2024年11月中国外汇储备规模上升至32659亿美元，受汇率和资产价格变化影响

东方金城首席宏观分析师王庆判断，11月外汇储备规模小幅增长主要是受当月美元升值与全球金融资产价格上涨相互对冲作用影响。

国家外汇管理局表示，2024年11月，受主要央行货币政策和预期、宏观经济数据等因素影响，美元指数上涨，全球金融资产价格普遍上涨。受汇率折算、资产价格变动等因素综合影响，当月外汇储备规模有所增加。我国经济复苏势头增强，市场信心有所改善，将为外汇储备规模基本稳定继续提供支撑。

汇率换算、资产价格变化等因素推动了外汇储备规模的增加。

2024年11月末，我国外汇储备32.659亿美元，较10月底增加48亿美元，增长0.15%。

王庆判断，11月外汇储备规模小幅增长主要是受当月美元升值与全球金融资产价格上涨相互对冲作用影响。

其中，11月份美元指数上涨1.8%，这将导致我国外汇储备中以美元计价的非美元资产相应萎缩。王庆预计，这一影响将使我国外汇储备规模减少约230亿美元。与此同时，11月欧美股市普遍大幅上涨，美债收益率下跌，带动美债价格上行。受此影响，11月份全球金融资产价格大幅上涨，抵消了外汇储备中非美元资产估值下降的影响，推动外汇储备整体规模小幅上升。

王庆分析，近期，一揽子增量政策出台后，我国出口保持强劲，跨境资本流动总体稳定，经济增长动力回升，为规模外资提供了重要支撑。储量保持基本稳定。虽然近两个月人民币兑美元贬值，但CFETS等三大篮子人民币汇率指数稳步上升，而且央行拥有丰富的稳定汇率工具箱，这意味着没有必要央行短期内动用外汇储备干预外汇市场。按照不同标准计算，我国目前外汇储备约3万亿美元，处于适度充足水平。

民生银行首席经济学家文斌分析称，11月，特朗普赢得美国总统大选，“特朗普协议”升温，加之美联储降息25bp，推动美元指数走强，全球资产价格整体上涨。汇率方面，美元指数环比上涨1.7%，欧元和英镑兑美元分别下跌2.8%和1.3%。债券价格方面，10年期美债收益率环比下跌10个基点至4.18%，10年期欧债收益率下跌34个基点至2.19%，美元计价对冲全球债券指数上涨1.2%。股价方面，标普500股票指数上涨5.7%，欧洲斯托克50价格指数上涨0.3%。受汇率折算和资产价格变化综合影响，11月末，外汇储备较上月末增加48亿美元，至32.659亿美元。

央行自四月以来首次增持黄金

展望未来，王庆判断，后期随着美联储持续降息，美元指数上涨空间有限；在全球金融环境宽松的前景下，全球资本市场持续大幅下跌的风险较小。这意味着未来一段时期中国外汇储备将稳定在3万亿美元略多的水平。这将为人民币汇率保持在合理水平、抵御各种外部冲击提供坚实基础。

温彬指出，近期出台的一揽子增量政策有效提振了资本市场信心，人民币资产对外资的吸引力显着增强，为外汇储备稳定提供了有力支撑。我国也将继续推动各项现有和增量政策落实，巩固经济复苏积极势头，为保持国际收支基本平衡奠定坚实基础。

黄金储备方面，11月末黄金储备为7296万盎司，10月末黄金储备为7280万盎司。央行自2024年4月以来首次增加黄金储备，超出市场预期。

对于央行增持黄金，王庆分析称，一方面，黄金储备在我国国际储备中的比重较低。从优化国际储备结构来看，央行增持黄金是大方向；与此同时，黄金在世界范围内被广泛接受。作为最终支付手段，央行增持黄金可以增强主权货币信用，为稳步推进人民币国际化进程创造有利条件。另一方面，央行此前在4月份之后暂停了黄金持有量。市场认为，一个重要原因是国际金价持续上涨，暂停黄金增持有助于控制成本。

尽管11月份国际金价环比下跌，但仍处于历史高位附近，且明显高于5月央行暂停减持时的价格。王庆进一步分析，央行11月恢复增持黄金，不排除未来国际政治经济形势出现新变化。国际金价可能在较长一段时间内易涨难跌，这将促使央行恢复持有黄金。

“至于央行是否会继续增持黄金，还有待进一步观察。”王庆说道。

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