2024年银行系资金大举进入股权投资市场，总规模超千亿

今年9月24日，国家金融监管总局发布《关于扩大金融资产投资公司股权投资试点范围的通知》（以下简称《通知》），为银行资金打开“大门”进入市场。不仅将试点城市范围从上海扩大到北京、深圳、杭州等18个城市，而且还放宽了股权投资金额和比例的限制。

据科创板报记者不完全统计，9月24日以来，上述18个城市相继公布了与五大银行AIC（金融资产投资公司）的签约，以及拟投资的资金总规模。签订合同超3300亿元。

数据显示，2021年至2024年1月末，AIC、五大银行作为普通合伙人LP累计认购股权投资基金超过2900亿元。这意味着，“9.24”后签署的意向基金若能如期启动，银行资本股权投资规模将翻倍。

银行资本进入“爆发”元年。

杭州、武汉领跑

此次银行资金入市的关键桥梁是工商机构，工商机构是指主要从事银行债转股及配套支持业务的非银行金融机构。 2017年，我国成立了“五大”工商银行，即工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行金融资产投资公司，分别隶属于五大国有银行：中国工商银行、中国农业银行、中国银行建设银行、交通银行。

五大银行成立AIC的初衷是为了解决银行不良资产和企业杠杆率过高的问题。过去主要从事以债转股为目的的股权投资业务。直到2021年才正式进军风险投资领域。

当时，原银保监会发布《关于支持银行保险业高水平科技自力更生自力更生的指导意见》，鼓励工商部门在上海范围内开展试点其业务按照法律法规规定，从事不以债转股为目的的科技公司股权投资业务。 。

9月24日《通知》的实施，被业内普遍认为是银行资本真正的“开放”信号。三个月内，以“稳健”作风着称的五大银行工商机构签署意向资金超过3300亿元。其凶猛的态度让不少敏锐的机构嗅到了潜在的机会。一位活跃的硬科技VC负责人曾向《科创板日报》表示，AIC基金未来很可能成为“科技金融”的重要支撑。长期基金等银行对硬科技的态度一致是“早投、小投、长投”。千亿资金入市后的放大效应不可低估。

此次纳入试点的十八个城市是这批千亿资本竞争的主要舞台，已经出现梯队分化。具体来看，杭州以900亿元的规模领跑，也是第一个与五大工商部门实现全面合作的城市。

武汉紧随其后，武汉江城基金、武汉高新、武汉工投集团、长江实业投资集团等与4家工信机构共同设立6只工信股权投资基金，总规模达550亿元。

苏州、深圳、天津、南京位居第三梯队，基金规模分别为400亿、320亿、300亿、300亿。

北京、合肥、长沙、广州、厦门的工商合同资金规模在100亿左右。

截至目前，18个扩容城市中已有11个AIC基金合约规模超过100亿。

值得注意的是，各地工商基金普遍采取银行资本与地方国有资产共同投资的模式。他们的投资方向也具有明显的地域属性。要聚焦当地战略性新兴产业和未来产业，助力当地产业转型升级。发展。

以杭州为例。杭州市国资与工商银行合作设立的杭州产业金融基金中，杭州国资出资70%，工商银行出资30%，将投资集成电路、数字产业、人工智能、航空航天等领域。 、新能源、新材料。 、生物医药等科技创新方向，并已储备一批规划投资项目。

此外，杭州产业金融基金采用双执行合伙人模式。基金管理人为工银资本。工银资本和杭州兴业金融企业管理有限公司担任该基金的普通合伙人和执行合伙人。据悉，杭州产金企管由中国置投、杭州高新金投旗下杭州实业、幸福资本共同出资设立。

一位资深募资负责人告诉科创板日报，杭州产业金融企管在本次工投基金中可以算是杭州国资的直接代言人，主要表达国有资产的利益。

疑惑与期待

AIC基金快速增长的另一面是市场对其的陌生和质疑。

在科创板报记者与多家投行、VC机构从业者的交流中，不少人表示对AIC基金并不熟悉。即使是活跃的筹款者也表示，他们“还没有关注到这个领域”。

在得知银行资金入市后，不止一位机构人士向科创板日报表示，未来的症结可能是风险控制。

“事实证明，银行资金投资是基于债权心态，偏爱后期项目，关注的是公司的资产、现金流、收入等。以前早期的创投项目根本过不了银行的审查。” “风控系统更不用说‘开会了’”，一位从业人员直言。

一位熟悉银行的投资者告诉科创板日报，“过去，银行对股权投资的内控风控评估都是基于单一项目。这意味着任何遭受损失的项目都需要承担相应的责任。在这种模式下，未来投资会更加谨慎。”

上述《通知》提出，工商部门要建立健全风险管理体系，及时对股权投资试点业务情况进行总结和评估，夯实风险管理基础，加强风险监控，有效防范和化解风险。控制各种风险。根据股权投资业务规则和特点，建立健全长期、差异化的绩效考核体系。落实尽职调查和豁免要求，完善容错和纠错机制。

上述多位业内人士认为，《通知》提出了未来的方向，但具体实施标准还需要机构摸索，肯定还有很多需要调整的地方。

除了质疑之外，市场的预期集中在AIC基金未来释放的活水是否会流向市场化机构。

《通知》出台后，希望推动工商基金投资于早期、小额、科技投资，从关注资产质量转向评估企业未来发展潜力。 “这意味着AIC基金需要调整项目评估方式，风控体系也需要重新调整，甚至内部评估机制也需要调整，以适应新的投资模式。”一位早期投资机构的从业者向科创板日报记者表示。

有机构人士表示，目前AIC基金的“早投、小投、科技化”才刚刚起步，各方诉求仍在调和中。未来可能会邀请更多机构参与该系统。如果能够形成有效的方法论，将为市场上的项目和人们创造新的机会。

目前，AIC机构已开始与CVC合作。例如，今年11月，中银资产与新联集成合作设立产业投资基金——中信新联股权投资基金。

《科创版日报》记者了解到，苏州、武汉签约的工商基金也与当地市场化机构进行了项目沟通，邀请合作机构推荐项目，鼓励其参与储备项目的遴选。

在苏州，AIC基金已发出10个意向投资协议（TS），其中大部分是早期项目。