股市罕见暴涨，私募机构却发致歉信，持股还是持币过节？

当股市出现罕见大涨时，私募机构纷纷发函道歉。发生了什么？

9月30日，量化机构圣泉恒源发布道歉信称，公司中性产品上周出现大幅回撤，预计回撤幅度在2%左右。此外，券商中国记者从券商等第三方渠道获悉，近期确实出现不少私募机构的中性产品，回撤幅度较大，部分公司产品甚至面临被期货公司爆仓的风险。 。

当日，上证综指涨8.06%站稳3300点，深成指涨10.67%，创业板指涨15.36%。科创50指数和北证50指数收盘涨幅均超过15%，创下同期最好成绩新纪录。 A股全天成交量突破2.6万亿元，创历史新高。

接下来，国庆假期即将到来。我们应该持有股票还是持有货币来庆祝节日？私募拍拍网最新调查结果显示，65.82%的私募投资者建议重仓或满仓过节。私募机构普遍认为市场底部已至，中长期市场状况值得期待。

中性策略大幅回撤，私募道歉

近几个交易日，A股市场出现史诗般的上涨。私募机构主观多头和量化多头的持有者们自豪地持仓狂欢。然而，市场中性策略的持有者却经历了投资中最痛苦的事情之一：当其他人赚取巨额利润时，他们自己却损失巨额资金。

9月30日，量化机构圣泉恒源向客户发出致歉信，称上周市场异常活跃，但中性产品出现大幅回撤，预计回撤幅度在2%左右，且各产品之间存在一定差异。每个产品。回撤的原因是期货基差趋同以及所有期货合约转为正基差造成的损失。负基的收敛损失是我们需要承受的一次性损失。当前较大的正基差损失是暂时的，主要是由于交易不佳造成的。如果本周市场定价机制得到修复，这部分损失将得到弥补。所以上周真正的回撤幅度在1%左右。

除了圣泉恒源公开道歉信外，券商中国记者从券商等第三方渠道获悉，近期确实有不少私募机构的中性产品出现较大回撤，但一直没有赎回。迄今为止。一些私募机构判断，中性策略处于更好的位置。

“大规模量化私募问题不大，公司期货保证金补充后，没有出现爆仓情况，相信后期随着市场定价机制的修复，会有所反弹。不过，现在当个别管理人“在面临追加保证金的情况下，小型期货公司的主动集中平仓风险引发了整个策略的连锁负面反馈。”北京某大型私募机构的基金经理表示，总体来看，中性策略的规模。市场上的产品规模不大，影响有限。

此外，第三方数据显示，上周中性策略的公募基金也普遍出现大幅下跌，最小跌幅为0.9%，最大跌幅为3.2%，平均跌幅达到2%。据海通证券研究显示，首只公开市场中性策略产品于2013年发行，截至今年上半年，市场已有23只市场中性策略产品，总规模约83亿元。

股指期货溢价收窄

“中性策略产品大幅暴跌的主要原因是股指期货突然溢价（期货价格高于现货价格），给股指期货的套保端带来了超额损失。”华泰期货分析师高天岳认为，出现异常的主要原因是现货交易所交易拥堵，导致各股指期货对应的股指出现非常规贴水。此外，股指期货溢价还受到中性策略产品强制平仓的影响，进一步推动股指期货溢价。

信达证券研究数据显示，上周四各主要股指合约基差均出现大幅溢价。 IC、IF、IH和IM的本季度合同股息处理的年化基差分别为16.38%、15.94%、15.35%和13.35%。由上可见，上周股指期货继续大幅上涨，超过股指现货水平，溢价大幅上升，导致期货空头头寸价值减少，推动股指回撤。中性产品的净值。

去年年底以来，中性策略出现较大回撤。 2023年12月第一周，市场中性策略普遍遭遇较大盘中回调，当周DMA产品净值也出现大规模崩盘。短短几天内回调幅度为三到五个点，而且回调幅度更大。提现超过10%。 2024年2月，也出现了大幅回调。

9月30日，股指期货相对现货股指溢价大幅收窄。其中，中证1000股指期货主力合约涨停，涨幅10.00%，现报5813.4点。已连续两个交易日涨停，近五日累计涨幅达31%。对应中证1000股指现货报价报5701点，涨幅11.14%，近五日累计涨幅27.74%。

超60%私募建议假期重仓或满仓

即将到来的国庆假期，我应该持有股票还是持有货币来庆祝节日？私募排行网最新调查结果显示：65.82%的私募投资者建议重仓或满仓过节。他们认为，市场底部形态已显露，政策利好、情绪好转，市场随时可能开始反弹； 25.32%私募建议假期中性仓位，认为长假期间消息面和外部市场不确定性较高；另有8.86%的私募建议空仓或持币过节，认为外部衰退预期愈演愈烈，国内拐点尚未明朗，市场仍将震荡筑底的格局将持续。

北京一家专注于长期股票策略的领先百亿级私募机构向记者表示，近期政策对资本市场的提振明显，给以流动性宽松、风险偏好增强为特征的股市带来了一波超级增长。 。跌后反弹，短期涨幅较大，获利效果显着，带动资金热情入市。当前的市场形势反映了经济复苏初期基本面改善空间较大、政策支持充足的预期。

该机构认为，若预计本轮行情持续，需继续关注基本面和政策动向。市场预计还需要采取措施推动经济基本面企稳复苏，从而改善企业盈利能力。目前市场更加关注是否会有额外的财政支持来提振有效需求，特别是消费需求。房地产市场的稳定和地方政府债务偿还进度也受到关注。预计后市会出现一些波动，在波动中寻找新的方向。但即便出现一些波动，只要政策应对得当，经济持续复苏，股市中长期表现依然可期。