台每年的API收入同比增长30倍以上，日均Token消费量增加150倍。目前，MaaS平台已吸引70万企业和开发者用户。

C端产品方面，智浦轻言App用户规模超过2500万，年化收入（ARR）超过1000万。据介绍，青言可以通过文字、图像、音频、视频进行多模态交互，是最全面的全模态人工智能助手。

11月29日，智浦宣布升级AutoGLM并开放内测，并将尽快作为面向C端用户的产品推出。

匿名投资者告诉记者，目前大型模型公司的To B业务中，不少订单来自政府和企业项目，但目前该领域的竞争正在加剧，后续业务的稳定性可能面临考验。

他表示，To B业务的“成本”之一就是极端的价格战。以智浦为例，其车型调用价格几乎已经降到了行业最低水平。例如，GLM-4-Flash的价格仅为0.06元/百万代币。这种降价策略将导致利润率进一步压缩。 **

《月之暗面》另一明星独角兽旗舰产品Kimi在消费端引爆，甚至引发了二级市场对Kimi概念股的投资热潮。已经达到To C极致水准的《月之暗面》也在今年年初启动了海外战略，但其海外业务的发展并没有达到《月之暗面》的预期。

此前，一位接近月暗面的内部人士向科创板日报记者表示，月暗面的海外项目已于今年6月撤回。 “公司仍然更专注于Kimi产品的开发，并认为现阶段提高情报能力更为重要。”为此，月之暗面还在今年8月聘请了微软亚洲研究院前首席研究经理。

To C旗下在海外取得巨大成就的MiniMax今年也经历了波折。其产品Talkie在海外市场表现良好，2024年上半年成为美国第四大下载人工智能应用。前8个月，全球下载量达到1700万次。

然而，12 月中旬，Talkie 从 Apple App Store 中下架。到目前为止，Talkie 还无法在 Apple App Store 中搜索到。

知情人士告诉科创板报记者，目前海外监管正在加强对社交App的审查。 “Talkie可能违反苹果的相关政策或海外政府的监管政策。”

他向记者分析，情感陪伴类应用在海外面临不健康内容等挑战。此外，Talkie虽然获得了竞争优势，但目前应用场景创新有所欠缺，未来也将面临用户活跃度趋于平稳的情况。新用户留存率下降等问题。可能难以支撑其目前的高估值。根据公开信息，Minimax目前估值为25亿美元，距离200亿元俱乐部仅一步之遥。

不过遭遇逆风的MiniMax在2024年也取得了多方面的进步，8月31日发布了基于MOE+Linear Attention的新一代模型技术。

作为通用基础模型开发商，百川智能在商业落地上已经突破了垂直模型的趋势。

作为唯一一家专注于医疗领域的大模型创业公司，百川智能专注于AI大模型技术在医疗领域的研发和应用。据悉，百川3模型在预训练阶段构建了超千亿代币的医学数据集，涵盖医学文献、病历等，提升了模型在医学领域的专业性和知识深度。

其基于通用医疗增强大型模型构建的AI健康顾问在2024年世界人工智能大会上首次展示。它可以像全科医生一样与用户互动，根据用户的症状持续提问，综合判断病因，并给出诊断结果和用药建议。

但对于百川智能的战略规划，上述内部人士向科创板报记者表示，“目前百川智能的型号产品还没有用完PMF。上线后情况未知，百川目前估值较高。作为一般的基础模式专注于垂直领域，商业模式可能无法支撑其高估值。”

步星在《六小虎》中一直保持低调。但从目前公布的情况来看，其技术能力令人印象深刻。截至2024年12月，已发布11个自研基础模型，覆盖千亿参数到万亿参数，从语言到多模态、从理解到生成的全方位能力。

业务方面，与多家企业在金融、内容创作、智能终端等领域开展了深度合作。例如，与上海文广旗下界面金融协会共同创立大模科技公司彩悦星辰，推出金融行业大垂直模Finstep、C端个人财富助手“小小”等。财神”。

一位不愿透露姓名的投资者告诉科创板报记者，“步星的背后有旷视科技的支持，上海一直非常重视这家公司。”

虽然零一玩物相比其他小虎相对安静，并且经历了高管离职的风波：核心成员李现刚辞职，回归住房交易平台贝壳；此前，其另一位核心成员黄文浩被确认加盟该公司。打。不过，它在2024年也取得了一些进展，5月推出了闭源模型Yi-Large，10月推出了Yi-Lightning模型，在lmsys榜单上排名全球第六。

值得一提的是，下半年大车型的竞争突然发生了变化。原本显得有些不温不火的大公司开始发力，一家看似与人工智能关系不大的量化私募机构成为行业内外关注的焦点。

这个组织就是魔方量化。近日，其发布的DeepSeek V3在多项评测结果上超越了阿里巴巴Qwen-2.5和Meta Llama 3.1。有业内人士认为，DeepSeek实际上可以加入“六小虎”，成为“七强”。

