氧化铝期货主力合约 2501 再度报涨，续刷上市新高，价格疯涨原因揭秘

11月11日，氧化铝期货主力合约2501再度上涨，录得盘中高点5477元/吨，继续刷新上市以来新高。

今年9月初以来，受供应端收缩影响，氧化铝价格开启强势上涨走势。期货价格从3600元/吨左右上涨，不到两个月的时间就飙升至近2000元/吨。

现货市场，据我的钢铁统计，2024年10月国内氧化铝加权月均价为4615元/吨，环比上涨617元/吨，环比上涨15.43% 。

氧化铝价格暴涨的原因主要是现货库存低、海外不可抗力、新增产能进展缓慢等因素。

“虽然高额利润刺激氧化铝厂积极生产，但国内氧化铝企业持续高负荷生产，加上矿石供应偏紧和设备检修影响，部分产能释放仍有限。此外，随着“国内氧化铝出口及交期变化，采购入市也在消化部分现货流通，多数卖家报价处于较高溢价。”Mysteel氧化铝分析师谭昌旭介绍了目前行业供需情况。表示，四季度，随着新疆、四川、贵州部分电解铝企业顺利投产或开始开工，下游原料补库需求也有所增加，但目前国内氧化铝原料库存较多。电解铝装置开工天数约为11天，同比减少52.2%。

由于前期部分长单执行不顺利，价格波动较大，导致今年铝厂采购节奏紊乱，下游原材料库存维持在较低水平。节假日因素和冬季补货的综合影响，迫使铝厂按需补充库存。

金源期货最新研报还分析称，上周海外美铝宣布巴西Juruti港铝土矿运输遭遇不可抗力，预计氧化铝短缺将进一步升温。

国内氧化铝产能增减，主要受西南、内蒙古、山西、贵州等地区氧化铝企业检修影响。但与此同时，贵州两家企业产能增加，山东新增产能增加。整体运营能力较之前略有提升。推动。消费端少量的电解铝产能无法接受高氧化铝价格进行维护。总体平衡是氧化铝依然偏紧，现货价格继续持续上涨。

谭长旭认为，目前国内氧化铝运营产能已接近峰值，未来供给端增量将主要依靠新增产能的释放。但目前新增产能进展缓慢，年底前实际产能仅为100万吨/年。 。同时，高回报也面临着高风险。矿石品位和来源不稳定导致氧化铝厂生产线负荷过重。各地减产检修频率明显增加。短期上涨只能缩小市场供应缺口。利好基本面支撑仍在，预计11月份国内氧化铝价格将延续强势走势。

为化解市场过热风险，上海期货交易所自10月份以来对氧化铝期货交易保证金比例、涨跌停板幅度和交易费用等进行了多次调整。就在11月8日，上海期货交易所进一步加大调控力度，对氧化铝期货相关客户采取限制建仓、限制提现的监管措施。

11日，中国有色金属工业协会相关负责人就当前氧化铝市场形势公开表示，氧化铝价格走势存在非理性因素，资金过度炒作明显。按照目前的成本和价格测算，氧化铝行业平均利润在2000元/吨以上，难以为继，也不应该持续下去。

“一是希望各方敬畏市场、遵守规则、认清基本面、守住底线。有关机构要继续加强监管，杜绝恶意炒作；二是有电解铝产能“天花板”，同时，目前氧化铝供需也基本平衡，不支持氧化铝期货价格持续快速上涨。这也说明我们对远期价格并不乐观；第三，要防止氧化铝价格的不合理上涨，铝产业链必须高度重视由此带来的不利影响，共同维护铝业的平稳运行。历史经验告诉我们，氧化铝价格在大幅上涨后，如果出现较大的下跌，价格相对稳定将有利于产业链、供应链的健康发展。”负责人。

确实，氧化铝价格高企带来的产业链负反馈已经显现。

据Mysteel了解，由于氧化铝成本过高，广西电解铝A厂近期开始停产。计划前期暂停30%产能，未来可能扩大至50%。广西电解铝B厂也受到高成本影响，其技改计划或将提上日程，预计将影响10万吨年产能。

金源期货认为，氧化铝远期投产进度和速度有待验证，近期强远弱的格局仍将延续。但需要关注的是，电解铝企业减产检修力度加大，高成本地区需求减少的预期不断增强，监管持续打压违规交易，导致氧化铝持仓和资金出现波动。

东吴期货也表示，氧化铝方面，短期内供应端尚无缓解迹象。冬季氧化铝生产依然脆弱，海外意外减产导致产能恢复时间尚未确定。预计需求端仍将维持在较高水平。但需关注电解铝厂面临成本上升压力后扩大减产的可能性。