美国大选决战日临近，特朗普与哈里斯支持率难分伯仲，黄金成为资金配置选择

最新民意调查显示，特朗普和哈里斯两党候选人的支持率仍然紧密相连。曾经狂热的“特朗普交易”已经出现了一些降温的迹象。除了获利了结之外，一些基金也开始押注或对冲民主党获胜的结果。与此同时，潜在的选举不确定性和美国联邦债务压力继续使黄金成为资本配置的选择。

“特朗普协议”降温

10月以来，由于共和党总统候选人、前总统特朗普在Predictit、Polymarket等在线预测市场大幅领先，“特朗普交易”一度席卷市场，美元和美国国债收益率持续走高，比特币 以硬币为代表的加密货币价格正在走强。

不过，近期公布的多项民意调查显示，民主党总统候选人哈里斯仍领先特朗普，但优势较10月初明显缩小，两党在关键摇摆州的竞争进一步加剧。与此同时，社交媒体用户对在线平台上的大额押注提出了质疑，质疑它们是否正在影响市场或更好的领先指标。需要注意的是，投行咨询公司Evercore ISI的统计发现，过去网络平台的预测记录鱼龙混杂，有60%的概率意味着选举预测结果远未确定。

瑞银(UBS)对冲基金解决方案主管爱德华多·鲁利(Edoardo Rulli)表示：“鉴于选举的激烈程度，交易变得越来越困难。”

Aptus Capital Advisors 固定收益和投资组合经理约翰·卢克·泰纳 (John Luke Tyner) 表示：“归根结底，我认为美国国债的短期趋势可能有点过度了。”他补充道：“如果哈里斯获胜，我们可能会看到长期收益率迅速回落，但我认为无论如何我们都会看到这一点。”

花旗集团表示，最近退出了多项“特朗普交易”，其中包括一项从五年通胀预期上升中获利的交易。 “随着风险回报不再对其中一些交易有吸引力，价格和定位已经发生了变化，我们认为仅靠民意调查可能无法证明这一点。”该机构认为，共和党横扫国会可能会加剧债券抛售，因为在这种情况下赤字支出预计会更高，但哈里斯的胜利也存在急剧逆转的重大风险。

K2 Advisors首席投资官罗伯特·克里斯蒂安(Robert Christian)的研究发现，一些机构最近进行了中性押注，例如将股票空头头寸与多头头寸配对，减少定向敞口。这样，一笔交易的收益可以抵消另一笔交易的损失。

根据研究公司 PivotalPath 的数据，对冲基金行业今年增长了 8.3%。这远低于标准普尔 500 指数 20% 的涨幅，这给一些机构带来了更大的压力，要求他们对竞争采取更加谨慎的立场。 PivotalPath 首席执行官乔恩·卡普利斯 (Jon Caplis) 预计大选前会出现一些抛售。 “他们可以选择等待数周或数月，具体取决于事情再次明朗需要多长时间。”

分析人士还警告，即使最终结果尘埃落定，也不要被所谓的“哈里斯协议”和“特朗普协议”冲昏头脑，因为新总统的提议可能会面临国会的挑战，目前两党正在国会交锋。同样激烈。

黄金受到青睐

本周国际金价突破2800美元大关，再创历史新高。市场分析人士认为，除了地缘政治、全球降息浪潮和央行买盘之外，美国大选的不确定性也让黄金成为资本配置的重要选择。

在线黄金交易平台 Bullion Vault 发现了新的投资者购买黄金的兴趣。最近出现了自 2022 年 3 月俄罗斯-乌克兰冲突开始以来新开户速度最快的走势。“黄金的下一个主要目标指向 3,000 美元。”该机构研究主管阿德里安·阿什说。 “个人账户继续以创纪录的水平获利，但随着投资者抛售，清算的速度相对有限。不如金价那么快。”

“在不确定的时期，尤其是与地缘政治问题有关的时候，人们喜欢黄金。” Rose Advisors 投资组合经理帕特里克·弗鲁泽蒂 (Patrick Fruzzetti) 表示。 “这就是为什么你可能想押注美国大选。以前持有黄金。”

市场正在权衡结果是否可能重演本世纪初布什与戈尔的对决，由美国最高法院决定谁胜谁负。特朗普及其盟友最近表示，除非存在欺诈行为，否则他们将大获全胜。然而，如果选举结果对共和党不利，这将为一场漫长的法律斗争埋下伏笔，可能会让市场陷入进一步的动荡。

德意志银行认为，如果哈里斯获胜，金价可能会遭遇最初的抛售，但跌势将是短暂的。民主党的胜利导致美元下跌，而经济增长放缓的前景也可能促使美国加快降息，从而提振金价。

凯投宏观(Capital Economics)高级气候和大宗商品经济学家比尔·韦瑟伯恩(Bill Weatherburn)表示，特朗普担任总统将比哈里斯担任总统更容易引发通货膨胀，而且可能更具不确定性——这两者都使黄金成为一种有吸引力的资产。在美国降息的背景下，2025年金价将再次上涨。

在政府债券市场，由于担心前总统的减税提案可能增加预算赤字，对特朗普当选的预期刺激了10年期国债溢价上涨。美国财政部上个月报告称，本财年财政赤字达到1.8万亿美元。值得一提的是，公共债务净利息支付支出增长了34%，达到创纪录的8820亿美元，这与美联储在本次紧缩周期结束时的利率水平直接相关。