11 月 5 日 A 股放量上涨，券商板块表现亮眼，四季度行情确定，业绩有望强支撑

11月5日，A股成交量大增。券商板块作为牛市的旗手，尽了自己的一份力量。券商等权重指数全天上涨4.66%。东方财富、第一创投、华林证券等涨幅均超过10%，十余只个股上涨。超过5%。

不久前，该券商披露三季报，显示自营及其他板块表现良好。市场普遍认为，四季度A股行情将定，券商自营及经纪业务有望持续受益，券商板块整体业绩将获得有力支撑。

券商板块再度爆发

11月5日，券商股再次掀起涨停走势，第一创投、华林证券、东兴证券等涨停，东方财富大涨10.37%。近60个交易日，东方财富涨幅超过150%，年内股价上涨近一倍。

此外，天风证券、第一创业、东兴证券、中信证券、招商证券等个股年内涨幅均超过50%。

不久前，券商三季报发布。在券商、投行等业务整体萎缩的背景下，券商板块凭借自营板块的优异表现，依然保持了基本业绩。

从营业收入来看，中信证券、华泰证券、国泰君居前三名。前三季度，分别实现营业收入461.42亿元、314.24亿元、290.01亿元，同比增长0.73%、15.40%、7.29%。此外，中国银河、广发证券、中信建投、招商证券、申万宏源、东方证券、中金公司、海通证券、国信证券、浙商证券营业收入均突破百亿。

利润方面，中信证券第一名保持稳定。前三季度实现归属于母公司股东净利润167.99亿元。华泰证券也实现盈利100亿元。前三季度实现归属于母公司股东净利润167.99亿元。净利润125.21亿元，紧随其后的是国泰君安，前三季度实现归属于母公司股东的净利润95.23亿元。此外，招商证券、中国银河、广发证券前三季度归属于股东的净利润也超过50亿元。

在业绩增长方面，中小券商更加灵活。其中，红塔证券前三季度业绩同比增长203.85%，其次是东兴证券、第一创业、首创证券和华林证券，分别增长100.73%和100.73%。 95.45%、63.10%和61.65%。

值得注意的是，今日涨停的第一创投、华林证券、东兴证券都是三季报业绩涨幅领跑的券商。

外资评级上调

根据其追踪的五只内地券商第三季度业绩，高盛将明年的核心收入和利润预测分别上调了6%和5%。

高盛将中信证券和广发证券的目标价分别上调8.6%和5.9%至18.34港元和9.93港元，维持“中性”评级。同时，富途的盈利预测上调89%。原因是预计受益于市场状况改善，维持“中性”评级。

事实上，券商四季度业绩好转几乎已经成为众所周知的事实，多数机构对券商四季度业绩前景十分看好。

开元证券指出，10月以来市场成交量持续高位，基数较低。预计四季度券商业绩同比增速将明显强于三季度。

从业务弹性来看，股权自营最先体现出市场的上涨。交易量的持续高位将带动经纪业务的增长。随着股市向好，财富管理业务景气度有望回升。券商ROE或将继续上升。基本上，方向性好。

“目前行业机构配置和估值仍处于较低水平，积极稳增长、稳股市的政策有望持续，券商业绩向好。”开元证券非银分析师高超表示。

方正证券指出，以去年为基数，该板块2023年一季度至四季度单季度利润分别为431亿元、391亿元、281亿元、187亿元，显示出先高后低、逐季下降的特点。高基数导致2024年第一季度利润同比下降30%，截至第三季度，利润降幅明显收窄。 9月下旬以来交易活动大幅增加，全年行业利润增速有望达到正增长拐点。

方正证券假设2024年四季度至2025年四季度市场季度日均股票交易额分别为1.20万亿元、1.26万亿元、1.32万亿元、1.38万亿元、1.43万亿元。预计同期券商净利润增速分别为68%、38%、23%、31%、34%，对应板块2025年动态PE为20倍。如果后续对市场交易活动的解读好于上述假设，则有望带动券商业绩进一步向上修正。

华龙证券也指出，近期市场成交量明显增加，参与掉期安排的龙头券商有望获得更低成本的投资资金来购买权益类资产。增量资金的进入也将提振资本市场，形成良性循环，有利于券商四季度业绩提升。与此同时，财政部增发国债相关政策有望落地。如果政策超预期，券商业绩和估值有望同时提升。监管政策的催化，长期有利于上市券商估值的提升。