各大厂商方面，近期强势崛起的有字节跳动旗下的豆宝模式。 2023年9月，豆宝虽姗姗来迟，但已以惊人的速度跻身全球前列：11月，全球月活跃用户数（MAU）达5998万，仅次于ChatGPT，位居全球第二。

豆宝突然崛起的最大优势可能就是依赖于各大厂商对流量渠道的掌控。 AppGrowing数据显示，2024年以来，豆袋等产品投​​放广告超过625万个，投资金额达15亿元。

致远研究院副院长兼总工程师林永华告诉科创板日报记者，大型互联网公司的大模型在技术能力方面有两个优势。一方面，语言模型需要被更多的用户使用，发挥数据飞轮的作用。各大互联网公司都拥有强大的流量优势。

另一方面，就闻声图和闻声视频而言，字节跳动和快手的优势在于拥有自己的短视频平台，并积累了相关的优质数据，这将比其他非互联网厂商具有明显的优势。

面对巨头的全面进攻，大型模型初创公司的未来面临不确定性。

预计 2025 年将出现更多新的多式联运车型

可以看到，整个2024年，国内外都明显加快了多模态大模型、AI助理代理等落地步伐。

AutoGLM是智浦此前发布的AI助手（AI Agent）。据介绍，迭代后的AutoGLM支持自主执行50步以上的长步操作，还可以跨APP执行任务。手机端、PC端、网页端都有对应的版本。 《科创板日报》记者从知情人士处获悉，智浦AutoGLM项目已于去年10月立项。

对于今年Agent热度的突然上升，智浦CEO张鹏告诉科创板日报记者，去年Agent讨论不足主要是因为模型能力不足，效果不理想。现在，随着技术进步和关注度的提高，软硬件厂商越来越多地参与适配。因此，满足这两个条件使得Agent实现起来更加可行。 **

致远评测发现，2024年下半年大型模型的发展将更加注重综合能力提升和实际应用。多式联运模式发展迅速，涌现出许多新制造商、新模式。语言模型的发展相对放缓。

林永华告诉科创板日报记者，预计2025年将基于语言模型生成更多的Agent。围绕Agent构建更复杂的AI应用和系统也将是明年的热门话题之一。此外，预计还会有更多新的多式联运车型。

林永华表示，首先，最好的语言模型都具备一定的基础能力。实现显着增长并不是特别容易。我们不能只是追求更大的参数或更多的数据，而是需要更深入的研究。创新只能进步。因此，我们会看到更新、更大的语言模型出现的频率已经放缓。可以说我们现在已经进入了语言模型的深水区。

在应用实现的硬件方面，百度、Rokid、映目科技、易到信息等近期都发布了AI眼镜相关产品。国内多家科技公司也宣布将于2025年1月7日至10日举办国际消费电子大会，并在产品展（CES2025）上发布AI眼镜新品。 “百镜之战”已悄然上演。有机构预测，AI眼镜已成为智能穿戴市场的新趋势，有望引领下一代终端革命。

此外，在垂直模式方面（如医疗、化学、教育），中国百花齐放。孙伟杰表示，科学大模型是大模型的垂直领域应用，包括药物研发、材料科学、气候预测等方向。与一般大模型不同，科学大模型更注重领域知识与人工智能技术的深度结合，在特定行业具有较高的附加值和较强的商业潜力。

“未来，通用大模型和垂直大模型将并存，通用大模型仍将主导数据处理、语言生成等广泛场景。科学大模型在垂直行业肯定会进一步细化，它们将用于科学研究，在医疗、制造行业等专业场景中将发挥更大的作用。”孙伟杰表示。

端侧AI也成为不少初创公司的选择。面墙智能联合创始人兼CEO李大海对科创板日报记者表示，“2024年下半年，行业突然形成了一个新的共识：知识密度更高、端...侧面智能化已成为大型车型发展的新阶段。 “从去年年底开始，面墙智能开始转向端侧AI。

“如今，由于端侧智能化发展的深刻影响，主流消费电子和新兴硬件正在演变成在不同场景下执行特定任务的超级智能体，成为新一轮科技创业的一大焦点。”

王胜对《科创版日报》记者分析称，当前大模型应用缺乏新计算设备（即手机、电脑以外的新设备）带来的新场景。手机、电脑上的应用场景有限，尚未出现。引人注目的原生或杀手级应用，例如类似微信、拼多多、美团、字节跳动的新一代应用。 “目前的人工智能应用大多是对现有业务的人工智能增强，但它们并不是最优的。”