11 月 20 日 24 时国内成品油零售价格调整遇年内第五次搁浅

卓创资讯分析师孟鹏指出，本轮成品油零售限价调整周期内，国际原油价格震荡运行，原油变化率由正转负。但由于相应成品油零售限价下调幅度不足50元/吨，因此11月20日24:00国内成品油零售限价调整搁浅。本轮成品油零售价格调整搁置后，私家车和物流运输用油成本短期内将保持稳定，居民用车成本和消费支出变化有限。

本轮成品油零售限价调整搁浅后，今年以来国内成品油价格已经历23轮调整，其中9次上涨、5次上涨、9次下跌。盈亏相抵后，国内汽油、柴油价格较上年末每吨分别下跌130元和125元。

成品油批发市场跌后反弹

金联创资讯指出，近期汽柴油批发价格跌后反弹，市场购销氛围一般。由于零售价格调整的预期被搁置，该消息对市场的指导有限。基本面也很难找到强有力的支撑。随着部分检修炼厂复工或加大负荷运行，地方炼厂和主力炼厂开工率均有一定程度提升，汽柴油供应更加充裕。

需求方面，由于缺乏节日提振，汽油消费平稳，购物节期间柴油码头物流运输活跃，基建项目积极抢工。需求相对稳定，但提升空间不足。随着近期原油价格小幅上涨，消息得到一定支撑，目前汽柴油价差持续收窄。汽油底部支撑加强，价格温和反弹。汽油价格上涨高于柴油价格。

值得注意的是，11月15日，财政部、国家税务总局发布公告，将部分成品油出口退税率由此前的13%下调至9%，涉及车用汽油、航空汽油、航空煤油、柴油。新的出口退税率将于12月1日起正式实施。

国投安信期货首席能源分析师高明宇表示，2023年我国成品油出口占总产量的14.6%，属于国内供需过剩的边际调整项目。考虑到2025年国内仍面临4200万吨新增炼油产能投产，且今年柴油需求出现负增长，汽油消费也将面临2025年见顶的挑战。出口需求利润下降将会加大内贸市场的销售压力。国内成品油市场小幅利空。

今年国内炼油厂开工率一直疲软。预计2025年成品油市场供需过剩的增加将进一步推动炼油产能和边际出清的转型升级，进而对我国原油进口需求产生边际负面影响。

国际原油供应将因紧张而趋宽松

对于国际油价后续走势，有市场人士指出，目前油市缺乏明显利好消息。短期来看，主要是宏观经济和原油市场基本面施加压力。由于市场风险溢价，预计后期对价格的支撑将逐渐减弱。短期内原油价格或将继续弱势。

2024年国际石油市场将持续高位波动。上半年，原油价格先涨后跌，然后盘整。下半年，价格波动重心下移。进入四季度，原油市场波动加剧，但弱势盘整走势基本符合市场预期。在基本面支撑不足、宏观压力加剧的背景下，11月上半月原油价格先涨后跌，年内弱势走势有望延续。

从原油市场供需关系来看，整体原油供应将由紧趋宽松，市场担忧供应可能面临过剩风险。

近日，国际三大能源机构EIA（美国能源信息署）、OPEC（欧佩克）和IEA（国际能源署）发布了11月石油月报。从整体供需角度来看，机构月报暗示了明年原油供需关系。趋于松散。

海通期货能源化工团队指出，中长期来看，市场对原油市场的供需预期仍较为悲观。 2025年原油市场累积的库存压力仍将是市场面临的主要风险。对于多头来说，想要改变原油的跌势是极其困难的。

华泰期货能源化工集团认为，需求高峰将带动油价重心下移。在中国需求整体结构调整的背景下，全球成品油终端消费同比仅增长30万桶/日，而非欧佩克原油供应增长达到120万桶/日。假设2024年供需大致平衡，意味着2025年OPEC产量同比持平的2018年，过剩量达到90万桶/日。如果OPEC按计划放松产量限制，供应过剩将接近190万桶/日。因此，在需求增长放缓的背景下，明年基本面将维持供给过剩，OPEC增产幅度将决定明年的过剩程度。